先週の米国市場を株式の割安割高を判断する目安になると思われる指標などで概観してみます。
・投資判断はご自身で行ってください
・本ブログ記事に何らかの投資行動を推奨する意図はありません
簡単な米国市場の概観
＜S&P500＞
※出所：米S&P 500インデックス（SPX - Investing.com
直近値は「5408」で前週比「－4.3％」。
9月月間では今は「－4.3％」。
2022年1月の最高値「4818」より約「+12」％水準。
＜米国10年国債利回り＞
直近値は「3.72％」（前週は「3.91％）。
先週は
★株価⇒下落
★債券利回り⇒低下
★ドル指数⇒低下
という動きでした。
定点観測
以下の4つで定点観測してみます。
★恐怖指数＜米国市場。S&P500の変動性＞
★ジャンク債スプレッド＜米国市場。クレジットスプレッドの一つ＞
★S&P500のPBR＜米国の代表的な株価指数のPBR＞
★シラーＰＥＲ
恐怖指数
＜ここ5年＞
直近値は「22.38」（前週は「15.00」）。
1990年以降の長期中央値は「18.0」（月末値データ）。
米国の市場心理は
やや不安？
と推測。
※参考：2018年以降の高い値（場中含む。概算値）
・2018.2月：「50」
・2018.12月：「36」
・2020.3月：「85」
・2020.10月：「41」
・2022.1月：「39」
・2024.8月：「66」
＜恐怖指数について詳しくはコチラ↓＞
www.yukimatu-value.com
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米債券スプレッド
本記事の米債券スプレッドとは
①米債券スプレッド
＝米国の社債（格付け：Baa）の利回り－米国債（10年物）の利回り
②米債券スプレッドが大きい⇒株式は割安傾向
③米債券スプレッドが小さい⇒株式は割高傾向
④3.0％以上のスプレッドの時期に株価は概ね割安か？
推移グラフと現在の状況判断
9.5の米債券スプレッド（％。格付けBaa）は「1.73」（前週は「1.69」）。
スプレッドの長期中央値は「2.18」で今は中央値より約－21％水準。
投資家心理は
やや楽観
か。
＜米債券スプレッドについて詳しくはコチラ↓＞
www.yukimatu-value.com
S&P500のPBR
※出所：S&P 500 Price to Book Valueより作成
1999年末～直近のS&P500のPBR推移。
直近の推計値は「4.84」倍（前週は「5.11」倍）。
長期の中央値「2.83」を71％ほど上回っており、株価水準は
割高
か。
※最近のS&P500の高PBR
①2018年1月：3.60倍（好況）
②2018年9月：3.51倍（好況）
③2020年1月：3.76倍（コロナ前）
④2021年12月：4.73倍（コロナ後）
⑤2024年7月：5.08倍（コロナ後2回目の高水準）
⑥2024年8月：5.11倍（コロナ後3回目の高水準）
※出所：S&P 500 Price to Book Value
＜S&P500のPBRについて詳しくはコチラ↓＞
シラーＰＥＲ
※出所：Shiller PE Ratioより作成 ※期間：1995.1～2024.6
1995年以降のシラーＰＥＲの推移。
1995年以降の中央値は「26.8」倍。
2024年6月までの5年中央値は「30.9」倍。
直近値は約「34.8」倍（前週は「36.4」倍）。
長期の中央値より約30％高く、5年中央値より約13％高い水準。
株価水準は
やや割高～割高？
と推測。
※出所：Shiller PE Ratio
※参考：シラーPER（CAPEレシオ）とは｜金融経済用語集 - iFinance
現時点での米国市場の割高割安、4つの指標からの推測、まとめ
あくまで経験的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★恐怖指数⇒割安ではない？
★米債券スプレッド⇒やや割高？
★S&P500のPBR⇒割高？
☆シラーＰＥＲ⇒やや割高～割高？
長期的には米国株の水準は
やや割高～割高？
と推測。
※個人の直感、感想です。先のことは不明。投資は自己判断、自己責任で
近年のバブル期と「現在」のデータ比較
※表のデータ出所 ・OECD景気先行指数：OECD Data ・米国失業率：US Unemployment Rate ・実質経済成長率：BEA National Economic Accounts ・マージンデット：Margin Statistics | FINRA.org ・長短金利差：米国債・金利 - Bloomberg
・ジャンク債スプレッド：やや割高か
・シラーPER、Ｓ＆Ｐ500のＰＢＲ：割高か
・米国失業率：8月「4.2％」（7月は4.3％）で低下
・長短金利差（10ｙ－2ｙ）：逆イールド、解消中
金融ストレス指数（1994年～）
※出所：St. Louis Fed Financial Stress Index (STLFSI4) | FRED | St. Louis Fed
直近値2024.8.30は「－0.63」（前週は「－0.62」）。
8月やや上昇していたストレス水準は再び低水準へ。
1994年以降の長期中央値は「－0.21」で、大幅に低い（ストレスが少ない）水準。
※金融ストレス指数について
⇒金融ストレス指数とは｜インデックス（指数）用語集｜iFinance
おわりに
＜S&P500：ここ1年＞
※出所：マーケット｜SBI証券
緑ラインは200日移動平均線。
直近値は200日線から「+5.1％」水準（前週は+10.1％）。
2024.8.5に「+3.5％」まで低下。
9.30は「+5.1％」。まだ下がるかどうか。
S&P500全体のPBRは直近で4.84倍。
3週連続で5倍超え。
7月に2週連続の5倍超えがあり、その後失速しましたが、今回は3週連続で高水準を保っています。
割高感は否めない雰囲気ですが、楽観がどこまで続くかは不明、今回はどうなるか。
と先週書いていましたが、4週連続で5倍超えは実現せず。
2024年は
☆日本の時価総額1000兆円超え
☆SP500のPBR 5倍超え
が何度か実現していますが、ここまではともに2～3週しか維持できず失速するジンクス。
これらの水準、個人的には割高感が強すぎる水準と今は感じますが、ただのきりがいい数字、以上の意味はないかも。
