ユキマツの「長期投資のタイミング」

世界景気は大きな減速トレンド(2000年以降で5回目?)の渦中にあり、中長期的には積極的なリスクテイクに適さない状況と推測するサイト。

じっくりゆっくりいい時期を待ちたい

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もしもの円暴落があるとわたしの現在の長期投資の投資ポジション(日本円現金100%)では非常に困るので、主に日本のインフレ率のチェックを中心に

「もしも」の兆し

がないか適時確認しています。

円暴落の兆しを知るための指標

わたしは以下の5つの指標を適時確認しています。

①ドル円名目レート

②円の実質実効為替レート

③日本の消費者物価指数

④日本の長期金利(10年国債の金利)

⑤日銀の資産動向

※あくまで個人的な対策に過ぎないので、本当に役立つかはわかりません

それぞれが何を意味するのかの説明は以下の記事を参照ください。

 ここから5つの指標を一つずつ確認していきます。
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「ドル円名目レート」

<ここ5年のチャート>

f:id:yukimatu-tousi:20181227192044p:plain※出所: USD JPY 証券株式相場 | ドル 円 相場 - Investing.com

ここ5年は「1ドル=101~124円」程度。

<ここ3ヶ月のチャート>

f:id:yukimatu-tousi:20181227192106p:plain※出所: USD JPY 証券株式相場 | ドル 円 相場 - Investing.com

ここ3ヶ月は「110~114円」程度。

最近は円高傾向。

円の実質実効為替レート

f:id:yukimatu-tousi:20181227193331p:plain※出所:日本銀行時系列統計データ検索サイトより管理者作成 ※グラフ期間:1973.1月~2018.11

上記は長期的な視点から「通貨の実力」を示唆する、という人もいる実質実効為替レート(円)の推移グラフです。

1973.1月~2018.11月の

・長期平均:97.3

・中央値:98.2

・ここ10年の最安値:67.9(2015.6月)

・ここ10年の最高値:106.8(2009.1月)

です。

2018年11月の数値は「75.9」であり、前月(75.7)よりやや円高方向にぶれています。

水準としては長期平均「97.3」より大幅に低く

円安

方向にぶれている水準と推測されます。

※単なる個人的な目安です。一般的ではないと思うので、ご注意ください

急激な動きではなく暴落の雰囲気はありません。

日本の長期金利(10年国債の金利)

f:id:yukimatu-tousi:20181227142457p:plain※出所:日本 10年債券利回りチャート  

ここ5年の日本の長期国債利回り推移です。

先月は「0.10%」前後で推移していましたが、今は「0.03%」程度。

利回り急騰の雰囲気はありません。

日本の消費者物価指数

f:id:yukimatu-tousi:20181226153921p:plain※出所:統計局ホームページ/消費者物価指数(CPI) 時系列データのデータより管理者作成 ※2014年4月の消費増税の影響を調整しないデータ

概ねアベノミクス後、2013年1月~2018年11月の

消費者物価指数<生鮮食品を除く総合。前年同月比>

です。

2018年11月は+0.9%(前月比−0.1%)。

直近ピーク、2018年2月や9~10月の

+1.0%

から少し下落。

ずるずると下げていくようなら景気悪化のサインかも。

日銀保有資産

f:id:yukimatu-tousi:20181226154146p:plain※出所:Bloomberg Markets

過去5年の日銀保有資産の推移です。

2018年12月23日は約550.1兆円。

2018年の日本の名目GDPは推計で557.0兆円(IMF推計)であり、このデータを用いると現在の日銀の保有資産額は名目GDPの約98.8%です。

また、約1年前2017.12.24の日銀資産は約519.0兆円なので、この1年で概ね31.1兆円の増加となっています。

2015年、2016年は年間で80兆円を超えていたので、2017年以降、量的緩和ペースは大幅に減速していると思われます。

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※出所:Bank of Japan: Total Assets for Japan | FRED | St. Louis Fedのデータより管理者作成

米国債の利回りとギリシア国債の利回りの確認(ともに10年物)

もしも日本円が暴落するとき、市場はいわゆるリスクオフ一色の相場になると思われます。

そのとき投資家の資金が逃げ込む国債市場の一つは、流動性や信用力の高い米国債ではないかと思います(ドイツ国債などもおそらく同様)。

逆に投資家が資金を引き揚げる国債の一つは、多額の負債を抱え事あるごとに国債利回りが急騰しているギリシアの国債ではないかとわたしは推測しています(ポルトガルなど他にもいろいろあると思いますが)。

したがって、もし円に何かあれば、米国債の利回りは下がり(米国債は買われて価格が上がり利回りが下がる)、ギリシア国債の利回りは上がる(ギリシア国債は売られて価格が下がり利回りが上がる)と推測されるので、この意味で米国債やギリシア国債の利回を観察しておくと、役に立つのではないかと思われます。

米国 10年

<ここ5年>

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<ここ3ヵ月>

f:id:yukimatu-tousi:20181227192336p:plain※出所:米国 10年 | 米国 10年 債券利回り 

米10年国債利回りはここ5年では高水準。

2018年11月以降は明確に低下しています。

ギリシア 10年

 <ここ5年>

f:id:yukimatu-tousi:20181227192403p:plain
<ここ3ヵ月>

f:id:yukimatu-tousi:20181227192423p:plain
ギリシャ 10年 | ギリシャ 10年 債券利回り

ここ3ヶ月では「4.0%~4.7%」程度。

ここ5年でみるととても低い水準です。

急激なリスクオフの雰囲気は感じられません。

まとめ

2018年11月の消費者物価は+0.9%(前年同月比)。

物価上昇はごく緩やか。

その他指標からも「円暴落」の気配は特に感じず。

あとがき

FRBはもう利上げできない?

できてもあと1回?

そんな仮説を述べる人も出てくる状況。

f:id:yukimatu-tousi:20181227143111p:plain※出所:USD JPY | アメリカドル 日本円 相場情報 - Investing.comより作成

12月のFOMC後に円高傾向、日本株の混乱の一因となっている模様。

”利上げで金利(利回り)が上昇する通貨”というドルの強みが剥落し、今後、ドルはドル安(円高)傾向?

という見立てがあります。

f:id:yukimatu-tousi:20181227144007p:plain※出所:日本銀行時系列統計データ検索サイトより管理者作成 ※グラフ期間:1973.1月~2018.11

実質実効為替レートがどの程度目安になるかはわかりませんが、2007年以降のリスクオフ局面では円高傾向に動いてはいました。

現在は長期平均から20%以上「円安」水準。

この指標では歴史的な「円安」と思われる水準。

今後、FRBが「利上げをやめる」、あるいは「金融緩和的に動く」ような局面が来れば、円高(ドル安)に動く?

という見立てには今のところ、説得力を感じます。

近い将来、外貨建て運用における「円高リスク」が久々にクローズアップされる時期がやってくるのかどうか。

見方を変えるとその時期はアベノミクス以降ここ5、6年ほど訪れなかった円で外貨建て資産を買うビッグチャンスでもあり、長期的に数値を追いながら、じっくりゆっくりいい時期を待ちたいところ。

※2009~2012年頃に外貨建て運用を始めた方は、為替の面で総じて大きな利益を享受している現状と思われます

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※一部加筆
20171207124844


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