今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。
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ＴＯＰＩＸ
※出所：マーケット｜SBI証券
7.15は「1893」で前週比「＋0.3％」。
7月月間では今のところ「＋1.2％」。
直近最高値2021年9月の「2120」から約「－10.7」％水準。
日本10年債利回り
7.15は約「0.22％」（前週末は「0.24％」）で前週より低下。
ドル/円（ここ5年）
※出所：USD JPY | アメリカドル 日本円 相場情報 - Investing.com
7.15は1ドル「138.5」円。前週は「136.1」円で今週は大幅に円安。
米ドル指数は前週「106.7」。
今週は「107.8」で今週もドル高。
＜米ドル指数：1985年～＞
※出所：米ドル指数先物 - Investing.com 日本
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳
※期間：1985年1月末～2022年4月末
7.15の日本バフェット指標は「1.27」で前週（1.27）と変わらず。
直近の10年移動平均は「1.05」で、今は移動平均より約21％高い水準。
一つの目安に過ぎませんが、長期的観点からは日本株は
やや割高～割高？
と推測。
7.15の日本の時価総額は約「709.5兆円」（全市場の合計値）。
昨年3月頃から続いていたレンジ（720～770兆円くらい）より少し低い水準。
過去最高は2021年9月の805.3兆円。
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残
※出所：トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日～2022年2月10日
2022.7.8 30265億円（約3.0兆円）。
前週比－1596億円、ここ4週ほど増減幅が大きい状況。
水準としては長期平均の「2.4兆円」より多く、この指標から株価水準は
やや割高？
と推測。
＜2020年1月以降の推移・月末の概算値と直近数値など＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
日本株PBR
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間：1999年12月～2020年12月
※日本株のＰＢＲとして2022年4月からはプライム市場のＰＢＲを使用。それ以前は東証一部のＰＢＲ
2022年6月の日本株のPBRは「1.1」倍（前月比－0.1）。
2021年以降1.2～1.3倍で推移していましたが、6月は低下。
直近ピークは2018年1月末の「1.5」。
長期平均は「1.1」で水準としては
ふつう？
と推測。
プライム市場のＰＢＲについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率（買い方）
※単位：％ ※出所：トレーダーズ・ウェブのデータ ※グラフ期間：2001.6.1～2021.1.8
7.8は「－12.16」（前週は「－13.13」）で前週より改善。
上記期間の長期平均は約「－11」であり投資家心理は
ふつう～やや不安？
と推測。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
2000年11月からの
・長期平均：24.9
・長期中央値：23.4
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ2年のチャート：日経平均を併記＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成
7.15は「21.67」。前週の「22.41」より低下。
日経平均VIの長期中央値は「23.3」であり、投資家心理は
ふつう～やや安心？
と推測。
※参考：最近のリスクオフ局面の最大値（概算値）。
2018.2月：38
2018.10月：31
2018.12月：33
2020.3月：61
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒やや割高～割高？
★信用買い残⇒やや割高？
★東証一部PBR⇒ふつう？
★信用評価損益率⇒割安ではない？
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではない？
上記から日本株式の水準は
「やや割高？」
と推測。
日本株の投資タイミングに関して「ややネガティブ」か。
リスク資産への配分をごく控えめにしたポートフォリオで、ちょこちょこリバランスしながら投資継続が無難か。
※個人の直感、感想です。先のことは不明。投資は自己判断、自己責任で
バブル期と「今」のデータ比較
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断ＤＩ（中小企業）⇒主要時系列統計データ表
●日本バフェット指標、日本の時価総額：高水準
●信用買い残：やや割高水準
ドル建て日経平均
<ドル建て日経平均:ここ5年>
※出所：ドル建て日経平均 (日経平均 ドル換算)より作成 ※数値は概算値
7.15のドル建て日経平均は約「193」で前週（195）より低下。
コロナ前のピークは約「219」。
コロナ後のピークは約「289」（2021年2月）で今はピークから約「－33％」水準。
ドル建て日経平均は1年5ヶ月ほど下げ相場継続中。
日欧米株価指数、直近ピークからの水準
☆ＴＯＰＩＸ直近高値「2120」（2021年9月）
⇒現在約－11％水準（前週は-11％）
☆欧州株、ユーロ・ストックス50直近高値「4415」（2021年11月）
⇒現在約－21％水準（前週は-22％）
☆Ｓ＆Ｐ500直近高値「4819」（2022年1月）
⇒現在約－20％水準（前週は-19％）
※すべて現地通貨建て
今週は小幅な値動き。
日本株はほぼ動かず、米国株がやや下落、欧州株はやや上昇。
引き続き直近ピークから
●日本株は－10％前後
●欧米株は－20％前後
水準が継続中。
ＴＯＰＩＸと200日移動平均
※出所：マーケット｜SBI証券
ここ1年のＴＯＰＩＸと200日移動平均。
200移動平均線はやや下向き。
移動平均から約「－2.3％」（前
週－2.8％）水準で、移動平均にやや接近。
おわりに
※出所：マーケット｜SBI証券
ダウとＴＯＰＩＸ、ここ半年の比較。
ともに現地通貨建てでの値動き。
ここ半年だとＴＯＰＩＸがダウより好成績。
※出所：マーケット｜SBI証券より作成
上記はここ10年のダウとＴＯＰＩＸの比較。
2013～2015年のＴＯＰＩＸの強さが一目瞭然。
「①ここ半年」と「②2013～2015年」に共通していること、それは日本と米国の金融政策のギャップ。
①では日銀は「緩和」的、ＦＲＢは「強く引き締め」的。
②では日銀が「極めて緩和」的、ＦＲＢは「そこそこ緩和的」。
上記のようなギャップがあり、結果論ではありますが
より緩和的な日本のＴＯＰＩＸの方が、より引き締め的な米国のダウより強かった
といえそう。
今後また日米の中銀政策のギャップが大きい時期が来れば、先物でＴＯＰＩＸとダウのロングショートを組み、その差異から利益を生み出す、という手法は一考の価値があるかもしれません。
※ＣＦＤを利用すればよりバリエーション増加
もっとも①②ともに激しく円安が進んだ時期でもあるので、単純に円でドルを買って為替で攻める、というのもありだったわけですが。
とりあえずここ半年でみるとＴＯＰＩＸがダウより強く（現地通貨建て比較）、その理由の主因は日米中銀スタンスの差で、明確な「中銀スタンスの差異」は「比較的期待値の高い投資タイミング」を生みやすかったと思われます。
※今後のことは不明。投資は自己責任で
今、世界的には物価上昇により金融引き締め的な国が多いですが、今後日本でも「物価上昇⇒日銀スタンスが引き締め方向に変化」ということが起きるのかどうか、その際激しく円高株安となるのかどうか、来年日銀総裁が交代する予定であることもあり、気になる状況。
