ユキマツの「長期投資のタイミング」

世界景気は大きな減速トレンド(2000年以降で5回目?)の渦中にあり、中長期的には積極的なリスクテイクに適さない状況と推測するサイト。

NT倍率 ~日本市場の概況~

f:id:yukimatu-tousi:20190419172424p:plain今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。

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今週の日経平均

f:id:yukimatu-tousi:20190419172510p:plain※出所:マーケット|SBI証券

4.19は「22,201」で前週比「+1.5%」。

2019年3月末は「21,206」だったので、4月月間では「+4.7%」

昨年末は「20,015」だったので今年は「+10.9%」。

日経平均の直近の高値は2018年10月の「24,448」で今は高値から「−9.2%」の水準。

今週の日本10年債利回り

f:id:yukimatu-tousi:20190419172746p:plain※出所:日本 10年 | 日本 10年 債券利回り

4.19は約「−0.03%」(前週末は「−0.05%」)。

大きな変化なし。

今週のドル/円

f:id:yukimatu-tousi:20190419172845p:plain※出所:USD JPY 証券株式相場 | ドル 円 相場 - Investing.com

概ね「1ドル=112円前後」で推移。あまり動きません。

2018年のピークは10月「1ドル=114.55円」で、ボトムは3月の「1ドル=104.56円」。

5つの指標

日本バフェット指標 <日本の時価総額÷日本の名目GDP>

信用買い残 <信用取引における買い方の残高>

東証一部PBR <東証一部上場企業全体の株価純資産倍率>

信用評価損益率 <日本市場。信用買いの損益>

日経平均ボラティリティー・インデックス<日経平均版の恐怖指数>

日本バフェット指標

f:id:yukimatu-tousi:20190405222831p:plain※出所:以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間:1985年1月末~2019年3月末

4.19の日本バフェット指標は「1.11」で先週末の「1.10」より上昇。

2018年末は「1.05」で、今年は上昇。

直近の月末値ピークは2018年1月の「1.28」。

 

4.19の時価総額は約「632.0兆円」(全市場の合計値)。

確認できている範囲では、2018.1.23の736.8兆円が現時点での最大値。

現在は最大値を14.2%下回っています。

1985年からの日本バフェット指標の長期平均は「0.76」です。

割高圏の目安「1.0」以上なので、長期的観点からは

日本株は割高圏?

と推測。

下記表からは約2年前、2017年春ごろの水準に近い?と推測。

f:id:yukimatu-tousi:20190419214939p:plain

※出所:以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳

日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓

日本バフェット指標 <日本の時価総額÷日本の名目GDP>

信用買い残

f:id:yukimatu-tousi:20190419215416p:plain※出所:トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日~2019年4月12

2019.4.12 21,842億円(約2.2兆円)。

前週比+147億円と微増。前週の大幅減後のリバウンドはあまりなし。

直近ピークは2018.3.23の約3.7兆円でその後、明確な減少トレンドとなっています。

水準としては長期平均の「2.4兆円」よりやや低く、この指標からは

ふつう~やや割安?

と推測。

指数(日経平均)は好調ですが、信用買い残は長期平均を下回っている状態。

<2017.10.27以降の推移・月末値と直近数値>

f:id:yukimatu-tousi:20190419173238p:plain※出所:トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成

信用買い残について詳しくはコチラ↓

信用買い残 <信用取引における買い方の残高>

東証一部PBR 

f:id:yukimatu-tousi:20190405225504p:plain※出所:その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間:1999年12月末~2019年3月末

2019年3月末の東証一部PBRは「1.2」(前月比±0)でした。

直近ピークは2018年1月末の「1.5」。

長期平均の「1.1」よりやや高く、割安の目安「1.0」以上なので、割安ではなさそうと判断。

東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓

東証一部PBR <東証一部上場企業全体の株価純資産倍率>

信用評価損益率

f:id:yukimatu-tousi:20190201151347p:plain※出所:トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間:2001.6.1~2018.1.11

4.12は「-14.26」。

前週の「-12.96」からマイナス幅がやや拡大。

上記期間の長期平均は約「-11」であり投資家心理は

やや不安?

