今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。
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ＴＯＰＩＸ
※出所：マーケット｜SBI証券
2.4は「1931」で前週比「＋2.9％」。
1月月間では「−4.8％」でした。
直近最高値2021年9月の「2120」から約「－8.9」％水準。
日本10年債利回り（ここ1年）
2.4は約「0.19％」（前週末は「0.17％」）で前週より上昇。
ドル/円
※出所：USD JPY | アメリカドル 日本円 相場情報 - Investing.com
2.4は1ドル「115.2」円。前週は「115.2」円でほぼ変わらず。
米ドル指数は前週「97.2」。
今週は「95.5」で今週は大幅にドル安。
主にユーロ高によりドル安だったらしい今週。
＜米ドル指数：ここ1週間＞
※出所：米ドル指数先物 - Investing.com 日本
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳
※期間：1985年1月末～2021年10月末
2.4の日本バフェット指標は「1.27」（前週は1.23）で今週は上昇。
1989年頃のバブル期（「1.42」）の水準からは少し離れた印象。
直近の10年移動平均は「1.01」であり、今は移動平均より約26％高い水準。
一つの目安に過ぎませんが、長期的観点からは日本株は
やや割高～割高？
と推測。
2.4の日本の時価総額は約「726.5兆円」（全市場の合計値）。
昨年3月頃から続いていたレンジの下限付近。
過去最高は2021年9月の805.3兆円。
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残
※出所：トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日～2021年11月26日
2021.1.28 33436億円（約3.3兆円）。
前週比−737億円。
水準としては長期平均の「2.4兆円」より多く、この指標から株価水準は
やや割高？
と推測。
＜2019.4.26以降の推移・月末の概算値と直近数値など＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
東証一部PBR
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間：1999年12月末～2020年12月末
2022年1月末の東証一部PBRは「1.2」倍（前月比±0）。
2021年以降1.2～1.3倍で推移。
直近ピークは2018年1月末の「1.5」。
長期平均は「1.1」で水準としては
やや割高？
と推測。
東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率（買い方）
※単位：％ ※出所：トレーダーズ・ウェブのデータ ※グラフ期間：2001.6.1～2021.1.8
1.28は「－15.75」（前週は「－12.93」）で前週より悪化。
上記期間の長期平均は約「－11」であり投資家心理は
やや不安？
と推測。
「－20」水準には届いていませんが、けっこう低い水準。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
2000年11月からの
・長期平均：24.9
・長期中央値：23.4
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ2年のチャート：日経平均を併記＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成
2.4は「23.08」。前週の「27.06」より大きく低下。
日経平均VIの長期中央値は「23.4」であり、投資家心理は
ふつう？
と推測。
※参考：最近のリスクオフ局面の最大値（概算値）。
2018.2月：38
2018.10月：31
2018.12月：33
2020.3月：61
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒やや割高～割高？
★信用買い残⇒やや割高？
★東証一部PBR⇒やや割高？
★信用評価損益率⇒割安ではない？
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではない？
上記から日本株式の水準は
「やや割高～割高？」
と推測。
日本株の投資タイミングに関して「ややネガティブ～ネガティブ」か。
リスク資産への配分をごく控えめにしたポートフォリオで、ちょこちょこリバランスしながら投資継続が無難か。
※個人の直感、感想です。先のことは不明。投資は自己判断、自己責任で
バブル期と「今」のデータ比較
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断ＤＩ（中小企業）⇒主要時系列統計データ表
●日本バフェット指標、日本の時価総額：高水準
●信用買い残、東証一部ＰＢＲ：やや割高な印象
●信用評価損益率：けっこう低い水準
ドル建て日経平均
<ドル建て日経平均:ここ5年>
※出所：ドル建て日経平均 (日経平均 ドル換算)より作成 ※数値は概算値
2.4のドル建て日経平均は約「239」で前週（232）より大きく上昇。
コロナ前のピークは約「219」。
コロナ後のピークは約「289」（2021年2月）でドル建て日経平均では約1年下げ相場継続中。
日欧米株価指数、直近ピークからの水準
☆ＴＯＰＩＸ直近高値「2120」（2021年9月）
⇒現在約－9％水準
☆欧州株、ユーロ・ストックス50直近高値「4415」（2021年11月）
⇒現在約－7％水準
☆Ｓ＆Ｐ500直近高値「4818」（2022年1月）4501
⇒現在約－7％水準
※すべて現地通貨建て
おわりに
※出所：ドル建て日経平均 (日経平均 ドル換算)より作成 ※数値は概算値
ドル建て日経平均は昨年2月頃がピークで、約1年下げ相場継続中。
日本株は米国株より割安？
という見方が海外投資家からちらほら聞こえるのは、ドルベースで日本の株価指数を見ているから？という推測もできなくはないのかも。
ただ市場全体のＰＢＲでみると、東証一部は2008～2012年にかけて0.7倍まで低下したことがありますが、Ｓ＆Ｐ500は同時期では2009年の1.8倍がボトム。
また、過去20年間での東証一部のＰＢＲのピークは2005年の1.9倍（Ｓ＆Ｐ500は5倍弱まで上昇）。
☆世界金融危機のどん底でも市場全体のＰＢＲが2倍弱までしか下がらない国の株価指数
と
☆過去20年のピークでも市場全体のＰＢＲが2倍弱までしか上がらない国の株価指数
両者の株価水準にはそもそもとても大きな格差があるので、両者の割安割高の比較はけっこう難しいと思うしだい。
