ユキマツの「長期投資のタイミング」

比較検討により、長期投資における「比較的よさそうなタイミング」と「比較的有望な投資対象」を探るサイト

「長期投資に適しそうな国の選定作業」⑨ ~インドネシア・経済成長編~

f:id:yukimatu-tousi:20170912144955j:plain長期投資に適する国は事前に分かるものなのか?

そんなことは考えない方が身のためか?

「長期投資に適しそうな国の選定作業」シリーズの9回目はアセアンの中心国、インドネシアです。

インドネシアのメモ

人口は約2.6億人で中国、インド、アメリカに次ぐ世界4位の人口大国です。

名目GDPランキング(ドル建て)では、世界第16位。

一人当たり名目GDPは約3600ドル、まだ伸びしろが大きそうな水準です。

※データは IMF - World Economic Outlook Databases (2017年4月版)より

 

中国のメモ

全世界の株式を対象とした株価指数「MSCI ACWI」(浮動株調整後)では、中国は約3.7%程度の配分になるようです。

この指数の国別シェアでは米国、日本、イギリスに続いて第4位にランクインしています。

※データ出所:iシェアーズ MSCI ACWI ETF 2017.7.21時点

長期投資に適するのは、長期的な経済成長率が高い国ではないか?

一般にある国の「名目経済成長率」とその国の「時価総額(市場規模)の増加率」には長期的には正の相関があるとされます。

そして、「時価総額の増加率」と「株式インデックスの上昇率」にも正の相関があります。 

したがって、

長期的に経済成長する国の株式インデックスは長期的に上昇しやすい

つまり、

長期投資に適するのは、長期的な経済成長率が高い国ではないか?

という仮説が成り立ちます。


スポンサーリンク


★ブログランキング参加中! にほんブログ村 株ブログ 米国株へ

 

長期的な経済成長が期待できる国を予測することは可能なのか?

上記の仮説が正しくて、投資する前に長期的な経済成長を成し遂げる国を予測することができれば、その国の株式インデックスを長期保有することで、長期投資の収益率を大きくできそうな気がします。

 

では、長期的な経済成長が期待できる国を予測することは可能なのか?

 

おそらく確実に予測することは不可能だと思われます。

 

今、高い成長率を維持していても、今後何らかの理由でガクッと落ちるかもしれない、その後も長期的に低迷するかもしれない、逆に今、成長率が低くても、何らかの理由で成長率が上昇しないとはいえません。

 

内戦や政治の混乱、大地震、自然災害、感染症の大流行など、全く予期せぬアクシデントが起きれば、経済成長どころの話ではなくなります。

株価予測と同様、未来のことは断言できないと思われます。

ただ、以下のような手順を踏むことによって予測の精度を少し向上させることができる、かもしれません。

※あくまで「予測が当たる確率が上がるかもしれない」程度の話です

 

①できれば人口が増える国や地域の株式インデックスを選択する

実質経済成長率に関しては、

実質経済成長率

=人口増加率+一人当たり経済成長率

という式が成り立ち、二つの要素に分けて考えることができるようです。

 

つまり、一年間で人口が1%増えれば、一人当たり経済成長率が0%でも、実質経済成長率は1%になります。

逆に、人口が1%減れば、一人当たり経済成長率が1%でも、実質0成長になってしまいます。

この式を見れば、長期的な人口の増減が一国の経済規模に大きな影響を与えることは明白です。

 

そして、「人口予測」は数ある経済指標の中で、比較的、的中率が高い指標とされます。

※「予測」という言葉を使っていい経済予測は、人口くらいだ(他の指標はなかなか予測が難しい)と主張する人もいます

 

「現在の人口、将来の出生率、将来の生存率、将来の国際人口移動率」などのデータがあれば、ある程度精度の高い予測ができるようです。

したがって、比較的予測が当たりやすい人口増加率を頼りに「長期的な経済成長が期待できる国を予測する」こと、つまり

できれば人口が増える国や地域の株式インデックスを選択する

 のは理屈では正しいことになります。

※単に人口増加率が高ければいいわけでもなく、一人当たり経済成長率とのバランスが大切だと思われます

②一人当たり経済成長率は、近年の長期データを用いて推測するのもアリか?

次に、一人当たり経済成長率について考えてみます。

こちらは、人口増加率より予測が難しく振れ幅も大きな要素です。

何か手はあるのか?

