先週の米国市場を
「米国株式の割安割高を判断する目安」
になると思われる指標などで概観してみます。
ごく簡単な米国市場の概観
＜先週のS&P500＞
※出所：米S&P 500インデックス（SPX - Investing.com
7.13は「2801」。前週比＋1.5％。
6月末は「2718」なので、7月は今のところ＋3.1％。
史上最高値は2018.1月の「2873」で、今は最高値から「－2.5％」の水準。
好調なS&P500、最高値更新あるか。
＜先週の米国10年国債利回り＞
7.13は「2.83％」。週間でわずかに上昇。
最近2.8％台で安定しており、株高の一因か。
昨年末は「2.41％」。
定点観測
以下の4つで定点観測してみます。
★恐怖指数＜米国市場。S&P500の変動性＞
★ジャンク債スプレッド＜米国市場。クレジットスプレッドの一つ＞
★S&P500のPBR＜米国の代表的な株価指数のPBR＞
★米国バフェット指標 ＜米国の時価総額÷米国の名目GDP＞
恐怖指数
ここ半年のチャート。
2018.7.13は「12.18」。前週の「13.37」より低下。
かなり低い水準です。
長期平均（「19.4」）より大幅に低く、米国の市場心理は
安心？
と推測。
目安の「30」以下であり、割安な状況ではなさそうです。
＜恐怖指数について詳しくはコチラ↓＞
www.yukimatu-value.com
スポンサーリンク
★ブログランキング参加中！ 
ジャンク債スプレッド
ジャンク債スプレッドとは
①ジャンク債スプレッド
＝米国のハイ・イールド債の利回り－米国債（10年物）の利回り
②ジャンク債スプレッドが大きい⇒株式は割安傾向
③ジャンク債スプレッドが小さい⇒株式は割高傾向
④★平均値（幾何平均）：3.0
★中央値：3.0
＜期間：1996.12月~2018.6月の月末＞
推移グラフと現在の状況判断
※出所：◎St. Louis Fed◎米国 10年 債券利回りのデータより管理者作成 ※期間：1996.12月末~2018.6月末
2018.7.12時点のジャンク債スプレッドは「2.4」で、前週の「2.6」から縮小。
※2018.6.28時点のジャンク債利回り「5.29％」、米国債（10年物）の利回り「2.85％」
今週の市場の安心感を反映しているか。
長期平均は「3.0」であり、単なる近年の経験則ですが、この指標からは株式は
「やや割高傾向？」
と推測。
＜ジャンク債スプレッドについて詳しくはコチラ↓＞
S&P500のPBR
※出所：S&P 500 Price to Book Value
1999年末～直近のS&P500のPBRの推移です。
2018.7.13時点の推計値は「3.39」。前週の「3.37」より上昇。
ITバブルの頃（5.06）にははるかに及びませんが、サブプライムバブルの頃（2.91）よりは大きな値です。
長期平均の「2.77」は上回っており、現在は少なくとも
割安な水準ではなさそう
です。
※出所：S&P 500 Price to Book Value
＜S&P500のPBRについて詳しくはコチラ↓＞
米国バフェット指標
米国バフェット指標とは
①米国バフェット指標＝米国の時価総額÷米国の名目ＧＤＰ
②米国株式の割安割高を判断する目安
③1995~2017年の各年末のデータから、
★平均値：1.25
★中央値：1.32
④近年の経験則の域を出ませんが
★1.05以下は株式は割安圏？
★1.40以上は株式は割高圏？ と推測⑤米国の時価総額＝NYSE＋Nasdaq
推移グラフと現在の状況判断
※出所：※6月のデータはまだ確認できず
米国の時価総額は2018年5月末で約「34.0兆ドル」（4月末は「33.5兆ドル」。浮動株調整行わず）。
2018.5月末の米国バフェット指標は「1.67」（4月末は「1.64」）。
いずれも過去最高。
現在、割高圏の目安「1.4」を上回っていると推測され、現在の米国株式は
割高圏？
と推測。
※2018年米国名目GDP：20.41兆ドル（IMF推計）。2017年は19.39兆ドル
米国バフェット指標について詳しくはコチラ↓
現時点での米国市場の割高割安、4つの指標からの推測、まとめ
あくまで経験的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★恐怖指数⇒割安ではなさそう
★ジャンク債スプレッド⇒やや割高傾向？
★S&P500のPBR⇒割安ではなさそう
★米国バフェット指標 ⇒割高圏？
総合的に判断すると、わたしは米国株式は「割高圏？」と推測します。
現時点での米国株の長期投資のタイミングとしては
①リスク資産の資産配分が大きくなりすぎていれば、所定の配分に戻す
②資産配分において、株式の配分比率を減らす
③資産配分において、現金の配分比率を増やす
④長期投資を一時やめる（投資をやめる機会を探している場合）
のに適す時期だと考えています。単なる経験則ですが。
※概ね10年以上を想定した長期投資に関する一つの判断です。短期、中期的な投資には役立たない可能性が高いです
※基本的にできるだけ「割高な時期に株を売り、割安な時期に株を買う」という判断に基づいています
※単なる個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で
ITバブル、サブプライムバブル、現在のデータ比較
※表のデータ出所 ・世界のバフェット指標：GLOBAL NOTE、World Federation of Exchanges・OECD景気先行指数：OECD Data ・シラーPER：Shiller PE Ratio ・失業率：US Unemployment Rate ・実質経済成長率：BEA National Economic Accounts ・長短金利差：米国債・金利 - Bloomberg
●恐怖指数がとても低い水準
●長短金利差が「0.3％」を下回り「0.25％」へ
あとがき
様々なリスク懸念を振り払って、かなり低い恐怖指数、最高値に迫るS&P500、今年4度目（1月、3月、6月、7月）の最高値更新を果たしたナスダック。
※出所：https://jp.investing.com/indices/nasdaq-compositeより管理者作成
世界全体の時価総額は2018年1月をピークにやや減少傾向ですが、米国に向かうマネーの流れは止まらず。
昨年と異なり
「日本・欧州景気のほころび」「新興国からのマネー流出」「中央銀行量的緩和のペース低下」
などもあって、世界的な株高というより、米国中心の株高。
強いところはまだ強い
という印象。
関連記事
