米国リートの割安割高を探ってみる記事。
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米国リートスプレッド
米国リートの割安割高の判断の目安の一つとしてわたしは米国リート（IYR）と米国の長期国債利回りの差（スプレッド）を確認しています。
本記事では
「IYRの平均利回り－米国国債利回り（10年物）」
のことを「米国リートスプレッド」とします。
クレジットスプレッドと同じような発想で、「米国リートの利回り」と「長期国債の利回りの差」が
・大きいほど米国リートは割安
・小さいほど米国リートは割高
とみなす見方。
※IYRの利回りは過去1年間の分配金で算出
※「米国リートスプレッド」は一般的な用語ではありません
※クレジットスプレッドについてはコチラ↓
最新の米国リートスプレッド
次に米国リートスプレッド
●【IYRの利回り－米国債10年物の利回り】
の推移を確認。
期間は2002年9月～2023年2月末。
※出所：iShares U.S. Real Estate ETF (IYR) Stock Price, News, Quote & History - Yahoo Finance、アメリカ １０年 債券利回り - Investing.com より作成
2002年9月以降の中央値は約「1.0％」。
2023年2月末は約「－1.1％」で前月「－0.9％」より低下。
・ＩＹＲの利回り：2.82％
・米国10年物債利回り：3.94％
2月末の「－1.1％」は中央値「1.0％」より大幅に小さく水準としては米国リートは
割高？
と推測。
参考①：米国リートスプレッドとS&P500の推移
※出所：iShares U.S. Real Estate ETF (IYR) Stock Price, News, Quote & History - Yahoo Finance、アメリカ １０年 債券利回り - Investing.com 、S&P500 インデックス(SPX) - Investing.comより作成
※期間：2002.9～2022.3
あくまで近年の経験則ですが、米国リートスプレッドが概ね2％以上の時期にS&P500は低迷し、割安であったことが多いもよう。
参考②：「米国リート」と「米国10年国債」過去の利回り
下記グラフは2002年9月末～2023年2月末の米国リートと米10年国債の利回りの推移を示したもの。
※出所：iShares U.S. Real Estate ETF (IYR) Stock Price, News, Quote & History - Yahoo Finance、アメリカ １０年 債券利回り - Investing.com より作成 ※期間：2002.9～2022.3
米国リートの利回りは月末値では
・ITバブル崩壊後：約7％
・リーマンショック後：約12％
・欧州債務危機、チャイナショック、コロナショック：4.0～4.5％
まで上昇。
ほとんどの時期で
「米国リートの利回り」＞「米国債の利回り」
ですが、2005年7月～2007年10月は2年以上
「米国リートの利回り」＜「米国債の利回り」
となっています。
いわゆる住宅バブルの時期。
そして今は住宅バブル期以来の
「米国リートの利回り」＜「米国債の利回り」
の状況で、約1年異常事態が継続中。
あとがき
リート弱気派からは
米10年債利回りが4％ほどある時期に、たかだか2.8％の利回りのために米国リートに投資しますか？
住宅価格も下がってきてますよ
というつっこみが入りそうな状態。
＜S&P/ケース・シラー住宅価格指数（主要20都市）＞
※出所：S&P/Case-Shiller 20-City Composite Home Price Index (SPCS20RSA) | FRED | St. Louis Fed
もちろんリートは利回り獲得のためだけに投資するものでもなく、今後の米国リート価格動向も米国住宅価格動向も不明ではありますが、個人的には割高感を感じる状況。
※先のことは不明。投資は自己責任で
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