今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。
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日経平均
※出所：マーケット｜SBI証券
7.17は「22696」で前週比「＋1.8％」。
6月末は「22288」で7月月間では「＋1.8％」。
日経平均の直近の高値は2018年10月の「24448」で今は高値から「−7.2％」の水準。
日本10年債利回り
※出所：日本 10年 | 日本 10年 債券利回りより作成
7.17は約「0.01％」（前週末は「0.01％」）で前週と変わらず。
0％付近。
ドル/円
※出所：USD JPY | アメリカドル 日本円 相場情報 - Investing.com
7.17は1ドル「107.0」円。前週末は「106.9」円で、ややほぼ変わらず。
2019年は「1ドル＝104.97～112.41円」のレンジ。
今年も概ねレンジ内。
米ドル指数は前週「96.6」程度。
今週は低下。
＜米ドル指数：ここ1週間＞
※出所：米ドル指数先物 - Investing.com 日本
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間：1985年1月末～2020年5月末
7.17の日本バフェット指標は「1.09」で前週の「1.06」より上昇。
直近の10年移動平均は「0.88」であり、今は平均より高い水準。
一つの目安に過ぎませんが、長期的観点からは
日本株はやや割高？
と推測。
直近の月末値ピークは2018年1月の「1.29」（このときは10年移動平均から「66.6％」上方かい離）。
7.17の日本の時価総額は約「616.2兆円」（全市場の合計値）。
確認できている範囲では、2018.1.23の736.8兆円が現時点での最大値。
現在は最大値を16.4％下回っています。
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残
※出所：トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日～2020年3月27日
2020.7.10 22746億円（約2.3兆円）。
前週比＋797億円で増加傾向。
直近ピークは2018.3.23の約3.7兆円。
水準としては長期平均の「2.4兆円」をやや下回り、この指標からは
やや割安～ふつう？
と推測。
2020年1月末は約2.5兆円。
2020年2～3月に約1.8兆円まで大幅減少。
その後7月に約2.3兆円まで回復。
＜2017.12.29以降の推移・月末の概算値と直近数値など＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
東証一部PBR
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間：1999年12月末～2020年5月末
2020年6月末の東証一部PBRは「1.1」倍（前月比±0）。
2～4月は「1.0」倍、5月、6月は「1.1」倍。
直近ピークは2018年1月末の「1.5」。
長期平均は「1.1」で水準としては
ふつう？
と推測。
東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率
※単位：％ ※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間：2001.6.1～2020.6.5
7.10は「－18.71」。
前週の「－18.01」からマイナス幅が拡大。
ベアファンドを信用で買って含み損を増やしている？
よく分かりません。
上記期間の長期平均は約「－11」であり投資家心理は
やや不安？
と推測。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
2000年11月からの
・長期平均：24.9
・長期中央値：23.4
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ2年のチャート：日経平均を併記＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成
7.17は「22.62」。前週の「24.65」より低下。
日経平均VIの長期中央値は「23.4」であり、投資家心理は
ふつう？
と推測。
※参考：最近のリスクオフ局面の最大値（概算値）。
2018.2月：38
2018.10月：31
2018.12月：33
2019.5月：25
2019.8月：26
2020.3月：61
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒やや割高？
★信用買い残⇒やや割安～ふつう？
★東証一部PBR⇒ふつう？
★信用評価損益率⇒割安ではない？
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではない？
上記から日本株式の水準は
「ふつう～やや割高？」
と推測。
また
★日銀の金融政策：緩和的（ポジティブ要因？）
★日本の景気 ：悪化傾向？（ネガティブ要因？）
と推測。
株価水準、金融政策、景気動向から考え、現時点で日本株の投資タイミングに関して「ふつう～ややネガティブ」。
リスク資産への配分を控えめにしたポートフォリオで、ちょこちょこリバランスしながら投資継続が無難か。
※個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で
バブル期と「今」のデータ比較
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断ＤＩ（中小企業）⇒主要時系列統計データ表
●信用評価損益率：けっこう低い
●日経平均VI：長期平均程度まで下がる
●TOPIX：2018年1月高値「1911」の「－17.6％」の水準。13年前より11％低い水準
●東証リート指数：最近さえず
日銀ETF買い
2018年は年間で約6.5兆円、2019年は約4.4兆円の買い出動。
下記サイトによれば今週は0回の出動。
今年トータルでは約5.1兆円購入。
※参照サイト：日銀ETF買い入れ結果、https://nikkeiyosoku.com/boj_etf/
ドル建て日経平均
<ドル建て日経平均:ここ5年>
※出所：ドル建て日経平均 (日経平均 ドル換算)より作成 ※数値は概算値
2020.7.17のドル建て日経平均は「211.68」で前週より上昇。
コロナ前の直近ピークは約「219」。
コロナ後の上げ相場のピークは約「215」（2020.6.10）。
引き続き高そうなところで踏みとどまっている印象。
あとがき
米国電気自動車企業、テスラ（TSLA）のPERが9493倍に。
一方、たばこ事業銘柄、JT（2914）のPERは11.3倍。
両者のここ1年のTOPIXとの比較チャート。
＜テスラ（TSLA）とTOPIXの比較：過去1年＞
＜JT（2914）とTOPIXの比較：過去1年＞
※出所：マーケット｜SBI証券
TOPIXはここ1年では約10％上昇、20％下落する場面がありましたが今はほぼ1年前と変わらない水準。
テスラは暴騰。
JTは2020年3月の暴落水準まで再度落ち込んでいる状況。
市場全体のリバウンドにも乗れていません。
そこそこ利益を出してきた実績があっても（2008～2019年のJTのROAの最低値は3.18％で前回の金融危機でも赤字を出していない）、今後企業として稼ぐネタがニコチン、タール、一酸化炭素等で体に害を及ぼすリスクが高い
☆「たばこ」
であるJT。
ろくに利益が出せていなくても稼ぐネタが夢がありそうな
☆「電気自動車、自動運転」
であるテスラ。
そういうイメージ、印象の差が大きそうな両者の値動き。
市場の評価は常に「過大評価と過小評価の間にある」という仮説もあるようですが、ずいぶん極端すぎる評価の差とも思える状況。
まったく分野の違う企業であり、比べても仕方がないのかもしれませんが。
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