確実性の高い国債投資による利回り獲得を企図するより「リート価格の値上がり」に期待

米国リートの割安割高を探ってみる記事。

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米国リートの割安割高の判断の目安の一つとしてわたしは米国リート（IYR）と米国の長期国債利回りの差（スプレッド）を確認しています。

本記事では

「IYRの平均利回り－米国国債利回り（10年物）」

のことを「米国リートスプレッド」とします。

クレジットスプレッドと同じような発想で、「米国リートの利回り」と「長期国債の利回りの差」が

・大きいほど米国リートは割安

・小さいほど米国リートは割高

とみなす見方です。

※IYRの利回りは過去1年間の分配金で算出

※「米国リートスプレッド」は一般的な用語ではありません

※クレジットスプレッドについてはコチラ↓

※期間：2002.9～2022.3

あくまで近年の経験則ですが、米国リートスプレッドが概ね2％以上の時期にS&P500は低迷し、割安であったことが多いもよう。

下記グラフは2002年9月末～2022年4月末の米国リートと米10年国債の利回りの推移を示したもの。

米国リートの利回りは月末値では

・ITバブル崩壊後：約7％

・リーマンショック後：約12％

・欧州債務危機、チャイナショック、コロナショック：4.0～4.5％

まで上昇。

ほとんどの時期で

「米国リートの利回り」＞「米国債の利回り」

ですが、2005年7月～2007年10月は2年以上

「米国リートの利回り」＜「米国債の利回り」

となっています。

いわゆる住宅バブルの時期。

2022年4月末の米国リートスプレッドは約「－0.6％」で、2005～2007年の住宅バブル以来の低水準となっています。

今のＩＹＲの利回り「2.30％」は10年物でなく米2年物の国債利回り（約2.7％）よりもさらに低く、確実性の高い国債投資による利回り獲得を企図するより、一般的にはよりリスキーな

リート価格の値上がり

に期待する投資家の値付けとなっており、おそらく長期的一般的にはあまりお目にかかれないバブリーな状況とはいえそう。

ただ、米住宅価格は前年より20％ほど上昇している状況であり（参照：S&P/Case-Shiller 20-City Composite Home Price Index ）、この状況が

☆住宅バブルの時のように長期化するのか

☆金利上昇を嫌気し、リート価格の下落などで短期間で解消されるのか

どうなりますか。

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