即時性の高い米国の景気指標として
ＥＣＲＩ景気先行指数
があります。
ＥＣＲＩ景気先行指数とは
米国の民間調査機関ECRIが毎週発表している指数。
★指数が大きい⇒景気がいい
★指数が小さい⇒景気が悪い
と判断。
1967年以降の週次のデータが公表されています。
※Economic Cycle Research Institute | Public Home | ECRIで入手可
「マネーサプライ」「JOC-ECRI工業市場価格指数」「住宅ローン申請」「債券実質金利」「株価」「債券利回り」「失業給付申請」の7つの要素で指数化される指数。
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ＥＣＲＩ景気先行指数の今
※出所：https://stock-ai.com/eom-1-WLIW.phpより作成 ※グラフの数値は一部未修正で最新の数値と一致せず
2017年1月以降の推移。
最新データ2019.8.9のＥＣＲＩ景気先行指数は「144.0」。
直近ピーク2018.2.2の「152.7」より「－5.7％」の水準。
直近のボトムは2018.12.28の「141.1」。
今年に入って概ね「141⇒149（4月）⇒144（5月）⇒146（7月）⇒144（8月）」という動き。
2018年以降のＥＣＲＩ景気先行指数とS&P500
※出所：Economic Cycle Research Institute | Public Home | ECRI、^GSPC : Summary for S&P 500 - Yahoo Financeのデータより管理者作成 ※期間：2018.1～2019.8
2018年1月以降の「ＥＣＲＩ景気先行指数」と「S&P500」の週足データをグラフ化したものです。
この期間タイムラグはありますが4つの山を作ってきた「ＥＣＲＩ景気先行指数」と「S&P500」。
現時点では4つめの山を描き終わった？という雰囲気。
5つめの山ができるのか、ＥＣＲＩ景気先行指数に引きずられるように、株価は低下していくのかどうか。
※週次データで両者の期間はほぼ一致していますが、数日の誤差あり
参考データ①：ＥＣＲＩ景気先行指数とS&P500：長期データ
※出所：Economic Cycle Research Institute | Public Home | ECRI、^GSPC : Summary for S&P 500 - Yahoo Financeのデータより管理者作成 ※期間：1990.1～2018.11
米国景気と株価の連動性を如実に語るグラフ。
※参照記事⇒即時性の高い米国景気指標 ＥＣＲＩ景気先行指数
参考データ②：景気後退前にピークアウト？
ＥＣＲＩ景気先行指数は1967年以降の50年以上のデータと歴史があります。
下記グラフは1967～1987年のもの。
※出所：https://stock-ai.com/eom-1-WLIW.phpより作成
少しわかりにくいですが、網掛け部分が米国の4度の景気後退期で、4回すべてＥＣＲＩ景気先行指数が景気後退前にピークアウトしています。
同様に下記グラフからは1987～2018年に起きた3回の景気後退期、景気後退の前に指数がピークアウトしていたことがうかがえます。
※出所：https://stock-ai.com/eom-1-WLIW.phpより作成
ただ、後付けの解釈なので、いつがピークかはそのときには不明。
一つの目安。推測の材料。
直近ピークは2018.2.2であり今は約1年6ヶ月程度経過。
おわりに
今のところＥＣＲＩ景気先行指数はじわじわと低下トレンドか。
一方、S&P500は2018.1月以降で4回目の高値圏を近くにあり、今後
・5回目の高値圏⇒その後下落
・5回目の高値圏は訪れずこのまま下落
・5回目の高値圏の到来またはレンジ形成⇒その後上昇基調へ
のどれになるか。
今後のポジティブシナリオとしては
★米中対立が緩和、世界景気への楽観モード到来
★緩和的な金融政策、力強い財政政策等による景気好転
★その他、何らかの事情で世界的な景気回復、企業業績改善
などを想定。
ネガティブシナリオとしては
「景気減速の継続＋物価・金利上昇、何らかの信用不安のエスカレート」
「米中対立の激化」
等を想定。
個人的にはあまり楽観していませんが、どうなりますか。
引き続き予断を持ちすぎず難しい時期を乗り越えたい、という感じ。
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