Jリート低迷　春はまた来なかった

Jリートの割安割高を探る記事。

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Jリートの割安割高の判断の目安の一つとして本ブログではたまに「Jリート」と「日本の長期国債」の利回り差（スプレッド）を確認します。

ここでは

「Jリートの平均利回り－日本国債利回り（10年物）」

のことを「Jリートスプレッド」とします。

クレジットスプレッドと同じような発想で、「Jリートの利回り」と「長期国債の利回りの差」が

・大きいほどJリートは割安

・小さいほどJリートは割高

とみなす見方。

※「Jリートスプレッド」は一般的な用語ではありません

※クレジットスプレッドについてはコチラ↓

下記グラフは2001年9月末～2023年11月末のJリートと日本長期国債の利回りの推移を示したもの。

※出所：JAPAN-REIT.COM、日本 10年債券利回りのデータより管理者作成　※国債金利がマイナスの時期は「0％」で表示

Jリートの平均利回りは月末値では

・ITバブル崩壊後：約6％

・リーマンショック後：約8％

・欧州債務危機：約6％

・コロナショック：約5％

まで上昇。

リート市場が「割安な時期」の経験的個人的目安は概ね「4.5％以上」。

※出所：JAPAN-REIT.COM、日本 10年債券利回りのデータより管理者作成

※期間：2003.4～2024.3

最近では2020年のコロナショックの時期にJリートスプレッドは4.5％を超えました。

その前は2008～2012年の世界金融危機、その後の欧州債務危機にかけて4.5％を超えていました。

あくまで経験的な目安ですが。

日本国債10年物利回りは4月末⇒5月末で「0.87％」⇒「1.06％」に上昇。

ここ1カ月のTOPIXと東証リート指数の動き。

リート指数は下がりTOPIXは上昇し、1ヵ月でざっと8％の差をつけられています。

今のところ

リートは金利上昇局面に弱い

という傾向がもろにでています。

金利上昇が収まればJリートにも遅い春が来るかもしれませんが、どうなりますか。

前回の本シリーズで上記のように書いていましたが、5月は

金利上昇が全く収まらず、Jリート低迷、春はまた来なかった

という結果。

「金利のある世界」となった6月、どうなりますか。

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