先週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。
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ＴＯＰＩＸ
※出所：マーケット｜SBI証券
直近値は「2483」で前週比「－2.2％」。
8月月間では今は「－11.1％」。
2021年9月の「2120」から約「＋17」％水準。
日本10年債利回り（ここ1年）
※出所：マーケット｜SBI証券
直近値は約「0.86％」（前週末は「0.94％」）。
リスクオフで債券高。
ドル/円（ここ1年）
※出所：マーケット｜SBI証券
直近値は1ドル「146.6」円。前週は「146.6」円で変わらず。
米ドル指数は前週「103.0」。
今は「103.0」で変わらず。
1986年以降で3番目くらいのドル高局面。
＜米ドル指数：1985年～＞
※出所：米ドル指数先物 - Investing.com 日本
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳
※期間：1985年1月末～2024年3月末
直近の日本バフェット指標は「1.46」（前週は1.49）。
直近の10年移動平均は「1.20」で、今は移動平均より約22％高い水準。
一つの目安に過ぎませんが、長期的観点からは日本株は
やや割高？
と推測。
直近の日本の時価総額は約「889.9兆円」（全市場の合計値）。
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループ、世界経済のネタ帳 より作成
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残（2市場、買い方。TOPIX併記）
※出所：信用残の推移 | 信用・手口 | トレーダーズ・ウェブ、TOPIX【998405.T】：時系列 - Yahoo!ファイナンスより作成 ※2001.6～2024.5の月末値
最新値は 48720億円（約4.9兆円）。
前週比－1088億円。
水準としては長期中央値の「2.5兆円」より多く、この指標から株価水準は
割高？
と推測。
＜2022年6月以降の推移・月末の概算値と直近数値など＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
日本株PBR （ＴＯＰＩＸ併記）
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループ、TOPIX【998405.T】：時系列 - Yahoo!ファイナンスデータより作成 ※グラフの期間：1999年1月～2024年5月
※日本株のＰＢＲとして2022年4月からはプライム市場のＰＢＲを使用。それ以前は東証一部のＰＢＲ
2024年7月の日本株のPBRは「1.3」倍（前月比±0）。
2024年2～5月の4カ月連続で「1.4」倍でしたが、6月、7月は1.3倍。
6月以降は
株高でPBR低下
という珍しい現象発生中。
直近ピークは2018年1月の「1.5」。
直近ボトムは2020年2～4月の「1.0」。
長期平均は「1.2」で水準としては今は
やや割高？
と推測。
プライム市場のＰＢＲについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率（2市場、買い方、TOPIX併記）
※出所：信用残の推移 | 信用・手口 | トレーダーズ・ウェブ、TOPIX【998405.T】：時系列 - Yahoo!ファイナンスより作成 ※2001.6～2024.5の月末値
最新値は「－13.69」（前週は－9.36）。
上記期間の長期平均は約「－11」であり投資家心理は
ふつう～やや悲観？
と推測。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
2000年11月からの
・長期平均：24.9
・長期中央値：23.3
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ2年のチャート：日経平均を併記＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成
直近値は「45.28」（前週は29.44）。
日経平均VIの長期中央値は「23.3」であり、投資家心理は
不安？
と推測。
※参考：最近のリスクオフ局面の最大値（概算値）。
☆2018.2月：38
☆2018.12月：33
☆2020.3月：61
☆2024.8月：85
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒やや割高？
