ユキマツの「長期投資のタイミング」

「景気(企業利益動向)」「中銀の金融政策(金利動向)」「投資家のリスク許容度」などから長期投資のタイミングを探る投資ブログ

強い欧米株 弱い日本株 ~日本市場の概況~

今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。

 

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TOPIX

※出所:マーケット|SBI証券

直近値は「2332」で前週比「+0.3」。

12月月間では「-1.8%」。

2021年9月の「2120」から「+10.0」%水準。

日本10年債利回り(ここ1年)

※出所:日本 10年 | 日本 10年 債券利回り

直近値は約「0.70%」(前週末は「0.77%」)。

ドル/円(ここ1年)

※出所:USD JPY | アメリカドル 日本円 相場情報 - Investing.com

直近値は1ドル「142.2」円。前週は「145.0」円で円高。

米ドル指数は前週「102.2」。

今週は「104.0」でドル安。

1986年以降で3番目くらいのドル高局面。

<米ドル指数:1985年~>

※出所:米ドル指数先物 - Investing.com 日本

5つの指標

日本バフェット指標 <日本の時価総額÷日本の名目GDP>

信用買い残 <信用取引における買い方の残高>

東証一部PBR <東証一部上場企業全体の株価純資産倍率>

信用評価損益率 <日本市場。信用買いの損益>

日経平均ボラティリティー・インデックス<日経平均版の恐怖指数>

日本バフェット指標

※出所:以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 

※期間:1985年1月末~2023年7月末

直近の日本バフェット指標は「1.46」(前週は1.45)。

直近の10年移動平均は「1.13」で、今は移動平均より約29%高い水準。

一つの目安に過ぎませんが、長期的観点からは日本株は

やや割高~割高

と推測。

直近の日本の時価総額は約「857.9兆円」(全市場の合計値)。

※出所:その他統計資料 | 日本取引所グループ世界経済のネタ帳 より作成

日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓

日本バフェット指標 <日本の時価総額÷日本の名目GDP>

信用買い残(2市場、買い方。TOPIX併記)

※出所:信用残の推移 | 信用・手口 | トレーダーズ・ウェブTOPIX【998405.T】:時系列 - Yahoo!ファイナンスより作成  ※2001.6~2023.8の月末値

2023.12.8 39839億円(約4.0兆円)。

前週比+1388億円。

水準としては長期中央値の「2.5兆円」より多く、この指標から株価水準は

割高?

と推測。

<2021年7月以降の推移・月末の概算値と直近数値など>

※出所:トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成

信用買い残について詳しくはコチラ↓

信用買い残 <信用取引における買い方の残高>

日本株PBR (TOPIX併記)

※出所:その他統計資料 | 日本取引所グループTOPIX【998405.T】:時系列 - Yahoo!ファイナンスデータより作成 ※グラフの期間:1999年1月~2023年7月

※日本株のPBRとして2022年4月からはプライム市場のPBRを使用。それ以前は東証一部のPBR

2023年11月の日本株のPBRは「1.3」倍(前月比+0.1)。

直近ピークは2018年1月の「1.5」。

直近ボトムは2020年2~4月の「1.0」。

長期平均は「1.2」で水準としては今は

ふつう~やや割高?

と推測。

プライム市場のPBRについて詳しくはコチラ↓

東証一部PBR <東証一部上場企業全体の株価純資産倍率>

信用評価損益率

※出所:信用残の推移 | 信用・手口 | トレーダーズ・ウェブTOPIX【998405.T】:時系列 - Yahoo!ファイナンスより作成  ※2001.6~2023.5の月末値

12.8は「-9.71」(前週は「-8.78」)。

上記期間の長期平均は約「-11」であり投資家心理は

ふつう~やや安心

と推測。

信用評価損益率について詳しくはコチラ↓

信用評価損益率 <日本市場。信用買い残高の損益>

日経平均ボラティリティー・インデックス

★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ

2000年11月からの

・長期平均:24.9

・長期中央値:23.3

・最低値:11.82(2017.7月)

・最大値:91.45(2008年10月)

・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。

<ここ2年のチャート:日経平均を併記>

※出所:恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成

直近値は「17.34」(前週は19.72)。

日経平均VIの長期中央値は「23.3」であり、投資家心理は

やや安心?

