今週の日本市場を、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測してみます。
今週の日経平均
※出所：日経平均インデックス（N225 - Investing.com
日経平均は先週末よりわずかに下落。
週の途中、大幅に下落しましたが、週末にかけて大きく戻しています。
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5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間：1985年1月末～2017年11月末
12.8の日本バフェット指標は「1.27」でした。
11月末の「1.27」と同水準。
この指標のピークとしては約28年前、1989.12月の「1.45」に次ぐ高い水準になっています。
12.8の時価総額は約「693.2兆円」（全市場の合計値）。
11.8の「695.6兆円」が今までの最高値で、700兆円に肉薄しています。
1985年からの日本バフェット指標の長期平均は「0.75」です。
割高圏の目安「1.0」以上なので、日本株は割高圏と推測。
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残
※出所：トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日～2017年9月29日
2017.12.1 29886億円（約3.0兆円）です。
前週比約813億円の増加です。
6週連続で増加、増加幅は6週トータルで約4160億円。
短期間で大きな変動です。3兆円は目前です。
10月中旬以降、信用買い残市場には明らかに動きが出ています。
日経平均16連騰（2017.9.29～2017.10.24）の頃を境に、投資家マインドが一気に楽観、リスクテイクに振れたのでしょうか。
昨年来の「トランプ相場期における株価指数の上昇」の割には信用買い残に動きがみられなかった状態がウソのような、急激な増加をみせています。
上記期間の長期平均は約2.3兆円であり、3兆円は長期平均から上方に偏った値です。
アバウトな判断ですが2.3兆円から離れてきたので、この指標からは
やや割高傾向？
と推測。
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
東証一部PBR
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間：1999年1月末～2017年10月末
2017.11月末の東証一部PBRは「1.4」でした。
2007年8月以降、10年以上ずっと「0.7～1.3」のレンジでしたが、10月末に上抜けし、11月も「1.4」となりました。
割安の目安「1.0」以上なので、割安ではなさそうと判断。
東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間：2001.6.1～2017.9.29
2017.12.1は「－7.76」でした。11.24の「－8.41」からややマイナス幅が減少。
2017.4月後半からほぼ「－5～ー10」のレンジ内に収まっています。
上記期間の長期平均は約「－11」なので、「－7.76」はやや安心モード。
割安の目安「-25」以上なので、割安ではなさそうと判断。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
＜長期チャート＞
※出所：日経平均ボラティリティーインデックス（JNIV - Investing.com
＜ここ3ヵ月のチャート＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャート
日経平均版の恐怖指数、日経平均ボラティリティー・インデックスの長期チャートとここ3ヵ月のチャートです。
1998年からの
・長期平均：25.3
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
12.8は「15.54」。
11.9以降「20」近辺にいましたが、少しずつ下がってきています。
またずるずると下がっていくでしょうか。
長期平均以下の水準で、市場心理は比較的安心、楽観に偏っていると推測されます。
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒割高圏？
★信用買い残⇒やや割高？
★東証一部PBR⇒割安ではなさそう
★信用評価損益率⇒割安ではなさそう
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではなさそう
総合的に判断すると、わたしは日本株式は「やや割高~割高圏？」と推測します。
※信用買い残がもう少し伸びてくれば「割高圏？」
したがって、現時点での日本株の長期投資のタイミングとしては
◎資産配分において、株式の配分比率を減らす
◎資産配分において、現金の配分比率を増やす
◎長期投資を一時やめる
のに適す時期だと考えています。単なる経験則ですが。
※長期投資に関する一つの判断です。短期、中期的な投資には役立たない可能性が高いです
※基本的にできるだけ「割高な時期に株を売り、割安な時期に株を買う」という判断に基づいています
※単なる個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で
※指標ごとに、データ確認時期にタイムラグがありますので、必ずしもリアルタイムの判断ではありません
バブル期と「今」のデータ比較
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒東証REIT指数 日足 時系列データ
一時期好調だった東証リート指数は少し下落。
あとがき
クリスマス頃から正月は株価は上がりやすい、いわゆるクリスマスラリーは今年も訪れるでしょうか。
遊びで日経平均の
・＜①12/25の前営業日終値～②年末値＞を10年分（2007～2016年）
・①より②が大きいか小さいかを
調べました。
結果は
●①＜②（株価が上がった）例が7件
各年の上昇率の合計「＋13.5％」（概算）
最大上昇年：＋4.6％（2012年）
●①＞②（株価が下がった）例が3件
各年の下落率の合計「ー4.4％」（概算）
最大下落年：－2.3％（2014年）
でした。
ただのアノマリーですが、ここ10年では年末はラリーらしきものがあり、大けがすることもなかったようす。
年末くらいは穏やかに終わりたい、今年もそんな締めになるでしょうか。
