先週の米国市場を株式の割安割高を判断する目安になると思われる指標などで概観してみます。
・投資判断はご自身で行ってください
・本ブログ記事に何らかの投資行動を推奨する意図はありません
簡単な米国市場の概観
＜S&P500＞
※出所：米S&P 500インデックス（SPX - Investing.com
直近値は「5074」で前週比「－9.1％」。
3月月間では「－5.8％」でした。
2022年1月の最高値「4818」より約「+5」％水準。
＜米国10年国債利回り＞
直近値は「4.00％」（前週は「4.25％）。
先週は
★株価⇒大幅下落
★米国10年国債利回り⇒大幅に低下
★ドル指数⇒低下
という動きでした。
定点観測
以下の4つで定点観測してみます。
★恐怖指数＜米国市場。S&P500の変動性＞
★米債券スプレッド＜米国市場。クレジットスプレッドの一つ＞
★S&P500のPBR＜米国の代表的な株価指数のPBR＞
★シラーＰＥＲ
恐怖指数
＜ここ5年＞
直近値は「45.31」（前週は「21.65」）。
1990年以降の長期中央値は「18.0」（月末値データより算出）。
米国の市場心理は
強い不安、パニック？
と推測。
※参考：2018年以降の高い値（場中含む。概算値）
・2018.2月：「50」
・2018.12月：「36」
・2020.3月：「85」
・2020.10月：「41」
・2022.1月：「39」
・2024.8月：「66」
＜恐怖指数について詳しくはコチラ↓＞
www.yukimatu-value.com
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米債券スプレッド
本記事の米債券スプレッドとは
①米債券スプレッド
＝米国の社債（格付け：Baa）の利回り－米国債（10年物）の利回り
②米債券スプレッドが大きい⇒株式は割安傾向
③米債券スプレッドが小さい⇒株式は割高傾向
④3.0％以上のスプレッドの時期に株価は概ね割安か？
推移グラフと現在の状況判断
4.3の米債券スプレッド（％。格付けBaa）は「1.89」（前週は「1.68」）。
スプレッドの長期中央値は「2.18」で今は中央値より約－13％水準。
投資家心理は
やや楽観
か。
＜米債券スプレッドについて詳しくはコチラ↓＞
www.yukimatu-value.com
S&P500のPBR
※出所：S&P 500 Price to Book Valueより作成
1999年末～直近のS&P500のPBR推移。
直近の推計値は「4.33」倍（前週は「4.77」倍）。
長期の中央値「2.87」を51％ほど上回っており、株価水準は
割高
か。
※最近のS&P500の高PBR
①2018年1月：3.60倍（好況）
②2018年9月：3.51倍（好況）
③2020年1月：3.76倍（コロナ前）
④2021年12月：4.73倍（コロナ後）
⑥2024年12月：5.36倍（コロナ後2回目の高水準）
※出所：S&P 500 Price to Book Value
＜S&P500のPBRについて詳しくはコチラ↓＞
シラーＰＥＲ
※出所：Shiller PE Ratioより作成 ※期間：1995.1～2025.2（月初データ）
1995年以降のシラーＰＥＲの推移。
1995年以降の中央値は「26.8」倍。
2025年2月までの5年移動平均は「32.6」倍。
直近値は約「31.3」倍（前週は「34.8」倍）。
長期中央値より約17％高く、5年移動平均より約4％低い水準。
株価水準は
やや割高？
と推測。
※出所：Shiller PE Ratio
※参考：シラーPER（CAPEレシオ）とは｜金融経済用語集 - iFinance
現時点での米国市場の割高割安、4つの指標からの推測、まとめ
あくまで経験的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★恐怖指数⇒（短期的に）割安？
★米債券スプレッド⇒やや割高？
★S&P500のPBR⇒割高？
☆シラーＰＥＲ⇒やや割高？
長期的には米国株の水準は
やや割高？
と推測。
※個人の直感、感想です。先のことは不明。投資は自己判断、自己責任で
近年のバブル期と「現在」のデータ比較
※表のデータ出所 ・OECD景気先行指数：OECD Data ・米国失業率：US Unemployment Rate ・実質経済成長率：BEA National Economic Accounts ・マージンデット：Margin Statistics | FINRA.org ・長短金利差：米国債・金利 - Bloomberg
・恐怖指数：パニック水準
・米債券スプレッド、シラーPER：やや割高か
・Ｓ＆Ｐ500のＰＢＲ：割高か
・米国失業率：3月は4.2％（前月4.1％）
・長短金利差（10ｙ－3ｍ）：逆イールド解消が10週⇒逆イールド2週⇒ニュートラル2週⇒逆イールド2週
・長短金利差（10ｙ－2ｙ）：逆イールド解消、31週連続
金融ストレス指数（1994年～）
※出所：St. Louis Fed Financial Stress Index (STLFSI4) | FRED | St. Louis Fed
直近値2025.3.28は「－0.63」（前週は「－0.65」）。
1994年以降の長期中央値は「－0.21」。
直近値は
ストレスがとても少ない
水準。
※金融ストレス指数について
⇒金融ストレス指数とは｜インデックス（指数）用語集｜iFinance
おわりに
2025.4.4時点でS&P500は2月のピークから
－17.5％
水準まで急低下。
ざっと2割近く下落。
近いところだと2020年コロナショックでは直近ピークから「－35％」程度まで下落。
2022年10月の米長期金利上昇+株安相場では「－28％」程度まで下落。
近々何らかのポジティブな発表があり今回も短期的なショックですむのか、だらだら続く低迷相場が始まったのか、先のことは不明。
個人的には
また世界景気拡大の勢いが増す時期が必ずやってくると思われるので、そういう時期にほどほどのリスクを取れればよいか
という気持ちが強くなってきました。
関税と市場の混乱もあり4月の景気指標は悪化しそうで、世界景気的にはおそらく今は底ではなさげ。
ただ相場的には大底を逃しやすいスタンス。
むかしは
「割安な時期にがっつり仕込んでずっと持っとけばいい」
的な思いが強かったですが、それはそれでもはや疲れる。
どんどん発想が年より臭くなっていくこのごろ。
