先週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測し、日本市場の概況をみてみます。
先週の日経平均
※出所：マーケット｜SBI証券
10.5は「23,784」。先週末比－1.4％。
久々の下落。
9月末は「24,120」だったので、10月は－1.4％。
日経平均の直近の高値は2018年10月の「24,448」。
先週の日本10年債利回り
7/23以降、日銀が0.2％程度までの金利水準を容認する？
という話もある日本の長期国債。
米国長期債の上昇もあり、世界的に利回りは上昇傾向。
先週の上限は「0.17％」程度。
10.5は「0.15％」ほど。
7/23以降の利回りの最高値は2018年10月の「0.169％」。
先週のドル/円
※出所：USD JPY 証券株式相場 | ドル 円 相場 - Investing.com
週の半ばは「1ドル＝114円台中盤」まで円安が進みましたが、週末は「1ドル＝113円台」に戻っています。
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5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間：1985年1月末～2018年9月末
10.5の日本バフェット指標は「1.25」でした。
9月末は「1.26」だったので10月はやや下落。
直近の月末値ピーク、2018年1月の「1.28」に少し届かない水準。
10.5の時価総額は約「691.9兆円」（全市場の合計値）。
700兆円を下回りました。
確認できている範囲では、2018.1.23の736.8兆円が現時点での最大値。
現在は最大値を6.1％下回っています。
1985年からの日本バフェット指標の長期平均は「0.76」です。
割高圏の目安「1.0」以上なので、長期的観点からは
日本株は割高圏？
と推測。
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残
※出所：トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日～2018年7月27日
2018.9.28 27,815億円（約2.8兆円）。
前週比－158億円。
9.7は大幅増加で9.14と9.21は大幅減。
9.28は小幅な減少となりました。
短期的に株価の大幅な上昇がみられたのにも関わらず、信用買い残はさえない動き。
9月の月間では減少。
2018年3月以降、半年間、減少トレンドが続いています。
直近ピークは2018.3.23の約3.7兆円。
水準としては少し下がってきましたが長期平均の「2.4兆円」よりやや大きく、この指標からは
やや割高？
と推測。
＜2017.10.27以降の推移・月末値と直近数値＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
東証一部PBR
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間：1999年1月末～2018年9月末
2018年9月末の東証一部PBRは「1.4」（前月比＋0.1）でした。
2018年2月以降、4ヶ月間「1.4」が続き、その後3ヶ月間は「1.3」。
9月に「1.4」へ。
直近ピークは2018年1月末の「1.5」。
割安の目安「1.0」以上なので、割安ではなさそうと判断。
東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間：2001.6.1～2018.7.6
2018.9.28は「－8.92」でした。前週の「－9.31」からマイナス幅が縮小。
上記期間の長期平均は約「－11」であり投資家心理は
ふつう～やや安心？
と推測。
割安の目安「-25」以上なので、割安ではなさそうと判断。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
1998年からの
・長期平均：25.3
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ3ヵ月のチャート＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャート
10.5は「18.05」。前週末は「16.76」だったのでやや上昇。
長期平均は「25.3」であり、今の値は平均値より小さく、投資家心理は
やや安心？
と推測。
割安の目安「30」より小さいので、「割安ではなさそう」と推測。
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒割高圏？
★信用買い残⇒やや割高？
★東証一部PBR⇒割安ではなさそう
★信用評価損益率⇒割安ではなさそう
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではなさそう
総合的に判断すると、わたしは日本株式は「割高圏？」と推測します。
現時点での日本株の長期投資のタイミングとしては
①リスク資産の資産配分が大きくなりすぎていれば、所定の配分に戻す
②資産配分において、株式の配分比率を減らす
③資産配分において、現金の配分比率を増やす
④長期投資を一時やめる（投資をやめる機会を探している場合）
のに適す時期だと考えています。単なる経験則ですが。
※長期投資に関する一つの判断です。短期、中期的な投資には役立たない可能性が高いです
※基本的にできるだけ「割高な時期に株を売り、割安な時期に株を買う」という判断に基づいています
※単なる個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で
※指標ごとに、データ確認時期にタイムラグがありますので、必ずしもリアルタイムの判断ではありません
サブプライムバブル期と「今」のデータ比較
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断ＤＩ（中小企業）⇒主要時系列統計データ表
●東証一部PBR：2007.6と並ぶ
●TOPIX：「1793」。1月高値「1911」の「－6.2％」の水準
●東証リート指数：金利上昇もありやや下げる
●日経平均：24000円下回る
●時価総額：700兆円下回る
あとがき
先週の日本株市場は久々のお湿り。
TOPIXと日本全体の時価総額は2018年1月の直近高値から「－6％」程度の水準。
あいかわらず微妙な水準をキープ。
日本の長期金利は先週一時「0.17％」程度まで上昇。
日銀が目安とする「0.2％」にかなり接近。
2017～2018年前半は概ね「0.1％」程度でへばりついていましたが、今後「0.2％」を超えそうになったらまた調整が入って、「0.2％」程度にへばりつくことになるのかどうか。
＜日本10年国債利回り：ここ5年＞
5年前は利回りが0.7％以上ありました。
約10年前、2008年6月には一時1.9％をつけました。
1.9％？
今や夢のよう。
もちろん、住宅ローンなどは今は金利が安い分、割安で組めるというメリットもありますが、預金金利はセツナイ・・・
今のインフレ率（2018年。IMF推計。消費者物価指数の前年比）は
＋1.12％
程度。
来年10月から消費税
8％⇒10％
増税予定。
それで長期金利は
0.2％？
でいくことになるのかどうか。
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