 

経験的な私見に過ぎませんが、

実質経済成長率

=人口増加率+一人当たり経済成長率

なので、

一人当たり経済成長率

=実質経済成長率ー人口増加率

になります。

したがって、例えば、

過去10年の一人当たり経済成長率の平均

=「過去10年の実質経済成長率の平均」ー「過去10年の人口増加率の平均」

になります。

10年を20年にしても同様です。

 

このように、単年度ではなく、一人当たり経済成長率の「長期平均」を参考にすることで、ある程度将来予測はできるかもしれません。

仮に、2005~2015年の一人当たり経済成長率の平均=1.0%であれば、2015~2025年の平均値も「1.0%」から極端に大きくぶれないのではないか、という推測です。

一年ごとの変動は大きいですが、長期でならすと意外とぶれは小さいようなのです。

インドネシアの実質経済成長率、人口増加率、一人当たり経済成長率

ここからインドネシアの実質経済成長率、人口増加率、一人当たり経済成長率について紹介します。

長期的な俯瞰

まず長めの期間で俯瞰してみます。

f:id:yukimatu-tousi:20170912150407p:plain

※出所:世界経済のネタ帳のデータより管理者作成

上記の表は、インドネシアの実質経済成長率、人口増加率、一人当たり経済成長率を

「1980~2015年」の35年間

「1990~2015年」の25年間

の年率平均で示したものです。

人口は年率平均1.5%程度の増加、「一人当たり経済成長率」は「3%台後半」が長期平均。

この数値だけみると、まずまずの経済成長が期待できそうです。

 

年代ごとの年率平均と所感

次に、1980~2015年の35年間を10、10、10、5年間で区切って年率平均を算出し、さらに「長期投資」を想定し、2015~2035年の人口増加率の推計を加えると、下記表になります。

f:id:yukimatu-tousi:20170912150338p:plain

※出所:世界経済のネタ帳国連人口推計2015年版(中位推計)のデータより管理者作成

人口増加率は今後低下していくと思われるものの、2015-2035年の20年で年率0.8%

の増加と推計されています。

 

一人当たり経済成長率については、1997年のアジア通貨危機の影響もあり、1990年代に大きく減速していますが、その後は4%程度の成長を実現できています。

アジア通貨危機とは|金融経済用語集

 

未来のことはわからず、わたしの勝手な推測ですが、これまでの長期平均を重視すると、

0.8%<人口増加率>+3.5~4.5%<一人当たり経済成長率>=4.3~5.3%

の計算から、2015-2035年の実質経済成長率は年率平均でざっと

4~5%

を期待するのはそれほど無理がなさそうです。

したがって、

インドネシアは長期投資に適する国?

と推測します。

※わたしの推測が当たる保証もありません。過去のデータを眺めて行った一つの判断に過ぎません。投資は自己判断、自己責任でお願い致します

参考データ

f:id:yukimatu-tousi:20170912153420p:plain

※出所: GLOBAL NOTE、WFEのデータより管理者作成 ※時価総額は2003年末~2016年末で比較

これまで記事にした全世界と国のドル建て「名目GDP」と「時価総額」の変動を、データがそろいやすい2003~2016年の期間でまとめた表です。

 

インドネシアはインドと同じくらいのGDPの変化ですが、この期間に関しては、時価総額の上昇幅はインドより大きいです。

あとがき

f:id:yukimatu-tousi:20170912153840p:plain

※出所:GDP・国民経済計算 - 国際統計 Global Note

上記グラフはインドとインドネシアの実質GDPの推移です。  

インドネシアはアジア通貨危機の影響を受けていますが、その後は概ね順調です。

インドも右肩上がり。

この傾向が続く保証はどこにもありませんが、将来の経済成長への期待は持ちやすい国々であると思われます。

ただ、個人的には期待が持てる分、今は割高と推測しており、何かあったときの下落幅は、相当に大きいのではないかと思われます。

 

実際、2007年末と2008年末のドル建て時価総額を比べると、リーマンショックがらみで

インド:約「-64%」

インドネシア:約「-53%」

と暴落しています。

米国でも約「-42%」ですが。

※データ出所:世界の株式時価総額 国別ランキング・推移 - Global Note

 

関連記事です。インド、中国も記事にしています

www.yukimatu-value.com

www.yukimatu-value.com

【免責事項です。ぜひご確認ください】
☆本ブログが提供する情報については万全を期しておりますが、その内容の正確性および安全性を保証するものではありません。また当サイトの記載内容は、予告なく変更、追記、削除することがあります。
☆本ブログが提供する情報を閲覧したことによって、閲覧者に生じたあらゆる損失について、本ブログ筆者・管理者は一切の責任を負わないものとします。
☆本ブログは情報の提供を目的としたもので、特定の銘柄や投資対象について、特定の投資行動や運用手法を勧誘するものではありません。くれぐれも投資は自己判断、自己責任でお願い致します。
 

【更新の励みになります。よければ応援クリックを!】