ユキマツの「長期投資のタイミング」

投資歴16年目。 「景気(企業利益動向)」「中銀の金融政策(金利動向)」「投資家のリスク許容度」などから長期投資のタイミングを探る投資ブログ

最大限の警戒とJリート ~日本市場の概況~

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今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。

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日経平均

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※出所:日経平均株価【998407】:国内指数 - Yahoo!ファイナンス

3.19は「16553」で前週比「-5.0%」。

2月末は「21143」で3月月間では「-21.7」。

日経平均の直近の高値は2018年10月の「24448」で今は高値から「−32.3%」の水準。

日本10年債利回り

f:id:yukimatu-tousi:20200321153249p:plain※出所:日本 10年 | 日本 10年 債券利回りより作成

3.19は約「+0.11%」(前週末は「0%」)で前週より大きく上昇。

不気味な上昇。

今回のリスクオフ局面では一時世界的に国債にマネーが逃避していましたが、最近は米ドルを中心とした現金需要が高まり、結果、国債からもマネーが離れ、国債利回りが上昇している国もちらほら。

ドル/円

f:id:yukimatu-tousi:20200321153638p:plain※出所:USD JPY | アメリカドル 日本円 相場情報 - Investing.com

3.20は1ドル「110.8」円。前週末は「107.9」円で大きく円安(ドル高)に。

ドル需要が高まる展開。

<米ドル指数:ここ1ヶ月>

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※出所:米ドル指数先物 - Investing.com 日本
来週はどうなりますか。

2019年のピークは4月「1ドル=112.41円」で、ボトムは1月の「1ドル=104.97円」。

5つの指標

日本バフェット指標 <日本の時価総額÷日本の名目GDP>

信用買い残 <信用取引における買い方の残高>

東証一部PBR <東証一部上場企業全体の株価純資産倍率>

信用評価損益率 <日本市場。信用買いの損益>

日経平均ボラティリティー・インデックス<日経平均版の恐怖指数>

日本バフェット指標

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※出所:以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間:1985年1月末~2020年2
月末

3.19の日本バフェット指標は「0.89」で前週の「0.87」より上昇。

直近の10年移動平均は「0.87」であり、今は平均付近。

一つの目安に過ぎませんが、長期的観点からは

日本株は普通の水準?

と推測。

2013年3月以降、7年ほど10年移動平均をずっと上回っていましたが、久々に平均付近に戻っています。

直近の月末値ピークは2018年1月の「1.29」(このときは移動平均から「66.6%」上方かい離)。

 

日本の時価総額は約「502.5兆円」(全市場の合計値)。

確認できている範囲では、2018.1.23の736.8兆円が現時点での最大値。

現在は最大値を31.8%下回っています。

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※出所:以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳

日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓

日本バフェット指標 <日本の時価総額÷日本の名目GDP>

信用買い残

f:id:yukimatu-tousi:20190419215416p:plain※出所:トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日~2019年4月12

2019.3.13 19681億円(約2.0兆円)。

前週比-4040億円の激減。

直近ピークは2018.3.23の約3.7兆円。

水準としては長期平均の「2.4兆円」を明確に下回り、この指標からは

やや割安?

と推測。

<2017.10.27以降の推移・月末の概算値と直近数値>

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※出所:トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成

信用買い残について詳しくはコチラ↓

信用買い残 <信用取引における買い方の残高>

東証一部PBR 

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※出所:その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間:1999年12月末~2020年2
月末

2020年2月末の東証一部PBRは「1.0」(前月比-0.2)で大きく低下。

今はざっと1~2割ほど下げて「0.8~0.9」倍くらいか?

直近ピークは2018年1月末の「1.5」。

長期平均は「1.1」で水準としては

やや割安?

と推測。

東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓

東証一部PBR <東証一部上場企業全体の株価純資産倍率>

信用評価損益率

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※単位:% ※出所:トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間:2001.6.1~2020.1.31

3.13は「-31.02」。

前週の「-20.39」からマイナス幅が急拡大。

節目の「-30」を下回り、リーマン以来の低い損益率。

上記期間の長期平均は約「-11」であり投資家心理は

不安?

