今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。
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今週の日経平均
※出所：マーケット｜SBI証券
11.15は「23303」で前週比「－0.4％」。
10月末は「22927」で11月月間では「＋1.6％」。
昨年末は「20015」だったので今年は「＋16.4％」。
日経平均の直近の高値は2018年10月の「24448」で今は高値から「−4.7％」の水準。
今週の日本10年債利回り
※出所：日本 10年 | 日本 10年 債券利回りより作成
11.15は約「−0.07％」（前週末は「−0.06％」）で前週とあまり変わらず。
今週のドル/円
※出所：USD JPY | アメリカドル 日本円 相場情報 - Investing.com
米国債利回り低下もあって今週は円高、108円台へ。
2018年のピークは10月「1ドル＝114.55円」で、ボトムは3月の「1ドル＝104.56円」。
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間：1985年1月末～2019年10月末
11.15の日本バフェット指標は「1.19」で前週の「1.19」と変わらず。
2018年末は「1.06」で、今年は上昇。
直近の月末値ピークは2018年1月の「1.29」。
時価総額は約「661.0兆円」（全市場の合計値）。
だいぶ増えていますが、2018年1月、9月の700兆円レベルには少しまだ距離あり。
確認できている範囲では、2018.1.23の736.8兆円が現時点での最大値。
現在は最大値を10.3％下回っています。
1985年からの日本バフェット指標の長期平均は「0.77」です。
割高圏の目安「1.0」以上なので、長期的観点からは
日本株は割高圏？
と推測。
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残
※出所：トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日～2019年4月12日
2019.11.8 20812億円（約2.1兆円）。
前週比＋93億円と微増。
これだけ指数が上げても、増えてきません。
直近ピークは2018.3.23の約3.7兆円でその後、概ね減少トレンドとなっており市場の熱気は感じません。
水準としては長期平均の「2.4兆円」よりやや少なく、この指標からは
ふつう～やや割安？
と推測。
＜2017.10.27以降の推移・月末の概算値と直近数値＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
東証一部PBR
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間：1999年12月末～2019年10月末
2019年10月末の東証一部PBRは「1.2」（前月比＋0.1）でした。
5月以降5ヶ月間「1.1倍」が続いていましたが、10月は上昇。
直近ピークは2018年1月末の「1.5」。
長期平均は「1.1」で水準としては
ふつう～やや割高？（割安ではなさそう）
と判断。
東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率
※単位：％ ※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間：2001.6.1～2018.1.11
11.8は「－12.57」。
前週の「－12.09」からマイナス幅がやや拡大。
信用買いで株価指数の「ベアファンド」でも買っているんでしょうか。
不思議なくらい指数の上昇幅とかい離した損益率の動き。
上記期間の長期平均は約「－11」であり投資家心理は
ふつう～やや不安？
と推測。
今年に入ってずっと「－16～－13」あたりがレンジでしたが、9～10月の株価上昇もあってここ4週はレンジ抜け。
またレンジに戻ってくるのか。
※出所：トレーダーズ・ウェブより作成 ※期間：2019.1.11～2019.8.23
割安の目安「-25」以上なので、割安ではなさそうと判断。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
1998年からの
・長期平均：24.9
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ2年のチャート：日経平均を併記＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成
11.15は「14.80」。前週の「14.64」よりやや上昇。
上記のチャートは18.1や18.9と似た感じになってきましたが、ここからどうなりますか。
長期平均は「24.65」であり、投資家心理は
安心？
と推測。
割安の目安「30」より小さいので、「割安ではなさそう」と推測。
※参考：最近のリスクオフ局面の最大値（概算値）。
2018.2月：38
2018.10月：31
2018.12月：33
2019.5月：25
2019.8月：26
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒割高圏？
★信用買い残⇒ふつう～やや割安？
★東証一部PBR⇒割安ではなさそう
★信用評価損益率⇒割安ではなさそう
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではなさそう
総合的に判断すると、わたしは日本株式は「やや割高？」と推測します。
現時点での日本株の長期投資のタイミングとしては
①リスク資産の資産配分が大きくなりすぎていれば、所定の配分に戻す
②資産配分において、株式の配分比率を減らす
③資産配分において、現金の配分比率を増やす
④長期投資を一時やめる（投資をやめる機会を探している場合）
のに適す時期だと考えています。単なる経験則ですが。
※長期投資に関する一つの判断です。短期、中期的な投資には役立たない可能性が高いです
※基本的にできるだけ「割高な時期に株を売り、割安な時期に株を買う」という判断に基づいています
※単なる個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で
※指標ごとに、データ確認時期にタイムラグがありますので、必ずしもリアルタイムの判断ではありません
サブプライムバブル期と「今」のデータ比較
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断ＤＩ（中小企業）⇒主要時系列統計データ表
日本株はやや落ち着いていましたが、徐々に割高感が増している印象。
信用買い残や評価損益率の低さには違和感あり。
意識されているのは「景気指標＜金融緩和や株高」か。
●「日本のバフェット指標」「時価総額」：そこそこ高水準
●「信用買い残」「信用評価損益率」：平均以下
●TOPIX：2018年1月高値「1911」の「－11.2％」の水準
●東証REIT指数：引き続き低下
今週の日銀ETF買い
2018年は年間で約6.5兆円の買い出動。
中銀が1年で時価総額の1％程度を売らないで（今のところ）買い増し続ける日本市場。
下記サイトによれば今週も出動なし。
日銀の購入枠はあと1ヶ月半足らずで約2兆円分余力あり。
今年は残りの営業日、ほとんど毎日700億円出動できる計算。
※参照サイト：日銀ETF買い入れ結果、https://nikkeiyosoku.com/boj_etf/
あとがき
<ドル建て日経平均:ここ4年>
※出所：ドル建て日経平均 (日経平均 ドル換算)より作成 ※数値は概算値
ドル建て日経平均は2018年9月超え、2018年1月に挑戦中。
2019.11.15のドル建て日経平均「214.60」。
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