ユキマツの「長期投資のタイミング」

投資歴16年目。 「景気(企業利益動向)」「中銀の金融政策(金利動向)」「投資家のリスク許容度」などから長期投資のタイミングを探る投資ブログ

長らく漂っていた割高感はかなり減退 ~米国市場の概況~

f:id:yukimatu-tousi:20200315001731j:plain
先週の米国市場を

「米国株式の割安割高を判断する目安」

になると思われる指標などで概観してみます。

ごく簡単な米国市場の概観

<先週のS&P500>

f:id:yukimatu-tousi:20200315001823p:plain

※出所:米S&P 500インデックス(SPX - Investing.com

3.13は「2711」。前週末比「-8.8」。

3月月間では「-8.2」。

2020.2月の最高値「3394」から「-20.1%」の水準。

<ここ5日の米国10年国債利回り>

f:id:yukimatu-tousi:20200315002047p:plain
※出所:米国 10年 | 米国 10年 債券利回り

3.13は「0.98%」。前週の「0.77%」から上昇。

先週は史上最低値の「0.3%」程度まで急低下し、その後「0.98%」まで急上昇。

定点観測

以下の4つで定点観測してみます。

恐怖指数<米国市場。S&P500の変動性>

ジャンク債スプレッド<米国市場。クレジットスプレッドの一つ>

S&P500のPBR<米国の代表的な株価指数のPBR>

米国バフェット指標 <米国の時価総額÷米国の名目GDP>

恐怖指数

<1990年~>

f:id:yukimatu-tousi:20200315002302p:plain
<先週>

f:id:yukimatu-tousi:20200315002323p:plain※出所:S&P 500 VIXインデックス

3.13は「57.83」。前週の「41.94」より上昇。

ここ30年でリーマンショック時に次ぐ高い水準で推移。

場中のピークは「77.57」を記録。

水準としては長期平均(「19.3」)より高く、米国の市場心理は

不安?

と推測。

目安の「30」以下であり、短期的には株価は割安?の可能性。

※参考:2018年以降の高い値(場中含む。概算値)

・2018.2月:「50」

・2018.10月:「29」

・2018.12月:「36」

・2019.5月:「23」

・2019.8月:「25」

・2020.3月:「78

<恐怖指数について詳しくはコチラ↓>

www.yukimatu-value.com
スポンサーリンク


 
★ブログランキング参加中! にほんブログ村 株ブログ 米国株へ 

ジャンク債スプレッド

ジャンク債スプレッドとは

①ジャンク債スプレッド

米国のハイ・イールド債(格付け:BB)の利回り-米国債(10年物)の利回り

※本記事ではオプション調整後

②ジャンク債スプレッドが大きい⇒株式は割安傾向

③ジャンク債スプレッドが小さい⇒株式は割高傾向

④★平均値(幾何平均):3.3

 ★中央値:3.2

<期間:1997.1月~2020.2月の月末>

推移グラフと現在の状況判断

<1997年以降>

f:id:yukimatu-tousi:20200316161326p:plain
※出所:
ICE BofAML US High Yield BB Option-Adjusted Spread (BAMLH0A1HYBB) | FRED | St. Louis Fedより作成 ※期間:1997.1月末~2020.3.12
2020.3.12時点のジャンク債スプレッド(格付けBB、オプション調整後)は「5.30」で、前週の「3.27」より急拡大。

