米国の景気動向、株価動向を【米国の失業率】と【景気循環】で探る記事です。
米国の失業率を知るメリット
「失業率」と「景気」は関連が強く、「景気」と「株価動向」にも関連があり、「失業率」は長期的な「株価動向」を探る材料になり得る、と思われます。
失業率 ⇔ 景気 ⇔ 株価
最新の失業率
2019年1月の失業率は「4.0％」(前月比＋0.1％)でした。
この数値は
・サブプライムバブルの頃のボトム「4.4％」より小さく
・ITバブルのころのボトム「3.8％」よりは大きい
値。
いずれにしても低い水準。
失業率の推移
※出所：US Unemployment Rateのデータより管理者作成 ※期間：1995年1月～2019年1月
この期間の長期平均「5.6％」で、ラインを引いています。
米国失業率は2009年10月のピーク（10.0％）から2018年11月（3.7％）まで、
9年1ヶ月間
の低下トレンドが続いていました。
その後2019.1に「4.0％」まで上昇しましたが、「3.7％」が今回の景気拡大期の最低値になるかは経過をみないと不明。
株価（S&P500）と米国失業率
※出所：US Unemployment Rate、Yahoo Financeのデータより管理者作成 ※期間：1995年1月～2019年1月
米国の失業率と「＜S&P500＞÷200」の推移を併記したグラフです。
2019年1月は株価が大幅上昇、失業率はやや上昇、グラフ上の「株価と失業率の差」はや大きく拡大。
1995年以降、失業率の「低下時期」に株価は上昇しやすく、
失業率の「急上昇＋高水準の維持期」
に株価は低迷しやすい傾向がうかがえます。
短期的な状況判断には役立ちませんが、長い目で見ると、
景気（⇔失業率）と株価
の関係をうかがう目安にはなりそうなグラフ。
米国景気拡大期
※出所：景気循環でみると2017年に米景気は後退期入り？｜第一商品より管理者作成
1945年以降の米国景気拡大期をまとめた表です。
今回の景気拡大は2009年6月に始まり、現在は9年6ヶ月以上、米国の景気拡大が続いているようです。
上記データによれば、1945年以降の米国の景気拡大期の平均は約5年、最長で10年。
直近3回の景気拡大期の平均は「95ヶ月」（7年11ヶ月。約8年）。
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●株価の「ピーク」と「ボトム」のタイムラグ・ピークからの下落率②
参考データ
失業率の長期推移（1948年～）と景気後退
※出所：Civilian Unemployment Rate ※期間：1948年1月～2017年12月
上記は米国失業率の約70年の長期推移です。
灰色のラインは景気後退期でこの期間、11回あります。
よくよく観察すると、
●失業率の底打ちからしばらくたってから
あるいは
●失業率のボトムから失業率が上昇し出すタイミングとほぼ同時に
景気後退が訪れるというパターンが目立ちます。
米国失業率のデータ
1948年1月～2018年10月で最低の失業率は1953年の2.5％です。
その他、失業率のボトムは1960年代に3.4％。
その後はITバブルの頃（2000年）の3.8％、2018年の3.7％が目立ったところ。
最大値は1982年11～12月の10.8％。
比較的近年では2009年10月に10.0％を記録。
平均値は5.76％。中央値は5.60％。
「FFレート」「失業率」「株価」の確認
※出所：US Unemployment Rate、Yahoo Finance、Effective Federal Funds Rateのデータより管理者作成 ※期間：1995年1月～2019年1月
最後に1995年以降の「失業率（％）」「実効FFレート（％）」「Ｓ＆Ｐ500÷300」の推移の確認です。
直近2回のバブル崩壊は
●失業率の底打ち（ボトム圏から失業率が上昇し始める）
●FFレートの頭打ち（利上げの中止）
が不吉なサインでした。
2019年1月は
・「失業率（％）」：上昇
・「実効FFレート（％）」：上昇
・「Ｓ＆Ｐ500÷300」（株価）：上昇
でした。
現在の「利上げ終了の雰囲気」「失業率の上昇」は不吉なサインではありますが、先のことは分かりません。
また「非農業部門雇用者数」（米雇用統計の指標のひとつ）の推移は長期的にみて堅調であり、失業率のみで判断しすぎないほうが無難か。
好景気は誰もが予想する以上に長続きするだろう。
※引用元：「世界恐慌（上下）」ライアカット・アハメド（著）吉田利子（訳）筑摩書房 2013年
とりあえず景気後退の時期は不明。長続きするかもしれないし、しないかもしれない。
ただ、景気後退はいつかは来そうなので、好況期より不況期でより大きなリスクをとった方が、長い目でみると、効率的で相対的に安全、というのがわたしの好みのスタンス。
2012年以降は個人的にはうまくいっていますが、今後は不明。
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