米国の景気動向、株価動向を【米国の失業率】と【景気循環】で探る記事です。
米国の失業率を知るメリット
「失業率」と「景気」は関連が強く、「景気」と「株価動向」にも関連があり、「失業率」は長期的な「株価動向」を探る材料になり得る、と思われます。
失業率 ⇔ 景気 ⇔ 株価
最新の失業率
2019年8月の失業率は「3.7％」(前月比±0％)でした。
この数値は
・サブプライムバブルの頃のボトム「4.4％」
・ITバブルのころのボトム「3.8％」
より小さい値。
歴史的な低失業率水準が続いていると思われます。
失業率の推移
※出所：Civilian Unemployment Rate | FRED | St. Louis Fedより管理者作成 ※期間：1995年1月～2019年8月
この期間の長期平均「5.5％」で、ラインを引いています。
米国失業率は2009年10月のピーク（10.0％）から2019年5月（3.6％）まで、9年7ヶ月の低下トレンドが続いていました。
6月、7月、8月（3.7％）は5月（3.6％）よりわずかに高い水準。
3.6％が底か、今後も低下トレンドが続くかどうか。
株価（S&P500）と米国失業率
※出所：Civilian Unemployment Rate | FRED | St. Louis Fed、Yahoo Financeのデータより管理者作成 ※期間：1995年1月～2019年8月
米国の失業率と「＜S&P500＞÷200」の推移を併記したグラフです。
2019年8月は株価は下落、失業率は変わらず、グラフ上の「株価と失業率の差」はやや縮小。
1995年以降、失業率の「低下時期」に株価は上昇しやすく、
失業率の「急上昇＋高水準の維持期」
に株価は低迷しやすい傾向がうかがえます。
短期的な状況判断には役立ちませんが、長い目で見ると、
景気（⇔失業率）と株価
の関係をうかがう目安にはなりそうなグラフ。
米国景気拡大期
※出所：景気循環でみると2017年に米景気は後退期入り？｜第一商品より管理者作成
1945年以降の米国景気拡大期をまとめた表です。
今回の景気拡大は2009年6月に始まり、現在は10年2ヶ月以上、米国の景気拡大が続き過去最長か。
上記データによれば、1945年以降の米国の景気拡大期の平均は約5年、最長で10年2ヶ月。
直近3回の景気拡大期の平均は「95ヶ月」（7年11ヶ月。約8年）。
関連記事
●株価の「ピーク」と「ボトム」のタイムラグ・ピークからの下落率②
参考データ
失業率の長期推移（1948年～）と景気後退
※出所：Civilian Unemployment Rate ※期間：1948年1月～2017年12月
上記は米国失業率の約70年の長期推移です。
灰色のラインは景気後退期でこの期間、11回あります。
よくよく観察すると、
●失業率の底打ち後しばらくたってから
あるいは
●失業率のボトムから失業率が上昇し出すタイミングとほぼ同時に
景気後退が訪れるというパターンが目立ちます。
先のことは分かりませんが、とりあえず「景気後退には必ず失業率の上昇が伴っている」というのがこの期間の経験則。
その意味で失業率の観察は有用か。
米国失業率のデータ
1948年1月～2018年10月で最低の失業率は1953年の2.5％です。
その他、失業率のボトムは1960年代に3.4％。
その後はITバブルの頃（2000年）の3.8％、2019年の3.6％が目立ったところ。
最大値は1982年11～12月の10.8％。
比較的近年では2009年10月に10.0％を記録。
平均値は5.75％。中央値は5.60％。
「FFレート」「失業率」「株価」の確認
※出所：US Unemployment Rate、Yahoo Finance、Effective Federal Funds Rateのデータより管理者作成 ※期間：1995年1月～2019年8月
最後に1995年以降の「失業率（％）」「実効FFレート（％）」「Ｓ＆Ｐ500÷300」の推移の確認です。
経験則に過ぎませんが、直近2回のバブル崩壊は
●失業率の底打ち（ボトム圏から失業率が上昇し始める）
●FFレートの頭打ち（利上げの中止⇒利下げ）
●株価下落
の3点セットが不吉なサインでした。
2019年8月は
・「失業率（％）」：変わらず
・「実効FFレート（％）」：低下（2.40⇒2.13％へ）
・「Ｓ＆Ｐ500÷300」（株価）：下落
でした。
パッとみでは
★今後もし明確な「失業率上昇」が確認された場合、中長期的に株価下落リスクは高い？
という印象を持ちますが、1990年代には
★「失業率上昇⇒利下げ⇒失業率低下（景気拡大期の延長）＋株価上昇」
というパターンも観察されています。
また
★今回は違う、10年も20年も前とは環境が大きく変化しており、こんなものは何の役にも立たない
という視点も結果的に間違いではないのかも（すべては結果論）。
長期的視点での個人的見解としては
失業率の下げ止まり
が確認される
★「経験的」にはリスキーな今の状況で、わざわざ大きな勝負に出る必要もないか
という立場。
こんな記事も
