日経平均が2017.9月の安値「19240円」から17％以上暴騰している日本市場を、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測してみます。
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間：1985年1月末～2017年10月末
11.2の日本バフェット指標は「1.26」でした。
10.27の「1.25」よりさらに上昇しています。
この指標のピークとしては約28年前、1989.12月の「1.45」に次ぐ高い値になっています。
11.2の時価総額は約「687.0兆円」（全市場の合計値）。
過去最高を更新しています。あと2％足らずの伸びで700兆円に到達。
1985年からの日本バフェット指標の長期平均は「0.75」です。
割高圏の目安「1.0」以上なので、日本株は割高圏と推測。
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
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信用買い残
※出所：トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日～2017年9月29日
2017.10.31 25948億円（約2.6兆円）です。
前週比220億円の増加です。
信用買い残は株価の上昇に関わらず停滞していますが、少し増加しました。
7月以降2.6～2.7兆円のレンジ。
上記期間の長期平均は約2.3兆円であり、10.31は長期平均から少し上方に偏った値です。
この指標では「ふつう～やや割高傾向？」と推測。
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
東証一部PBR
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間：1999年1月末～2017年10月末
2017.10月末の東証一部PBRは「1.4」でした。
2007年8月以降、10年以上ずっと「0.7～1.3」のレンジでしたが、10月末に上抜けしました。
どこまで上がるでしょうか。
割安の目安「1.0」以上なので、割安ではなさそうと判断。
東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間：2001.6.1～2017.9.29
2017.10.31は「－8.36」でした。10.20の「－9.91」からややマイナス幅が減少。
2017.4月後半からほぼ「－5～ー10」のレンジ内に収まっています。
経験的には指数がこれだけ上がれば、信用評価損益率も「－5～0％」のレンジに入ることが多いのですが、鈍い動きです。
上記期間の長期平均は約「－11」なので、「－8.36」は若干の安心モード。
割安の目安「-25」以上なので、割安ではなさそうと判断。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
＜長期チャート＞
※出所：日経平均ボラティリティーインデックス（JNIV - Investing.com
＜ここ3ヵ月のチャート＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャート
日経平均版の恐怖指数、日経平均ボラティリティー・インデックスの長期チャートとここ3ヵ月のチャートです。
1998年からの
・長期平均：25.4
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
11.2は「17.17」。
直近で少し上昇していますが、長期平均よりかなり低い値であり、市場心理は比較的安心、楽観に偏っていると推測されます。
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒割高圏？
★信用買い残⇒ふつう～やや割高？
★東証一部PBR⇒割安ではなさそう
★信用評価損益率⇒割安ではなさそう
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではなさそう
総合的に判断すると、わたしは日本株式は「やや割高~割高圏？」と推測します。
※信用買い残が伸びてくれば「割高圏？」
したがって、現時点での日本株の長期投資のタイミングとしては
◎資産配分において、株式の配分比率を減らす
◎資産配分において、現金の配分比率を増やす
◎長期投資を一時やめる
のに適す時期だと考えています。単なる経験則ですが。
※長期投資に関する一つの判断です。短期、中期的な投資には役立たない可能性が高いです
※バリュー投資の発想から「割高な時期に株を売り、割安な時期に株を買う」という判断に基づいています
※単なる個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で
※指標ごとに、データ確認時期にタイムラグがありますので、必ずしもリアルタイムの判断ではありません
バブル期、株価低迷期と「今」のデータ比較
＜バブル期との比較＞
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒東証REIT指数 日足 時系列データ
TOPIXが2007年6月を上回り、東証一部PBRが当時に並びました。
＜株価低迷期との比較＞
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒東証REIT指数 日足 時系列データ
あとがき
日経平均30000円？40000円？
日本株はどこまで上がるか？
