今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。
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今週の日経平均
※出所：マーケット｜SBI証券
3.29は「21,206」。前週比「−1.9％」。
乱高下していますが2％程度の下げ。
2019年2月末は「21,385」だったので、3月月間では「−0.8％」と月間でマイナスに。
昨年末は「20,015」だったので、今年は「＋6.0％」。
日経平均の直近の高値は2018年10月の「24,448」で今は高値から「−13.3％」の水準。
今週の日本10年債利回り
3.29は約「−0.09％」（前週末は「−0.08％」）。
引き続き米国債の利回り低下を受け、世界的に国債利回りは低下傾向。
今週のドル/円
※出所：USD JPY 証券株式相場 | ドル 円 相場 - Investing.com
概ね「1ドル＝110円台」で推移。
株価は大きめに変動しましたが、為替はそれほど動かず。
2018年のピークは10月「1ドル＝114.55円」で、ボトムは3月の「1ドル＝104.56円」。
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間：1985年1月末～2019年2月末
3.29の日本バフェット指標は「1.09」で先週末の「1.11」より低下。
2018年末は「1.05」で、今年は上昇。
直近の月末値ピークは2018年1月の「1.28」。
3.29の時価総額は約「621.2兆円」（全市場の合計値）。
確認できている範囲では、2018.1.23の736.8兆円が現時点での最大値。
現在は最大値を15.7％下回っています。
1985年からの日本バフェット指標の長期平均は「0.76」です。
割高圏の目安「1.0」以上なので、長期的観点からは
日本株は割高圏？
と推測。
下記表からは2017年春ごろの水準に近い？と推測。
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残
※出所：トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日～2018年12月28日
2019.3.22 23,907億円（約2.4兆円）。
前週比−210億円と小幅に減少。
直近ピークは2018.3.23の約3.7兆円でその後、明確な減少トレンドとなっています。
水準としては長期平均の「2.4兆円」と同程度であり、この指標からは株価水準は
ふつう？
と推測。
＜2017.10.27以降の推移・月末値と直近数値＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
東証一部PBR
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間：1999年12月末～2019年2月末
2019年2月末の東証一部PBRは「1.2」（前月比＋0.1）でした。
直近ピークは2018年1月末の「1.5」。
長期平均の「1.1」よりやや高く、割安の目安「1.0」以上なので、割安ではなさそうと判断。
東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間：2001.6.1～2018.1.11
3.22は「－13.00」。
前週の「－14.05」からマイナス幅がやや縮小。
上記期間の長期平均は約「－11」であり投資家心理は
やや不安？
と推測。
2018.12.7以降、長期平均を下回り続けており、”盛り上がり”を感じさせない状況。
割安の目安「-25」以上なので、割安ではなさそうと判断。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
1998年からの
・長期平均：25.3
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ1年のチャート＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャート
3.29は「17.22」。前週の「15.44」より上昇。
長期平均は「25.3」であり、投資家心理は
やや安心？
と推測。
割安の目安「30」より小さいので、「割安ではなさそう」と推測。
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒割高圏？
★信用買い残⇒ふつう？
★東証一部PBR⇒割安ではなさそう
★信用評価損益率⇒割安ではなさそう
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではなさそう
総合的に判断すると、わたしは日本株式は「やや割高？」と推測します。
現時点での日本株の長期投資のタイミングとしては
①リスク資産の資産配分が大きくなりすぎていれば、所定の配分に戻す
②資産配分において、株式の配分比率を減らす
③資産配分において、現金の配分比率を増やす
④長期投資を一時やめる（投資をやめる機会を探している場合）
のに適す時期だと考えています。単なる経験則ですが。
※長期投資に関する一つの判断です。短期、中期的な投資には役立たない可能性が高いです
※基本的にできるだけ「割高な時期に株を売り、割安な時期に株を買う」という判断に基づいています
※単なる個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で
※指標ごとに、データ確認時期にタイムラグがありますので、必ずしもリアルタイムの判断ではありません
サブプライムバブル期と「今」のデータ比較
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断ＤＩ（中小企業）⇒主要時系列統計データ表
●日本のバフェット指標は2007年と似た水準
●TOPIX：2018年1月高値「1911」の「－16.7％」の水準
●東証リート指数：週間で約＋0.5％（1898⇒1907）の上昇。3月のJリートは好調
あとがき
3月、日経平均は月間でわずかにマイナスとなりました。
3月はFOMCまではわりと平穏な経過でしたが、FOMC後PMI速報値の数値が日欧米でさえず、逆イールドが起きたりで、最終週にかけて少し荒れ出した。
しかし、恐怖指数は平均以下の水準で大ごとにはなっていない。
そして依然として売買代金は少なく、信用買い残も増えず、信用評価損益率も平均以下という状態、
「指数はそこそこ、盛り上がり感は乏しい」
日本市場。
個人的にはこの1～3月、ポジション小さめでそこそこの成績。
1月はまったく元気がなくてどうしようかと思いましたが、2月の後半から3月にかけては日本の小型株、わりと元気な銘柄も出現し助かりました。
4月はブレグジット、米中交渉の進展？などのイベントがらみや各国景気動向等、気になることも多いですが、引き続き小さめのポジションでショートやヘッジを大事にしつつ、「何があっても動じない」つもりでのんびり行ければ理想的。
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