★信用買い残⇒割高？
★東証一部PBR⇒やや割高？
★信用評価損益率⇒割安ではない？
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒短期的に割安かも？
上記から日本株式の水準は長期的には
「やや割高？」
と推測。
※個人の直感、感想です。投資は自己判断、自己責任で
バブル期と「今」のデータ比較
出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断ＤＩ（中小企業）⇒主要時系列統計データ表
●信用買い残：割高感あり
●日本バフェット指標、日本株PBR：やや割高
●日経平均VI：節目の「30」オーバーで市場の動揺を示唆
●東証リート指数：「6週下落⇒上昇⇒2週下落⇒上昇⇒3週下落⇒上昇
ドル建て日経平均
<ドル建て日経平均:ここ5年>
※出所：ドル建て日経平均 (日経平均 ドル換算)より作成 ※数値は概算値
直近のドル建て日経平均は約「238」（前週は241）。
直近ピークは約「289」（2021年2月）で今はピークから約「－18％」水準。
日欧米株価指数、2021～2022年ピークからの水準
☆ＴＯＰＩＸ、2021～2022年の高値「2120」（2021年9月）
⇒現在約+17％水準（前週は+20％。これまでのボトム、2022.3月の－17％）
☆欧州株、ユーロ・ストックス50、2021～2022年の高値「4415」（2021年11月）
⇒現在約+6％水準（前週は+5％。これまでのボトム、2022.9月の－26％）
☆Ｓ＆Ｐ500、2021～2022年の高値「4818」（2022年1月）
⇒現在約+11％水準（前週は+11％。これまでのボトム、2022.10月の－28％）
※すべて現地通貨建て
週間で日本株は下落。
米国株は横ばい。
欧州株は上昇。
今週に限れば主に日本株のパニック相場で世界的なリスクオフではない雰囲気。
ＴＯＰＩＸと200日移動平均（ここ1年）
※出所：マーケット｜SBI証券
ここ1年のＴＯＰＩＸと200日移動平均線。
直近値は移動平均から約「－4.5％」（前週－2.3％）水準。
8.5には「－14.2％」水準まで下がりましたが、その後急回復。
2022.3月以降で移動平均の上に連続でいたのは
☆2022.3月：6営業日（ピークは＋1.5％）
☆2022.6月：2営業日（ピークは＋0.9％）
☆2022.7～8月：9営業日（ピークは＋1.5％）
☆2022.8月～9月：21営業日（ピークは＋3.9％）
☆2022.9月：8営業日（ピークは＋3.2％）
☆2022.10～12月：34営業日（ピークは＋5.6％）
☆2023.1～3月：40営業日（ピークは＋7.1％）
☆2023.3～2024.8月：337営業日（ピークは＋18.0％）
おわりに
総じて割高感があった日本株ですが、TOPIXは7月11日に「2947」でピーク、8月5日に一時「2207」まで暴落。
暴落幅は約25％。
＜最近のtopix：週間騰落率＞
※出所：TOPIX 過去のレート - Investing.comより作成
その後大きく戻し、今はピークから－16％水準。
今回の日本株の下げ、コロナショック時に東証リート指数が1ヵ月で50％暴落したのを何となく思い出しました。
当時は短期的に世界的なリスク資産暴落相場でしたが、今回は米株、欧州株の下げ幅は日本の25％に比べればそれほどでもなく、主に日本の暴落。
「円安進行 期待＋日本株の収益向上 期待＋日本株上昇 期待」
というサイクルでパンパンに膨らんでいた期待の風船が日銀利上げを一つのきっかけに破裂した（利上げ＋円キャリートレードの逆流＋円高＋日本株安）、みたいな。
信用評価損益率は直近で「－13.69％」（前週は「－9.4％」、日経新聞データ）。
来週はさらに低下しそう。
松井証券店内の信用評価損益率データは8.2時点で「－16％」程度まで低下していました。
先週8.5には「－25％」水準まで低下しましたが、「－20％」以下は8.5のみ。
その後は「－18～－15％台」で推移。
このデータが「－20％」以下に低下していた営業日は
☆2016年1月：1日
☆2016年2月：4日 2016年チャイナショック
☆2018年12月：6日
☆2019年1月：1日 2018年クリスマスショック
☆2020年2月：1日
☆2020年3月：16日
☆2020年4月：5日 2020年コロナショック
であり、「2024年8月：1日」が新たに加わったことになります。
とりあえず今の今の世界景気は
☆コロナショックの時のようなド不況ではなく
☆好況から普通の景気水準に戻ってご機嫌だった株価も調整するかも
という雰囲気。
今後大ごとになるか、調整ですむか、どうなりますか。
※参考
