ユキマツの「長期投資のタイミング」

「市場全体が割安な時期に株式インデックスを多めに買って長期保有、割高な時期に多めに売っての繰り返し」そんなシンプルなバリュー投資、長期投資もありかもしれません

過熱感がわずかに減退?「マージンデット指数」2017.5月データの確認

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米国株式市場の割安、割高を判断する材料になる指標、「マージンデット」と「マージンデット指数」の最新データの確認記事です。

マージンデットとマージンデット指数の説明は長くなっていましますので、初めに数値の確認と、結論部分、マージンデット指数による現状判断を書かせていただきます。

※マージンデットについて、詳しくはコチラ↓

米国市場の過熱感を探る指標 ~マージンデット~ 

マージンデット、マージンデット指数の確認

★2017.5月末

★マージンデット:5399億ドル

★マージンデット指数:2.78

★2017年の推移

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※出所:ニューヨーク証券取引所世界経済のネタ帳のデータより管理者作成

マージンデット指数による米国市場の現状評価

2017.5月末のマージンデット指数は「2.78」でした。

4月末の「2.83」からはいくぶん低下しましたが、依然、過去最高水準にあります。

単なるわたしの経験的な判断に過ぎませんが、

「2.4」以上は米国株は割高圏の可能が高い

とわたしは考えており、この指標だけで考えると、米国市場は割高圏の水準です。

したがって、長期投資のタイミングとしては、

◎資産配分において、株式の配分比率を減らす

◎資産配分において、現金の配分比率を増やす

◎長期投資を一時やめる

のに適す時期だと考えています。

※長期投資に関する一つの判断です。短期、中期的な投資には役立たない可能性が高いです

※バリュー投資の発想から「割高な時期に株を売り、割安な時期に株を買う」という判断に基づいています

※単なる個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で 

 

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以下、「マージンデット」と「マージンデット指数」の説明です。

マージンデットとは

マージンデット(Margin Debt)は、米国の株式市場(ニューヨーク証券取引所)が公表しているデータです。

マージンデットは「証拠金債務」のことであり、わかりやすくいえば、

「アメリカの投資家が株の売買ために金融機関から借りているお金の総額」

のことです。

※マージンデットのデータはコチラ ⇒ ニューヨーク証券取引所

マージンデット(指数)を知るメリット

 

★長期的な観点から米国株式市場の割安割高を探る材料になると思われます

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マージンデットの長期推移グラフ

1995年1月末~2017.3月末のマージンデットの長期推移をグラフにしてみてみます。

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※出所:ニューヨーク証券取引所データより管理者作成

大きな山が、

ITバブル(2000年)

サブプライムバブル(2007年)

2015、2017年

にあります。

大きな谷が、

ITバブル後の低迷期(2002~2003年)

リーマンショック後(2008~2009年)

にあります。

非常にわかりやすく、バブル期とその後の暴落、低迷期を示していることが見て取れます。

マージンデットの問題点

このままマージンデットだけの分析で結論に向かうのには問題があります。

マージンデットだけでは、ある程度の傾向はつかめても、長期的な投資家心理や信用状態の変動を、的確に把握し続けることが困難だからです。 

再度グラフを見ればわかるように、マージンデッドは1995年以降、長期的には右肩上がりになっています。

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※出所:ニューヨーク証券取引所データより管理者作成

したがって、マージンデットの大きさだけを見ていても、過去のバブルや暴落期との比較ができません。 

そこで相関関係に着目します。

「マージンデット」と「株式時価総額(米国)」

の間には、強い相関があります。

また、長期的には、

ある国の株式時価総額と名目GDPの間には強い相関がある

 と考えられます。これらの関係性を根拠に、 

★マージンデットは、長期的には名目GDP(米国)に大きく影響を受け、GDPの変動次第で大きくぶれてしまう値である

★したがって、マージンデットだけでなく、GDPの動きも同時に見れば、長期的に米国の信用状態や投資家心理を的確にとらえ続けることが可能になるのではないか

と考えます。

そして、マージンデットだけでなく、GDPの動きも同時にとらえるために、マージンデットをアメリカの名目GDPで割って100をかけた値を算出します。

この処理をすることで、GDPの変動要因を除いた、米国市場の長期的な投資家心理や信用状態を把握しやすくなるのではないかと考えます。

そして、この値を本ブログでは便宜的に「マージンデット指数」と呼びます。

マージンデット指数とは

マージンデット指数は、マージンデットを名目GDP(米国)で割って、100をかけた数値です。

マージンデット指数=マージンデット÷名目GDP(米国)×100

※「マージンデット」は一般的な名称ですが、「マージンデット指数」はわたしが便宜的に名付けている名称なので、一般的ではありません。

 

マージンデット指数の長期推移グラフと主要データ

ここで1995年1月末以降の「マージンデット」と「マージンデット指数」の長期推移グラフを見てみます。二つのの推移グラフを比較してみてください。f:id:yukimatu-tousi:20170508110021p:plain

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※出所:ニューヨーク証券取引所世界経済のネタ帳のデータより管理者作成

マージンデットだけでなく、GDPとの関係性を同時にとらえると、アメリカ市場のバブルと暴落の様子を、長期的な時間軸な中で、より客観的に、より鮮明にとらえることができている、ようにわたしには見えます。

※しつこいですが、この指標は一般的ではありません

※わたしの錯覚かもしれません。少なくとも経験則です

また、1995.1月以降のマージンデット指数の

平均値(幾何平均):1.72

中央値:1.68

なので、便宜的にこの期間の

平均値:1.70

とします。

マージンデット指数の使い方

<長期平均との比較>

1995年以降の長期平均は1.70です。

この値より

●大きい⇒米国株は割高傾向?

●小さい⇒米国株は割安傾向?

と推測します。

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※出所:ニューヨーク証券取引所世界経済のネタ帳のデータより管理者作成

そして、この期間における経験則に過ぎませんが、

●「マージンデット指数 1.3以下」⇒株式は割安圏? 

●「マージンデット指数 2.4以上」⇒株式は割高圏?

と考えてもよいかもしれません。

マージンデット指数とS&P500のグラフを並べてみます。

f:id:yukimatu-tousi:20170508122757p:plain※出所:ニューヨーク証券取引所世界経済のネタ帳のデータより管理者作成

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※出所:ヤフーファイナンスのデータより管理者作成

マージンデット指数の問題点

マージンデット指数はあくまで、1995年以降の経験則に過ぎません。 

ITバブル、サブプライムバブル、それぞれのバブルとその崩壊の推移を非常に端的に示しているため、わたしが個人的に参考にしている指標です。

また、未来を予知する指標ではありませんし、一般的な指標ではないので、ご参考程度に。

データの出所は以下の二つです。

ニューヨーク証券取引所(マージンデット)、世界経済のネタ帳(米国名目GDP)

おわりに

S&P500は

5月末:2,412

4月末:2,384

でした。

マージンデットは

5月末:5399

4月末:5492

でした(単位:億ドル)。

米国株は少し上昇しているのに、マージンデットは少し減っています。

少し違和感がありますが、それでもマージンデット、米国株は過去最高水準にあり、どこまでいくのか、いつまで続くのか、引き続き注目です。

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同じく米国市場の過熱感を探る指標「米国バフェット指標」の記事です↓

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www.yukimatu-value.com

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