ユキマツの「長期投資のタイミング」

2018年以降世界景気は減速トレンドにあり、中長期的には積極的なリスクテイクに適さない状況?と推測するサイト

金利差「縮小」トレンドが急速に「拡大」トレンドに転換する時期はリスキーか

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米国債の長短金利差に着目し、米国の景気動向、株式市場の動向を推測する記事です。

米国債の長短金利差を確認するメリット

 

米国の景気・株式市場の動向を探る役に立つかも?

 

※当ブログでは「長短金利差」

【米10年国債利回り-米2年国債利回り】

とします。

長短金利差について、詳しくはコチラをどうぞ↓

米国債 長短金利差 <2017.12.22> - ユキマツの「長期投資のタイミング」


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直近の長短金利差

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※出所:アメリカ 10年 債券利回りアメリカ 2年 債券利回りのデータより管理者作成 ※期間:1995年1月末~2019年8月末

2019年8月末は「0.00%」で月末値としては直近では最低値。

前月末より縮小(7月末:0.13%)。

直近のピークは2010年3月の「2.81%」。

月末値でみると2019年8月末まで9年5ヶ月長短金利差の縮小トレンドが続いています。

2019.9.17現在、長短金利差は、0.08%であり、8月末(0.00%)より拡大。

※1.83%-1.75%=0.08% 

※データ:米国債・金利 - Bloomberg

1995年以降の長短金利差と株価の関係

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※出所:アメリカ 10年 債券利回りアメリカ 2年 債券利回り^GSPC : Summary for S&P 500 - Yahoo Finance のデータより管理者作成 ※期間:1995年1月~2019年8

1995年以降の長短金利差と株価(【S&P500】を900で割ったもの)の推移グラフです。

2019年8月末は前月末に比べて

・長短金利差⇒縮小

・株価⇒下落

し、両者のグラフ上の差は拡大。

このグラフでは、タイムラグはありますが、長期のトレンドとして概ね

●株価上昇期⇔金利差縮小トレンド

●株価下落期⇔金利差拡大トレンド

が確認できます。

また、この時期のデータに限れば、どちらかといえば

●金利差が大きい時期⇒株式は比較的割安

●金利差が小さい時期⇒株式は比較的割高

ともいえそうです。

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※長い目でみた一つの傾向、経験則

FRB利上げ、利下げ予測

Countdown to FOMC: CME FedWatch Tool

上記サイトによれば

2019年12月までに現在「2.00-2.25%」のFF金利は

・「1.50-1.75%」(現行より-0.50%)

・「1.75-2.00%」(現行より-0.25%)

になる可能性が高いとの観測。

先月は「-0.75%」低下する、との観測も強かったので、先月よりずいぶん「利下げ期待」は減退している模様。

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ちなみに9月FOMCでの利下げ可能性は約66%とのこと。

直近の原油価格、CRB指数の急騰がFRBの判断にどの程度影響するかは不明。

「商品価格上昇⇒インフレ率上昇圧力」

と思われ、どちらかというと利下げしにくくなる要因ではあるような。

※2019.9.17時点

あとがき

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※出所:アメリカ 10年 債券利回りアメリカ 2年 債券利回り^GSPC : Summary for S&P 500 - Yahoo Finance のデータより管理者作成 ※期間:1995年1月~2019年8

過去2回の米国景気後退期を含む

「長短金利差のボトム⇒ピーク期間」

 の株価の様子。

●この期間、株価は上昇できていない

●長短金利差がピークに達する前に株価は底打ちしている

●どちらかというと、株価のピークより長短金利差の底打ちの方が早そう

などが確認できます。

とりあえず過去2回の経験からは

「長短金利差縮小トレンドが急速に拡大トレンドに転換する時期」

はリスキーかも。

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ただ、

●いつが長短金利差のボトム、ピークかは株価と同様、後にならないとわからない

●過去2回と似たような展開となるかは不明

●近々景気後退するかも不明

で、一つのデータ、情報です。

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