と推測。

※参考:最近のリスクオフ局面の最大値(概算値)。

2018.2月:38

2018.10月:31

2018.12月:33

2020.3月:61

恐怖指数について詳しくはコチラ↓

www.yukimatu-value.com

現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ

あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。

★日本バフェット指標⇒やや割高~割高?

★信用買い残⇒割高?

★東証一部PBR⇒やや割高?

★信用評価損益率⇒割安ではない?

★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではない?

上記から日本株式の水準は

「やや割高~割高?」

と推測。

日本株の投資タイミングに関して「ややネガティブ~ネガティブ」なタイミングか。

リスク資産への配分をごく控えめにしたポートフォリオで、ちょこちょこリバランスしながら投資継続が無難か。

※個人の直感、感想です。先のことは不明。投資は自己判断、自己責任で 

バブル期と「今」のデータ比較

出所:日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断DI(中小企業)⇒主要時系列統計データ表

●信用買い残:割高感あり

●日本バフェット指標、日本株PBR、信用評価損益率、日本の時価総額:やや割高感あり

●日経平均VI:やや

ドル建て日経平均

<ドル建て日経平均:ここ5年>

※出所:ドル建て日経平均 (日経平均 ドル換算)より作成 ※数値は概算値

直近のドル建て日経平均は約「232」(前週は225)。

直近ピークは約「289」(2021年2月)で今はピークから約「-20%」水準。

日欧米株価指数、2021~2022年ピークからの水準

☆TOPIX、2021~2022年の高値「2120」(2021年9月

 ⇒現在約+10%水準(前週は+10%。これまでのボトム、2022.3月の-17%)

☆欧州株、ユーロ・ストックス50、2021~2022年の高値「4415」(2021年11月

 ⇒現在約+3%水準(前週は+2%。これまでのボトム、2022.9月の-26%)

☆S&P500直近高値「4819」(2022年1月

 ⇒現在約-2%水準(前週は-4%。これまでのボトム、2022.10月の-28%)

※すべて現地通貨建て

週間で欧州株、米国株は上昇。

日本株はほぼ変わらず。

TOPIXと200日移動平均(ここ1年)

※出所:マーケット|SBI証券

ここ1年のTOPIXと200日移動平均線。

直近値は移動平均から約「+5.0%」(前週+5.1%)水準。

2022.3月以降で移動平均の上に連続でいたのは

☆2022.3月:6営業日(ピークは+1.5%)

☆2022.6月:2営業日(ピークは+0.9%)

☆2022.7~8月:9営業日(ピークは+1.5%)

☆2022.8月~9月:21営業日(ピークは+3.9%)

☆2022.9月:8営業日(ピークは+3.2%)

☆2022.10~12月:34営業日(ピークは+5.6%)

☆2023.1~3月:40営業日(ピークは+7.1%)

☆2023.3~12月:184営業日(ピークは+15.7%)

おわりに

信用買い残の約4.0兆円をはじめとして、総じて楽観続き割高感のある日本株。

ただ12月のTOPIXは15日までで-2%程度と足踏み。

一方同時期の

☆S&P500:+3%

☆ユーロストックス50:+4%

と欧米株は好調。

欧米の長期債利回りの低下が好感され欧米株が上昇するも、同期間、ドル円は-4%と円高が進んでおり、日本株は為替要因で上昇できずにいるもよう。

2022年3月のFRB利上げ以降

欧米中銀の利上げ+動かない日銀

→欧米と日本の金利差拡大

→円安

→日本株が欧米株より強い状態

がしばしば確認されましたが、2023年10月頃から

欧米中銀の利下げ見通し+少し利上げなどに動きそうな日銀

→金利差縮小見込み

→円高

→日本株が欧米株より弱い状態

になってきているもよう。

逆転現象でまた弱い日本株が戻ってくるのかどうか。

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