今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。
・投資判断はご自身で行ってください
・本ブログでは何らかの投資行動を推奨する意図はありません
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ＴＯＰＩＸ（ここ5日）
※出所：マーケット｜SBI証券
直近値は「3717」で前週比「－5.6％」。
3月月間では今は「－5.6％」。
2021年9月の「2120」から約「＋75」％水準。
日本10年債利回り（ここ1年）
※出所：マーケット｜SBI証券
直近値は約「2.17％」（前週末は「2.11％」）。
ドル/円（ここ1年）
※出所：マーケット｜SBI証券
直近値は1ドル「157.7」円。前週は「156.0」円で円安。
米ドル指数は前週「97.6」。
今は「98.9」でドル高。
1986年以降で3番目くらいのドル高局面は終わったか、まだ続くか。
＜米ドル指数：1986年～＞
※出所：米ドル指数先物 - Investing.com 日本
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※期間：1985年1月末～2025年8月末
直近の日本バフェット指標は「2.00」（前週は2.12）。
直近の5年平均は「1.41」で、今は移動平均より約42％高い水準。
直近の10年平均は「1.26」で、今は移動平均より約59％高い水準。
一つの目安に過ぎませんが、長期的観点からは日本株は
割高？
と推測。
直近の日本の時価総額は約「1296.7兆円」（全市場の合計値）。
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループ、世界経済のネタ帳 より作成
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残（2市場。TOPIX併記）
※出所：信用残の推移 | 信用・手口 | トレーダーズ・ウェブ、TOPIX【998405.T】：時系列 - Yahoo!ファイナンスより作成 ※2001.6～2024.8の月末値
最新値は 55405億円（約5.5兆円）。
前週比ー425億円。
水準としては長期中央値の「2.5兆円」より多く、この指標から株価水準は
割高？
と推測。
＜2023年7月以降の推移・月末の概算値と直近数値など＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
日本株PBR （ＴＯＰＩＸ併記）
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループ、TOPIX【998405.T】：時系列 - Yahoo!ファイナンスデータより作成 ※グラフの期間：1999年1月～2024年11月
※日本株のＰＢＲとして2022年4月からはプライム市場のＰＢＲを使用。それ以前は東証一部のＰＢＲ
2026年2月の日本株のPBRは「1.7」倍（前月比+0.2）。
2024年8月以降は「1.2倍」。
2025年7月以降は「1.3倍」に。
2025年10月以降「1.4」倍。
そして2026年1月に「1.5」倍、2月に「1.7」倍という急上昇。
1.7倍は2005年11月以来、約20年ぶりの高水準（当時は東証一部全体のデータ）。
長期平均は「1.2」で今の水準は
割高？
と推測。
直近ピークは2026年2月の「1.7」。
直近ボトムは2020年2～4月の「1.0」。
プライム市場のＰＢＲについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率（2市場、買い方、TOPIX併記）
※出所：信用残の推移 | 信用・手口 | トレーダーズ・ウェブ、TOPIX【998405.T】：時系列 - Yahoo!ファイナンスより作成 ※2001.6～2024.8の月末値
最新値は「－0.13％」（前週は－2.15％）。
上記期間の長期平均は約「－10.5％」であり投資家心理は
楽観？
と推測。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
2000年11月からの
・長期平均：24.9
・長期中央値：23.3
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ3ヵ月のチャート：日経平均を併記＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成
直近値は「41.05」（前週は「27.33）。
日経平均VIの長期中央値は「23.3」であり、投資家心理は普段なら
不安？
と推測するところ。
しかし株価は高値圏で判断が難しい状況か。
※参考：最近のリスクオフ局面の最大値（概算値）。
☆2018.2月：38
☆2018.12月：33
☆2020.3月：61
☆2024.8月：85