と推測。

2018.12.7以降、長期平均を下回り続けており、”盛り上がり”を感じさせない状況。

割安の目安「-25」以上なので、割安ではなさそうと判断。

信用評価損益率について詳しくはコチラ↓

信用評価損益率 <日本市場。信用買い残高の損益>

日経平均ボラティリティー・インデックス

★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ

1998年からの

・長期平均:24.9

・最低値:11.82(2017.7月)

・最大値:91.45(2008年10月)

・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。

<ここ1年のチャート>

f:id:yukimatu-tousi:20190419215757p:plain※出所:恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャート

4.19は「15.21」。前週の「15.24」よりやや低下。

長期平均は「24.9」であり、投資家心理は

安心?

と推測。

割安の目安「30」より小さいので、「割安ではなさそう」と推測。

恐怖指数について詳しくはコチラ↓

www.yukimatu-value.com

現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ

あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。

★日本バフェット指標⇒割高圏?

★信用買い残⇒ふつう~やや割安?

★東証一部PBR⇒割安ではなさそう

★信用評価損益率⇒割安ではなさそう

★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではなさそう

総合的に判断すると、わたしは日本株式は「やや割高?」と推測します。

 

現時点での日本株の長期投資のタイミングとしては

①リスク資産の資産配分が大きくなりすぎていれば、所定の配分に戻す

②資産配分において、株式の配分比率を減らす

③資産配分において、現金の配分比率を増やす

④長期投資を一時やめる(投資をやめる機会を探している場合)

のに適す時期だと考えています。単なる経験則ですが。

※長期投資に関する一つの判断です。短期、中期的な投資には役立たない可能性が高いです

※基本的にできるだけ「割高な時期に株を売り、割安な時期に株を買う」という判断に基づいています

※単なる個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で 

※指標ごとに、データ確認時期にタイムラグがありますので、必ずしもリアルタイムの判断ではありません

サブプライムバブル期と「今」のデータ比較

※出所:日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断DI(中小企業)⇒主要時系列統計データ表

f:id:yukimatu-tousi:20190419222302p:plain

●信用買い残:2001年以来の平均以下

●TOPIX:2018年1月高値「1911」の「-15.4%」の水準

あとがき

今週は日経平均が+1.5%、TOPIXは+0.7%でした。

引き続き「日経平均の上昇>TOPIXの上昇」の傾向。

日経平均÷TOPIX、いわゆるNT倍率は急上昇中。

1年前が12.6、今は13.7、1年で9%程度上昇。

f:id:yukimatu-tousi:20190419222728p:plain※出所:マーケット|SBI証券

税金や諸費用を考慮しない場合、この1年、

★日経平均に連動する商品をロング

★TOPIXに連動する商品をショート

のポジションを持っていたら9%利幅が出たことになります。

1年前の日経平均は「22191」で今とほぼ変わりないので、単純に日経平均をロングしていた場合より利益は出たのかも。

結果論ですが。

<NT倍率:ここ10年>

f:id:yukimatu-tousi:20190419222756p:plain※出所:マーケット|SBI証券

ちなみにNT倍率のここ10年をみると、2019~2014年頃まではまずまず順調に上昇していますが、2014年から2018年までは概ね「12.0~12.5」のレンジ。

長らくレンジにいて2018年から大きく上昇しているという感じ。

2012~2015年頃、2016~2018年頃、日経平均は大きく上昇しており日経平均ロングは上記のロングショートに大幅に勝っています。

上記の1年で9%という成績ははたまたま大幅なNT倍率の上昇期にはまったケースと思われます。

10年で3割ほど上昇していますが、諸経費もかかり、この傾向がいつまで続くかもわからず、それほど魅力的な組み合わせでもなさそう。

と、少し調べてみてそう感じた次第。

とりあえず

★「信用買い残の少なさ・信用評価損益率の低さ」「売買代金の少なさ」

★日経平均の好調さ(おそらく日経平均採用銘柄の値嵩株が集中して買われていそう)

には違和感。

今後日経平均に他の指標がついていくのか、見かけの好調さが張りぼてなのか、気になるところ。

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※一部加筆
20171207124844


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