最新の世界景気をＣＬＩとＰＭＩの観点から観察してみます。
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①ＣＬＩ（ＯＥＣＤ全体）
※出所：- Composite leading indicator (CLI) - OECD Dataより管理者作成
景気指標の一つ、Composite leading indicator （ＣＬＩ。OECD景気先行指数）の2017年1月～2018年11月の推移です。
上記はＯＥＣＤ全体のＣＬＩであり、世界全体の名目ＧＤＰの6割以上を占める国を網羅した景気指数です。
「100」が「ふつうの景気水準」、数字が大きいほど好況、小さいほど不況を示唆します。
先日更新された2018年11月のデータは「99.32」（前月比－0.13）。
2017年11月：100.46
が直近のピークとなっており、ピークから12ヶ月連続で減速トレンドが続いています。
景気水準自体も
悪い
といえそう。
市場にとってはネガティブ要因と推測。
＜参考：近年のCLIと経済イベント＞
※出所：- Composite leading indicator (CLI) - OECD Dataより管理者作成 ※数値は概算
1995年1月～2018年5月のCLIの推移と経済イベントです。
あくまで過去の経験則ですがCLIが「99.5」を下回る時期は世界的に不景気で悲観が満ちており、株価は割安なことが多かったと推測されます。
2018年11月時点で約「99.3」のこの指標、「チャイナショック（99.5）」「欧州債務危機（99.4）」の頃の数値を下回る水準になっています。
チャイナショックや欧州債務危機は
米国の景気後退
をともなっていない景気減速期です。
いつになるかはわかりませんが、「米国の景気後退」をともなう世界的な景気減速期には、「ITバブル崩壊後」や「リーマンショック後」のような、厳しい状況が訪れる可能性は否定できないかも。
※最近の数値は随時修正されます
※ＣＬＩについて詳しくコチラ↓
●トレンドは回復～少し停滞？ ～OECD全体の景気先行指数 2017年11月データ～ - ユキマツの「長期投資のタイミング」
②グローバル製造業ＰＭＩ
「購買担当者指数」は「ＰＭＩ」とも呼ばれる景気指標の一つです。
世界の多くの国で採用されており、毎月更新される即時性の高い便利な指標です。
50が分岐点であり、
●50より大きい⇒景気拡大
●50より小さい⇒景気後退
と判断します。
製造業ＰＭＩは「製造業購買担当者指数」のことで、製造業全般の景気を示唆します。
グローバル製造業ＰＭＩは「全世界の製造業の景気状況」を示唆する指数です。
グローバル製造業ＰＭＩの推移を見てみます。
※グローバル製造業ＰＭＩについて、詳しくはコチラ（英語サイト、PDF）
https://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/6e311b37f1a64f46b2189640ce78cdae
※出所：上記PDFサイト
2018年12月は「51.5」でした。
2017年12月をピークに、ゆるやかながらCLIと同じく、12ヶ月続く下落トレンド。
●2018年2月：54.1
●2018年3月：53.3
●2018年4月：53.5
●2018年5月：53.1
●2018年6月：53.0
●2018年7月：52.7
●2018年8月：52.6
●2018年9月：52.2
●2018年10月：52.1
●2018年11月：52.0
●2018年12月：51.5
こちらはCLIと違って節目の50は超えており、世界的な景気拡大を示唆しており、
引き続き、数値の低下トレンドが続くかどうか、要経過観察というところ。
このままもし節目の「50」を下回れることになれば、世界的な景気減速、欧州債務危機（2011～2012年頃）以来のことになります。。
※ＰＭＩについて詳しくコチラ↓
●中日独の景気動向 2017年11月データ - ユキマツの「長期投資のタイミング」
③主要国製造業ＰＭＩ
最後に主要4ヶ国（米中日独）の国別の製造業ＰＭＩを確認します。
期間は2016年1月～2018年12月です。
※出所：「https://jp.investing.com/search?q=製造業購買担当者指数 PMI」のデータより管理者作成
直近のピークは
●中国：2017.9月
●ドイツ：2017.12月
●日本：2018.1月
●米国：2018.4月
であり、今のところ
「中国⇒ドイツ⇒日本⇒米国」
の順にピークアウトしています。
12月の数値変動は
●中国・ドイツ・米国：低下
●日本：上昇
となっています。
米国の数値が大きめに下がったのは「ISM製造業購買担当者指数」が12月に大幅に下げたのと整合的。
ざっくりした印象ですが
●米国・日本・中国：穏やかな下落トレンド？
●ドイツ：下落トレンドが鮮明
12月の中国の値は「49.4」で節目の「50」を下回りました。
当局の景気刺激策が時間差で効いてくるかどうか？
3月以降の新たな関税は発動するかどうか？
注目度の高い中国。
また、12月に大きめの低下をみせたことから、この指標では米国の「下落トレンド感」も強くなりました。
現時点で米国のピークは2018.4月。
おわりに
＜CLI（OECD全体）と世界の時価総額の推移＞
※出所：https://www.world-exchanges.org/、Leading indicators - Composite leading indicator (CLI) - OECD Dataより作成 ※期間：1995.1～2018.11
現在は2000年以降で5回目の世界的な景気減速期、かもしれません。
一つの経験則に過ぎませんがこの期間においては、CLIが明確な減速トレンドにある時期、総じて株価は伸びにくい傾向にあります。
2000年以降の4回の景気減速期は1年半程度で終了したり、1年半程度で「一時的な景気拡大トレンド」に転換することが多かったです。
今のところCLIの数値低下の勢いはとどまることを知りませんが、今年半ば頃には何らかのトレンド変化がみられるか、気になるところ。
総じてリスクのとりにくい難しい時期と推測。
＜参考記事＞
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