2000年以降で2番目に強い楽観　＜米債券市場＞　～米国市場の概況～

先週の米国市場を株式の割安割高を判断する目安になると思われる指標などで概観してみます。

・投資判断はご自身で行ってください

・本ブログ記事に何らかの投資行動を推奨する意図はありません

簡単な米国市場の概観

＜S&P500＞

※出所：米S&P 500インデックス（SPX - Investing.com

直近値は「5729」で前週比「－1.4％」。

10月月間では「－1.0％」でした。

2022年1月の最高値「4818」より約「+19」％水準。

＜米国10年国債利回り＞

※出所：米国 10年 | 米国 10年債券利回り

直近値は「4.39％」（前週は「4.23％）。

先週は

★株価⇒下落

★米国10年国債利回り⇒上昇

★ドル指数⇒やや上昇

という動きでした。

定点観測

以下の4つで定点観測してみます。

★恐怖指数＜米国市場。S&P500の変動性＞

★米債券スプレッド＜米国市場。クレジットスプレッドの一つ＞

★S&P500のPBR＜米国の代表的な株価指数のPBR＞

★シラーＰＥＲ

恐怖指数

＜ここ5年＞

※出所：S&P 500 VIXインデックス

直近値は「21.88」（前週は「22.33」）。

1990年以降の長期中央値は「18.0」（月末値データより算出）。

米国の市場心理は

ふつう～やや不安？

と推測。

※参考：2018年以降の高い値（場中含む。概算値）

・2018.2月：「50」

・2018.12月：「36」

・2020.3月：「85」

・2020.10月：「41」

・2022.1月：「39」

・2024.8月：「66」

＜恐怖指数について詳しくはコチラ↓＞

www.yukimatu-value.com
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米債券スプレッド

本記事の米債券スプレッドとは

①米債券スプレッド

＝米国の社債（格付け：Baa）の利回り－米国債（10年物）の利回り

②米債券スプレッドが大きい⇒株式は割安傾向

③米債券スプレッドが小さい⇒株式は割高傾向

④3.0％以上のスプレッドの時期に株価は概ね割安か？

推移グラフと現在の状況判断

※出所：Moody's Seasoned Baa Corporate Bond Yield Relative to Yield on 10-Year Treasury Constant Maturity (BAA10Y) | FRED | St. Louis Fedより作成

10.31の米債券スプレッド（％。格付けBaa）は「1.46」（前週は「1.52」）。

スプレッドの長期中央値は「2.18」で今は中央値より約－33％水準。

投資家心理は

楽観

か。

＜米債券スプレッドについて詳しくはコチラ↓＞
www.yukimatu-value.com

S&P500のPBR

※出所：S&P 500 Price to Book Valueより作成

1999年末～直近のS&P500のPBR推移。

直近の推計値は「5.03」倍（前週は「5.10」倍）。

長期の中央値「2.83」を78％ほど上回っており、株価水準は

割高

か。

※最近のS&P500の高PBR

①2018年1月：3.60倍（好況）

②2018年9月：3.51倍（好況）

③2020年1月：3.76倍（コロナ前）

④2021年12月：4.73倍（コロナ後）

⑤2024年7月：5.08倍（コロナ後2回目の高水準）

⑥2024年8月：5.11倍（コロナ後3回目の高水準）

⑦2024年10月：5.15倍（コロナ後4回目の高水準）

※出所：S&P 500 Price to Book Value

＜S&P500のPBRについて詳しくはコチラ↓＞

www.yukimatu-value.com

シラーＰＥＲ

※出所：Shiller PE Ratioより作成　※期間：1995.1～2024.9（月初データ）

1995年以降のシラーＰＥＲの推移。

1995年以降の中央値は「26.8」倍。

2024年9月までの5年移動平均は「32.0」倍。

直近値は約「36.5」倍（前週は「37.0」倍）。

長期中央値より約36％高く、5年移動平均より約14％高い水準。

株価水準は

割高？

と推測。

※出所：Shiller PE Ratio

※参考：シラーPER（CAPEレシオ）とは｜金融経済用語集 - iFinance

現時点での米国市場の割高割安、4つの指標からの推測、まとめ

あくまで経験的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。

★恐怖指数⇒割安ではない？

★米債券スプレッド⇒割高？

★S&P500のPBR⇒割高？

☆シラーＰＥＲ⇒割高？

長期的には米国株の水準は

割高？

と推測。

※個人の直感、感想です。先のことは不明。投資は自己判断、自己責任で

近年のバブル期と「現在」のデータ比較

※表のデータ出所　・OECD景気先行指数：OECD Data　・米国失業率：US Unemployment Rate　・実質経済成長率：BEA National Economic Accounts　・マージンデット：Margin Statistics | FINRA.org　・長短金利差：米国債・金利 - Bloomberg　