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ユキマツの「長期投資のタイミング」

セミリタイア中のバリュー投資家が「世界的に株式が割安な時期、割高な時期」を持続的に丁寧に追跡します

「2017.3月」金融機関の貸出態度判断DI<日銀>で探る信用状態

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世の中の金回りをよくする役目を引き受けているのが、金融機関。

 

その金融機関の貸し出し態度は今、どうなのか。

それを知ることは、おそらく長期投資に役立ちます。

 

日銀が3カ月ごとに発表しているデータ、

金融機関の貸出態度判断DI

(以下、DIと略)の紹介です。

 

金融機関の貸出態度判断DIとは

 

日銀が行っている調査の一つで、

 

日本の金融機関の貸出態度に関して、

「緩い」と回答した社数の構成比(%)

から

「厳しい」と回答した社数の構成比(%)

を減じたもの。

 

です。

 

全社数の60%が「緩い」と回答し、40%が「厳しい」と回答すれば、

60-40=20

から、

金融機関の貸出態度判断DI=20

になるようです。

 

DIが

●大きくなるほど⇒貸し出し態度が緩い

●小さくなるほど⇒貸し出し態度が厳しい

 と判断します。

 

1983.6月以降の30年以上のデータがあります。

f:id:yukimatu-tousi:20170517222458j:plain

わたしなりの解釈

 

わたしなりのDIの解釈を書きます。

※一般的なものではありません

 

DIは日本の信用状態を判断する一つの指標

だと思います。

 

また、「信用」ですか。

また信用の話です。

 

信用買い残

マージンデット

と同様、わたしはDIを

信用状態を探るための指標

と位置付けています。

 

以下、信用状態の再度の説明です。

繰り返しの説明なので、コピペで失礼します。

 

<信用状態とは>

またどこかで詳しく説明させていただきますが、ごく簡単に「信用」を説明すると、

信用=貸し借りの関係

 です。

あえてクイズ形式にすれば、

借金したら拡大して借金を返したら縮小するもの、なんだ?

<答え>

信用

です。

 

くどいですが、

信用状態=世の中の借金(マネー)のふくらみ具合

 です。

 

 

では「株式の割安割高」と「信用状態」がどう関係するのか?

 

端的に乱暴にいってしまうと、

●世の中全体の借金が膨らめば膨らむほど(誰かが借金すればするほど)

 

●世の中のマネーは膨張し

 

●世の中全体の資産評価額は増加し、株価は上がりやすく

 

●株式は割高になる傾向がある

と思われます。

 

★信用拡大

⇒マネー膨張

⇒「資産評価額」増加傾向

⇒株価上昇傾向

⇒株式は割高?

 

同様に、

●世の中全体の借金がしぼめばしぼむほど(誰かが借金を返せば返すほど)

 

●世の中のマネーは収縮し

 

●資産評価額は減少し、株価は下がやすく

 

●株式は割安になる傾向がある

と思われます。

★信用縮小

⇒マネー収縮

「資産評価額」減少傾向

⇒株価下落傾向

⇒株式は割安?

 

要するに、

株価は、世の中全体の借金の膨らみ具合(信用状態)の影響も受ける

ので、

信用状態の把握は株式の割安割高の判断指標にもなり得る

 ということです。

 

DIは金融機関の貸し出し態度を示唆する指標なので、金融機関の貸し出し態度が

★緩い

⇒信用拡大(ふくらむ)

⇒世の中のマネー膨張傾向

⇒株価上昇傾向

⇒株式は割高?

 

★厳しい

⇒信用収縮(しぼむ)

⇒世の中のマネー収縮傾向

⇒株価下落傾向

⇒株式は割安?

傾向があると理解してよいとわたしは考えています。 

 

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DIの推移と歴史

DIには「中小企業」「大企業」「中堅企業」の三種類あるのですが、本ブログでは「中小企業」のDIを用います。

 

中小企業が最も金融機関の貸し出し態度に敏感と思われるからです。

 

では1983年以降のDIの推移をみてみましょう。

f:id:yukimatu-tousi:20170517141631p:plain

※以下サイトデータより管理者作成 日銀

概ね「-20~+30」の間で推移しています。

 

これだけでは殺風景なので、大きなイベント情報を書き込んでみると以下のようになります。

f:id:yukimatu-tousi:20170517141913p:plain

※以下サイトデータより管理者作成 日銀

●日本の80年代のバブル景気を金融機関が支えていたらしいことが表れています。

 

●バブル崩壊は1990年頃に始まり、その影響は長く続いていたようです。

 

●アジア通貨危機(1997~1998年頃)でDIはどん底まで落ち、ITバブル(1999~2000年頃)の風にもあまり乗れていません。

 

●ようやくサブプライムバブル(2006~2007年頃)で息を吹き返しました。

 

●しかし、このバブルも崩壊し、リーマンショック後(2009年)に大きな底をつけます。

 

●その後、2013年頃からは金融機関の貸し出し態度は、緩みっぱなし状態です。 

 

DIの使い方

日経平均とDIを並べてみてみます。 

f:id:yukimatu-tousi:20170517220242p:plain

f:id:yukimatu-tousi:20170517141913p:plain

※出所:以下サイトデータより管理者作成 日銀 ヤフーファイナンス

※日経平均は1984.6月からのデータのなので、約1年始まりはずれています

わたしの個人的な使い方ですが、過去の経験から、大雑把な判断として、

●DI:-10以下 ⇒ 日本株は割安?

●DI:+10以上 ⇒ 日本株は割高?

 の目安にしてもよいのではないかと思います。

 

かなり、アバウトに、他の指標と併せて用いると、威力を発揮する指標ではないかと考えています。

 

DIの現状判断<2017.3月データ>

f:id:yukimatu-tousi:20170517141913p:plain今は近年の歴史的には「ゆるゆる」の貸し出し態度となっています。

 

日本の中小企業は2007年頃のサブプライムバブルの頃よりも、今の方が、金融機関の貸し出し態度を

「緩い」

と感じているようです。

 

つまり、日本では信用がむやみに膨張しており、株価はあふれるマネーに支えられて高値をつけている可能性を、拭い去れない状態です。

 

すなわち、日本株は、信用の膨張傾向に支えられ、実力以上の高値をつけた「割高状態」である可能性があります。

 

ただ、DIは信用状態を反映する一つの指標に過ぎず、単なる近年の経験則であり、未来を予測する指標ではないと思われるますので、参考程度に。

おわりに 

3ヵ月ごとのデータですが、DIはけっこう長期投資に役立ちそうな指標です。

 

なんだか忘れていまいそうですが、時々データを確認、追跡していく予定です。

DIは以下のサイトで公表されています。

 

日銀《主要時系列》統計データ表

 

 

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