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒割高？
★信用買い残⇒割高？
★東証一部PBR⇒割高？
★信用評価損益率⇒割安ではない？
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒？
上記から日本株式の水準は長期的には
割高？
と推測。
※個人の直感、感想です。投資は自己判断、自己責任で
バブル期と「今」のデータ比較
出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券
●日本バフェット指標：割高か
●信用買い残：割高か
●日本株PBR：割高か
●信用評価損益率：楽観モードか
日欧米株価指数、2021～2022年ピークからの水準
☆ＴＯＰＩＸ、2021～2022年の高値「2120」（2021年9月）
⇒現在約+75％水準（前週は+86％。これまでのボトム、2022.3月の－17％）
☆欧州株、ユーロ・ストックス50、2021～2022年の高値「4415」（2021年11月）
⇒現在約+30％水準（前週は+39％。これまでのボトム、2022.9月の－26％）
☆Ｓ＆Ｐ500、2021～2022年の高値「4818」（2022年1月）
⇒現在約+40％水準（前週は+43％。これまでのボトム、2022.10月の－28％）
※すべて現地通貨建て
週間で日本株、欧州株、米国株、イラン戦争ですべて下落。
無双状態だった日本株は大きく下落、不調だった米国株は軽傷。
ＴＯＰＩＸと200日移動平均（ここ1年）
※出所：マーケット｜SBI証券
ここ1年のＴＯＰＩＸと200日移動平均線。
直近値は移動平均から約「+16.0％」（前週+23.9％）水準。
205営業日連続のプラス圏で今のところピークは「+24.5％」（2026.2.12）。
2024年8月以降の流れ。
2024.8.5に「－14.2％」水準まで低下するも持ち直す。
2024年9月後半以降は概ね移動平均よりやや上の位置をキープ。
10月後半からは概ね移動平均あたりでうろうろ。
そして2025年4月に再び大きく下に沈むも、5月に浮上後はずっと上に位置。
2022.8月以降で移動平均の上に10日以上連続でいたのは
☆2022.8月～9月：21営業日（ピークは＋3.9％）
☆2022.10～12月：34営業日（ピークは＋5.6％）
☆2023.1～3月：40営業日（ピークは＋7.1％）
☆2023.3月～2024.8月：337営業日（ピークは＋18.0％）
☆2024.8月～9月：14営業日（ピークは＋3.9％）
☆2024.10月：12営業日（ピークは＋3.0％）
☆2024.12月：14営業日（ピークは＋2.3％）
☆2024.12月～2025.1月：10営業日（ピークは＋3.2％）
☆2025.1月～2月：24営業日（ピークは＋2.7％）
☆2025.3月：10営業日（ピークは＋3.6％）
☆2025.5月～2026.3月：205営業日（ピークは＋24.5％）
おわりに
直近ピークを更新中の裁定買い残（枚数）。
ここ1週では
12.5億枚⇒11.8億枚
と大きめに減少。
※出所：裁定残高より作成
2026.2.27の12.7億枚が今回のピークとなりそうな雰囲気ですが、ここから盛り返せるか。
直近の日本の時価総額は約「1297兆円」（全市場の合計値）で1400兆円に接近していた前週より大きめに減少。
それでも1300兆付近。
時価総額は名目GDPの2.00倍の水準。
2026年2月の日本株のPBRは「1.7」倍で、この水準は2005年11月以来、約20年ぶり。
チキンレースが始まっているのかもしれませんが、どこまで楽観が進むかは全く不明。
安易な空売りは危険でリスク資産配分比率の調整はしつつ、どうしても売りに賭けたい場合はごく少額、宝くじのノリで日経平均オプション「プット買い」でもしてお茶を濁しているのが気楽か。
と先週書いていました。
例えば「日経平均オプション 26/4 プット38000」を2026.2.27の終値「49.0」（4.9万円）で買っていれば、2026.3.4の高値は「400.0」（40万円）と約8倍に暴騰する場面が今週ありました。
タラればですが、ごくまれにクジが当たることがあります。
ただ、絶妙のタイミングでクジを当てることは不可能と思われ、少額プット買いは大体は損して終わるため、このような保険がけ活動がトータルで利益が出るかは不明。
あくまでちょっとした保険、気休め、宝くじ感覚、激しい下げ相場到来に対する心理的耐性向上を図る一手段か。
・投資判断はご自身で行ってください
・本ブログでは何らかの投資行動（例えばオプション売買）を推奨する意図はありません
引き続き個人的には楽観が過剰な程度まで進んでいると推測。
☆安全・リスク資産配分のリバランス
☆攻めのポートフォリオを守りのポートフォリオにいくらかシフトさせる
☆いくらか日経平均プットのオプションを買っておく
などの手入れをしたくなる状況。
