今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。
・投資判断はご自身で行ってください
・本ブログでは何らかの投資行動を推奨する意図はありません
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ＴＯＰＩＸ（ここ5日）
※出所：マーケット｜SBI証券
直近値は「3892」で前週比「+0.7％」。
5月月間では今は「+4.4％」。
日本10年債利回り（ここ1年）
※出所：マーケット｜SBI証券
直近値は約「2.75％」（前週末は「2.72％」）。
ドル/円（ここ1年）
※出所：マーケット｜SBI証券
直近値は1ドル「159.2」円。前週は「158.7」円で円安。
米ドル指数は前週「99.2」。
今は「99.2」で変わらず。
1986年以降で3番目くらいのドル高局面は終わったか、まだ続くか。
＜米ドル指数：1986年～＞
※出所：米ドル指数先物 - Investing.com 日本
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※期間：1985年1月末～2025年8月末
直近の日本バフェット指標は「2.09」（前週「2.06」）。
直近の5年平均は「1.41」で、今は移動平均より約48％高い水準。
直近の10年平均は「1.26」で、今は移動平均より約66％高い水準。
一つの目安に過ぎませんが、長期的観点からは日本株は
割高？
と推測。
直近の日本の時価総額は約「1353.4兆円」（全市場の合計値）。
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループ、世界経済のネタ帳 より作成
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残（2市場。TOPIX併記）
※出所：信用残の推移 | 信用・手口 | トレーダーズ・ウェブ、TOPIX【998405.T】：時系列 - Yahoo!ファイナンスより作成 ※2001.6～2024.8の月末値
最新値は 60113億円（約6.0兆円）。
前週比+2566億円。
史上初の6兆円！
水準としては長期中央値の「2.5兆円」より多く、この指標から株価水準は
割高？
と推測。
＜2023年7月以降の推移・月末の概算値と直近数値など＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
日本株PBR （ＴＯＰＩＸ併記）
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループ、TOPIX【998405.T】：時系列 - Yahoo!ファイナンスデータより作成 ※グラフの期間：1999年1月～2024年11月
※日本株のＰＢＲとして2022年4月からはプライム市場のＰＢＲを使用。それ以前は東証一部のＰＢＲ
2026年4月の日本株のPBRは「1.6」倍（前月比+0.1）。
2024年8月以降は「1.2倍」。
2025年7月以降は「1.3倍」に。
2025年10月以降「1.4」倍。
2026年1月に「1.5」倍、2月に「1.7」倍、3月に「1.5」倍、4月に「1.6」倍。
今年に入って変動の大きいPBR。
1.7倍は2005年11月以来、約20年ぶりの高水準（当時は東証一部全体のデータ）でしたが、今回の上げ相場のピークとなるのか、まだ途上なのか。
長期平均は「1.2」で今の水準は
割高？
と推測。
直近ピークは2026年2月の「1.7」。
直近ボトムは2020年2～4月の「1.0」。
プライム市場のＰＢＲについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率（2市場、買い方、TOPIX併記）
※出所：信用残の推移 | 信用・手口 | トレーダーズ・ウェブ、TOPIX【998405.T】：時系列 - Yahoo!ファイナンスより作成 ※2001.6～2024.8の月末値
最新値は「－4.47％」（前週は－4.82％）。
上記期間の長期平均は約「－10.5％」であり投資家心理は
楽観？
と推測。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
2000年11月からの
・長期平均：24.9
・長期中央値：23.3
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ3ヵ月のチャート：日経平均を併記＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成
直近値は「28.35」（前週は「29.71」）。
日経平均VIの長期中央値は「23.3」であり、投資家心理は普段なら
やや不安？
と推測。
ただ株価は上昇しており「熱狂・陶酔」に近いか。
※参考：最近のリスクオフ局面の最大値（概算値）。
☆2018.2月：38
☆2018.12月：33
☆2020.3月：61
☆2024.8月：85
☆2025.2月：62
☆2026.3月：67
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒割高？
★信用買い残⇒割高？
★東証一部PBR⇒割高？
★信用評価損益率⇒割安ではない？
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒？
上記から日本株式の水準は長期的には
割高？
と推測。
※個人の直感、感想です。投資は自己判断、自己責任で
バブル期と「今」のデータ比較
出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券
●日本バフェット指標：割高か
●信用買い残：割高か
●日本株PBR：割高か
●信用評価損益率：楽観モード
ＴＯＰＩＸと200日移動平均（ここ1年）
※出所：マーケット｜SBI証券
ここ1年のＴＯＰＩＸと200日移動平均線。
直近値は移動平均から約「+13.3％」（前週+13.2％）水準。
255営業日連続のプラス圏で今のところピークは「+24.5％」（2026.2.12）。
2022.8月以降で移動平均の上に10日以上連続でいたのは
☆2022.8月～9月：21営業日（ピークは＋3.9％）
☆2022.10～12月：34営業日（ピークは＋5.6％）
☆2023.1～3月：40営業日（ピークは＋7.1％）
☆2023.3月～2024.8月：337営業日（ピークは＋18.0％）
☆2024.8月～9月：14営業日（ピークは＋3.9％）
☆2024.10月：12営業日（ピークは＋3.0％）
☆2024.12月：14営業日（ピークは＋2.3％）
☆2024.12月～2025.1月：10営業日（ピークは＋3.2％）
☆2025.1月～2月：24営業日（ピークは＋2.7％）
☆2025.3月：10営業日（ピークは＋3.6％）
☆2025.5月～2026.5月：255営業日（ピークは＋24.5％）
おわりに
※出所：TOPIX 過去のレート - Investing.comより作成
2025年4月以降のTOPIXの動き。
4月にトランプ関税ショックで「2243」まで急落するも、4月月間ではプラス。
ここ14ヵ月では13カ月がプラス（2026年5月は22日まで）。
信用買い残も初の6兆円に到達し、実に強い相場。
もう12年ほど日本の個別株のロングショートをしてしょぼい利幅稼ぎで糊口をしのいでいます。
以前は中小型株銘柄の組み合わせで行うことが多かったですが、2026年3月以降、
☆買い銘柄は（同業種内での）大型株かTOPIX
☆売り銘柄は（同業種内での）中小型株
の組み合わせで勝負することが増えました。
買いで中小型株銘柄、特に小型株を持っていても、どうにも弱いことが多く、指数や大型株を持っている方が圧倒的に成績がいい展開。
イラン戦争で3月に軽いリスクオフがあり、そのリバウンド後、お金がおっきいところやテーマ性の強い分野（原油株やAI、半導体株がらみ）に向かいがちで、わたしが関わるような地味な銘柄は別世界にいるような感じ。
いつまで
☆買い銘柄は大型株かTOPIX
☆売り銘柄は中小型株
この組み合わせの優位性が保たれるかは不明で、そろそろがっつりやられそうな雰囲気もありますが、今しばらく、ロングサイドに控えめに（ベータ値も気にしながら）大きいところを据えて、強力な上げ相場の果実を享受できれば、というところ。
直近の日本の時価総額は約「1353兆円」（全市場の合計値）で名目GDPの約2.09倍の水準。
引き続き、日本株の割高感は強いですが、割高そうだからといっても必ずしも落ちないのが株価（強気な時期はひたすら強い、ことも）。
☆安全・リスク資産配分のリバランス
☆攻めのポートフォリオを守りのポートフォリオにいくらかシフトさせる
☆いくらか日経平均プットのオプションを買っておく
などの手入れをしつつ、控えめに冷静にリスクオンの果実を受け取るスタンスがベターか。
