ユキマツの「長期投資のタイミング」

「景気(企業利益動向)」「中銀の金融政策(金利動向)」「投資家のリスク許容度」などから長期投資のタイミングを探る投資ブログ

2018年1~2月以来の高水準 ~日本市場の概況~

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今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。

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日経平均

f:id:yukimatu-tousi:20210327161012p:plain※出所:マーケット|SBI証券

3.26は「29177」で前週比「-2.1%」。

2月末は「28966」で3月月間では「+0.7」。

日経平均の直近高値は2021年2月の「30715」で今はそこから約-5%水準。

日本10年債利回り

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※出所:日本 10年 | 日本 10年 債券利回りより作成

3.26は約「0.07%」(前週末は「0.11%」)で前週より低下。

ドル/円

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※出所:USD JPY | アメリカドル 日本円 相場情報 - Investing.com

3.26は1ドル「109.7」円。前週は「108.9」円で円安。

2020年は「1ドル=101.2112.2円」の変動で今は昨年のレンジ内。

米ドル指数は前週「92.0」。

今週は「92.7」でドル高。

<米ドル指数:ここ1週間>

f:id:yukimatu-tousi:20210327161407p:plain※出所:米ドル指数先物 - Investing.com 日本

5つの指標

日本バフェット指標 <日本の時価総額÷日本の名目GDP>

信用買い残 <信用取引における買い方の残高>

東証一部PBR <東証一部上場企業全体の株価純資産倍率>

信用評価損益率 <日本市場。信用買いの損益>

日経平均ボラティリティー・インデックス<日経平均版の恐怖指数>

日本バフェット指標

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※出所:以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間:1985年1月末~2021年1月末

3.26の日本バフェット指標は「1.40」(前週は1.43)。

1989年頃のバブル(過去最高は「1.45」)以降では最高水準。

直近の10年移動平均は「0.93」であり、今は平均より約51%高い水準。

一つの目安に過ぎませんが、長期的観点からは日本株は

割高?

と推測。

3.26の日本の時価総額は約「759.0兆円」(全市場の合計値)。

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※出所:日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 より作成

日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓

日本バフェット指標 <日本の時価総額÷日本の名目GDP>

信用買い残

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※出所:トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日~2021年1月29

2021.3.19 30440億円(約3.0兆円)。

前週比+841億円。

2018年以来の3兆円に到達。

直近ピークは2018.3.23の約3.7兆円。

水準としては長期平均の「2.4兆円」より多く、この指標から株価水準は

やや割高?

と推測。

<2018.10.26以降の推移・月末の概算値と直近数値など>

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※出所:トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成

信用買い残について詳しくはコチラ↓

信用買い残 <信用取引における買い方の残高>

東証一部PBR 

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※出所:その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間:1999年12月末~2020年12月末

2021年2月末の東証一部PBRは「1.3」倍(前月比±0)。

2020年12月以降「1.3」倍。

直近ピークは2018年1月末の「1.5」。

長期平均は「1.1」で水準としては

やや割高?

と推測。

東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓

東証一部PBR <東証一部上場企業全体の株価純資産倍率>

信用評価損益率

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※単位:% ※出所:トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間:2001.6.1~2021.1.8

3.19は「-6.00」。

前週の「-8.10」より改善。

2018年1~2月以来の高水準。

上記期間の長期平均は約「-11」であり投資家心理は

やや安心?

と推測。

信用評価損益率について詳しくはコチラ↓

信用評価損益率 <日本市場。信用買い残高の損益>

日経平均ボラティリティー・インデックス

★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ

2000年11月からの

・長期平均:24.9

・長期中央値:23.4

・最低値:11.82(2017.7月)

・最大値:91.45(2008年10月)

・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。

<ここ2年のチャート:日経平均を併記>

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※出所:恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成

3.26は「21.43」。前週の「22.34」よりやや低下。

日経平均VIの長期中央値は「23.4」であり、投資家心理は

ふつう~やや安心?

と推測。

※参考:最近のリスクオフ局面の最大値(概算値)。

2018.2月:38

2018.10月:31

2018.12月:33

2020.3月:61

恐怖指数について詳しくはコチラ↓

www.yukimatu-value.com

現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ

あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。

★日本バフェット指標⇒割高?

★信用買い残⇒やや割高?

★東証一部PBR⇒やや割高?

★信用評価損益率⇒割安ではない?

★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではない?

上記から日本株式の水準は

「割高?」

と推測。

日本株の投資タイミングに関して「ややネガティブ~ネガティブ」か。

リスク資産への配分を控えめにしたポートフォリオで、ちょこちょこリバランスしながら投資継続が無難か。

※個人の直感、感想です。先のことは不明。投資は自己判断、自己責任で 

バブル期と「今」のデータ比較

※出所:日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断DI(中小企業)⇒主要時系列統計データ表

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引き続き割高っぽい状況。

●日本バフェット指標、日本の時価総額:高水準

●信用買い残、信用評価損益率、東証一部PBR:やや割高水準か

●TOPIX:直近の高値付近

日銀ETF買い

2018年は年間で約6.5兆円、2019年は約4.4兆円、2020年は約7.1兆円の買い出動。

下記サイトによれば今週は2回の出動。

1回目は501億円、2回目は701億円。

今年の出動回数。

1月:4回

2月:1回

3月(現時点):4回

※参照サイト:日銀ETF買い入れ結果https://nikkeiyosoku.com/boj_etf/

※設備ETFの購入は換算せず

ドル建て日経平均

<ドル建て日経平均:ここ5年>

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※出所:ドル建て日経平均 (日経平均 ドル換算)より作成 ※数値は概算値

3.26のドル建て日経平均は約「267」で前週より低下。

コロナ前の直近ピークは約「219」。

コロナ後の上げ相場のピークは約「289」(2021年2月)。

あとがき

直近の信用評価損益率は-6%で、2018年1~2月(-6%~-4%)以来の高水準。

2018年は-6%以上の水準が1ヶ月あまり続いて、その後2018年2~3月の下げ相場となりましたが、今回はどうなりますか。

 

わたしは引き続き日本の中小型株でロングショートを実行中。

TOPIXは今週約-1.4%。

保有中のロングサイドの数十銘柄が平均で-0.2%。

ショートサイドの数十銘柄は-2.3%。

3月は好調。

3/30までにポジションを大幅に縮小し、ややショートを多めのポジションで様子見モードに移る予定

としておりましたが、今週全体の25%を処分済み。

来週3/29に25%、3/30に25%、3/31に12.5%処分し、身軽になって4月を迎えようかというところ。

結局(少なくとも)3月末の配当、優待権利落ちまでは強かった、という結果になるか。

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