ユキマツの「長期投資のタイミング」

「景気(企業利益動向)」「中銀の金融政策(金利動向)」「投資家のリスク許容度」などから長期投資のタイミングを探る投資ブログ

「FRB利下げ開始⇒米国 長期金利低下⇒円高」シナリオの否定

為替レートの水準を推し量る一つの視点「実質実効為替レート」で円の水準を推測。

・投資判断はご自身で行ってください

・本ブログ記事に何らかの投資行動を推奨する意図はありません

実質実効為替レートを確認するメリット

名目レートだけでなく「インフレ変動」や「貿易額」で調整を施した為替レート(=実質実効為替レート)も知っておくことで、現在の為替レートの水準を知る手掛かりになる、かも。

実質実効為替レートとは

2024.10.2時点「1ドル=144円程度」の円のレートは「名目レート」。

実質実効為替レートの「実質」は

「実質」→「インフレ変動(物価変動)で調整した」

の意味。

また、実質実効為替レートの

「実効」→「貿易額などに応じて加重平均して算出した」

の意味。

実質実効為替レートは単純な名目レートではなく、

各国のインフレ変動貿易額に応じた調整を施した為替レート

のことで、一般的な名目レートでは把握しにくい

通貨の「実力」を推し量る指標

とする人もいます。

※参照

●コトバンク:実質実効為替レート(ジッシツジッコウカワセレート)とは 

●金融情報サイト:実効為替レート 

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円の実質実効為替レートの推移(5年移動平均を併記)

※出所:主要時系列統計データ表より作成

※グラフ期間:1980.1月~2024.9

最新値2024年9月の円の実質実効為替レートは「73.82」(前月は「72.86」)。

9月はやや円高方向に動きました。

7月は「68.27」だったので、2ヵ月で円高方向に大きめに変化。

「円の実質実効為替レート」と「5年移動平均」

※出所:主要時系列統計データ表より作成

※グラフ期間:1980.1月~2024.8

1980年からの円の実質実効為替レートとその5年移動平均。

円安、円高の判断の一手段として5年移動平均からの乖離率を観察する方法があり、本記事では

☆移動平均より今のレートが小さい⇒円安?

☆移動平均より今のレートが大きい⇒円高?

と判断。

ざっくりいえば、

☆オレンジで〇をした時期が円安?

☆青で〇をした時期が円高?

と判断。

この見方で行くと、今は円安

次に5年移動平均から上下どちらに何%ずれているか、「5年移動平均からの乖離率」と「ドル円レート」を併せて観察。

「円の実質実効為替レート・5年移動平均からの乖離率」と「ドル円」

※出所:主要時系列統計データ表USD JPY 過去データ - Investing.comより作成

※グラフ期間:1990.1月~2024.9月

赤:「円の実質実効為替レート・5年移動平均からの乖離率(%)・左軸」

青:「ドル円・右軸」

です。

1990.1~2024.9までの両者の相関係数は「-0.59」で逆相関があり、

☆5年移動平均からの乖離率が下がる⇔ドル円が上がる(円安)

☆5年移動平均からの乖離率が上昇する⇔ドル円が下がる(円高)

という傾向あり。

今は円安か?

※出所:主要時系列統計データ表USD JPY 過去データ - Investing.comより作成

※グラフ期間:1990.1月~2024.9月

2024年9月の5年移動平均からの乖離率は「-12.7%」(前月は「-14.3%」)。

乖離率「-25%~-15%」

を「明確な円安ゾーン」とすると、9月の値は

明確な円安ゾーンを脱出したところだが、まだ円安傾向

と推測される水準。

おわりに

米国が利下げに転じた今、今後も利下げが続けば中長期的に円安はしばらく修正され続ける?

というのが個人的な今後のメインシナリオですが、そう単純に動くのか、動かないのか、はたして。

前回本シリーズ(ドル円 今後のシナリオ :2024.10.4)で上記のように書いていましたが、10月、単純に動いていません。

FRB利下げが始まったものの、米長期金利は大幅上昇、10.4の「3.8%」から直近で「4.2%」まで上昇しています。

米日長期金利差は拡大し、ドル円は上昇、10月の円の実質実効為替レートは低下しそうな雰囲気。

FRB利下げ開始⇒米国 長期金利低下⇒円高

というシナリオは今は全否定されており、単純ではない相場の複雑さを物語る展開。

来月の大統領選挙終了後、また変化が生まれるのか、生まれないのか、どうなりますか。

※参考記事

media.monex.co.jp

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