債券市場投資家のリスク許容度は急低下中。

スプレッドの長期平均「3.3」付近であり、投資家心理は不安?か。

1997年以降ではこのスプレッドが概ね「5%」を超えてくる時期が「悲観に満ちた」時期であり、今はまさに悲観的状態。

ITバブル崩壊後(6.9%)や欧州債務危機(6.4%)を超えてくるかどうか。

<ジャンク債スプレッドについて詳しくはコチラ↓>
www.yukimatu-value.com

S&P500のPBR

f:id:yukimatu-tousi:20200316161924p:plain
※出所:S&P 500 Price to Book Value

1999年末~直近のS&P500のPBRの推移です。

3.13時点の推計値は「3.00」。前週の「3.29」より急落。

2017年以降、節目の3倍を超えていることが多かったですが、久々に下回ってくるか。

★ITバブルの頃のピーク(2000年の5.06

より小さく

★サブプライムバブルの頃のピーク(2007年の2.91

は上回る高水準。

最近のS&P500の高PBR。

①2018.1.26:3.60倍

②2018.9.21:3.51倍

③2020.1.17:3.76倍

この期間の中央値「2.77」は上回っており、現在は

割安な水準ではなさそう

です。

f:id:yukimatu-tousi:20200316162233p:plain
※出所:
S&P 500 Price to Book Value

<S&P500のPBRについて詳しくはコチラ↓>

www.yukimatu-value.com

米国バフェット指標

米国バフェット指標とは

①米国バフェット指標=米国の時価総額÷米国の名目GDP

②米国株式の割安割高を判断する目安

③1995~2018年の各年末のデータから、

★平均値:1.26

★中央値:1.32

④近年の経験則の域を出ませんが

★1.05以下は株式は割安圏?

★1.40以上は株式は割高圏? と推測
⑤米国の時価総額=NYSE+Nasdaqで計算

推移グラフと現在の状況判断

f:id:yukimatu-tousi:20200203134705p:plain

※出所:グローバルノートWFEのデータより管理者作成 ※期間:1995年末~2019年末 

米国の時価総額は2020年1月末で約「36.7兆ドル」(前月末は「37.1兆ドル」)。

2020年1月末の米国バフェット指標は「1.64」(前月末は「1.73」)。

1月末からS&P500は16%程度下げていることを考慮すると、1995年からの中央値(1.33)付近かやや上回っていそうな水準(適当な推測です)。

米国株の水準

ふつう~やや割高?

と推測。

f:id:yukimatu-tousi:20200301142547p:plain

※データ出所:https://www.world-exchanges.org/世界経済のネタ帳のデータより作成

※2020年米国名目GDP:22.32兆ドル(IMF推計)

米国バフェット指標について詳しくはコチラ↓

www.yukimatu-value.com

現時点での米国市場の割高割安、4つの指標からの推測、まとめ

あくまで経験的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。

恐怖指数⇒割安時期の可能性

ジャンク債スプレッド⇒割安時期の可能性

S&P500のPBR⇒割安ではなさそう

 ★米国バフェット指標 ⇒ふつう~やや割高?

以上から米国株の水準は

ふつう~やや割高?(投資タイミングとしてややネガティブ要因?)

と推測。

また

★米国の金融政策:緩和的(ポジティブ要因?)

★米国の景気 :悪化傾向(ネガティブ要因?)

と推測。

株価水準、金融政策、景気動向から考え、現時点で米国株の投資タイミングに関して

ふつう~ややネガティブ

なスタンス。

※単なる個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で  

ITバブル、サブプライムバブル、現在のデータ比較

※表のデータ出所 ・世界のバフェット指標:GLOBAL NOTEhttps://www.world-exchanges.org/ ・OECD景気先行指数:OECD Data ・シラーPER:Shiller PE Ratio ・失業率:US Unemployment Rate ・実質経済成長率:BEA National Economic Accounts ・長短金利差:米国債・金利 - Bloomberg ・かい離率:米S&P 500インデックス(SPX - Investing.com

f:id:yukimatu-tousi:20200316163421p:plain
長らく漂っていた割高感はかなり減退。

・恐怖指数、ジャンク債スプレッド:高値

・S&P500のPBR:まだ長期中央値より上

・シラーPER:サブプライムバブルの時を下回る

・長短金利差:拡大中

おわりに

FRBが「量的緩和+ゼロ金利宣言」。

緩和余地は一気に減少、中銀の弾薬切れ感が強まってきているか。

3月13日の株価水準はピークから「-20%」水準。

2019年1月末くらいの水準。

米国株の割高感はそこそこ減退してきましたが、S&P500のPBRはまだそれほど低くなく(中央値より上)、日本株に比べるとまだまだ元気な印象を持ちますが、今夜はまた荒れるのでしょうか。

こんな記事も

www.yukimatu-value.com

www.yukimatu-value.com

www.yukimatu-value.com

関連コンテンツ




【更新の励みになります。よければ応援クリックを!】

follow us in feedly