と推測。

 

割安の目安「-20」以下なので、割安である可能性。

信用評価損益率について詳しくはコチラ↓

信用評価損益率 <日本市場。信用買い残高の損益>

日経平均ボラティリティー・インデックス

★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ

1998年からの

・長期平均:24.9

・最低値:11.82(2017.7月)

・最大値:91.45(2008年10月)

・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。

<ここ5年のチャート:日経平均を併記>

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※出所:恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成

3.19は「58.45」。前週の「51.10」より上昇。

長期平均は「24.65」であり、投資家心理は

不安?

と推測。

割安の目安「30」より大きく株価水準としては「割安である」可能性も。

※参考:最近のリスクオフ局面の最大値(概算値)。

2018.2月:38

2018.10月:31

2018.12月:33

2019.5月:25

2019.8月:26

2020.3月:59

恐怖指数について詳しくはコチラ↓

www.yukimatu-value.com

現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ

あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。

★日本バフェット指標⇒ふつう?

★信用買い残⇒やや割安?

★東証一部PBR⇒やや割安?

★信用評価損益率⇒割安?

★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安?

上記から日本株式の水準は

「やや割安~割安?」(投資タイミングとしてポジティブ要因)

と推測します。

また

★日銀の金融政策:緩和的(ポジティブ要因?)

★日本の景気 :悪化傾向(ネガティブ要因?)

と推測。

株価水準、金融政策、景気動向から考え、現時点で日本株の投資タイミングに関して

株価水準は魅力的だが決して安易に出動したくないタイミング

か。

★景気(企業業績)がどれだけ悪くなっていくかが想像がつかない

★ボラが大きく恐怖指数が高すぎ、安易に出撃するとボラにやられて討ち死にするリスクが高め?

★何が起きるか分からず静観がベター?

という状況か。

※個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で 

バブル後の株価低迷期と「今」のデータ比較

※出所:日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断DI(中小企業)⇒主要時系列統計データ表

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最近のバブル後の株価低迷期との比較です。

●日本バフェット指標:2013年以降の日銀や年金のETF買いもあって、2003年や2009年と比較するのは少し無理があるか

●信用買い残:さらに減りそうな雰囲気

●東証一部PBR:1.0倍は2月末のデータ。今はそこそこに下がっていそう。

●信用評価損益率、日経VI:歴史的な数値

●TOPIX:2018年1月高値「1911」の「-32.9%」の水準

●東証リート指数:引き続き暴落。2003年の水準まであと13%。Jリートはかなり割安かも

日銀ETF買い

2018年は年間で約6.5兆円、2019年は約4.4兆円の買い出動。

下記サイトによれば今週は2回出動し3200億円ほど購入。

一回当たりの購入額は3月以降1002億円以上に増えており、3/19には一日で2000億円購入。

必死感が伝わる状況。

※参照サイト:●TOPIX:日銀ETF買い入れ結果https://nikkeiyosoku.com/boj_etf/

あとがき

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※出所:https://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/b01f7d05a1124fdb8fc25f6e94d3d50d

2月のグローバル製造業PMIの劇的な低下を示したグラフ。

今、米国、欧州でコロナが猛威、中国が収束してきていればプラス要因ですが、世界景気は「急激」で「ひどい」落ち込みをみせていそうな雰囲気。

金融市場も大荒れ。

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※出所:Moody's Seasoned Baa Corporate Bond Yield Relative to Yield on 10-Year Treasury Constant Maturity (BAA10Y) | FRED | St. Louis Fed

いつものBaa社債と米国債とのクレジットスプレッドです。

恐ろしく鋭角的な拡大を今みせており、スプレッドは4%を超えました。

ITバブル崩壊期を上回り、この指標で今よりひどいのはリーマン後の2008年10月~2009年5月しかありません。

今後はどうなるか不明ですが、

★ここまで急速に世界景気が大ダメージを受けること

★同時に、ここまで急速に世界的な株価暴落が起きること

はほとんど誰も想像していなかった事態であると思われ、しばらくは何でもあり、最大限の警戒で臨む方針。

そうはいっても個人的にはまだキャッシュ100%(打診買いのポジションは瞬殺され損切り)、Jリートの歴史的割安水準に心を奪われ、

Jリートを買いたいけどこのボラは無理、いっそ両建てして頃合いをみてショートサイドを減らしていって・・・

とか、相変わらずせこい考えが湧いてくる落ち着かない一週間でした。

おそらく投資のビックチャンスがすでにきているか、そのときは近い雰囲気。

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