今週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。
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今週の日経平均
※出所：マーケット｜SBI証券
12.13は「24023」で前週比「＋2.9％」。
11月末は「23294」で11月月間では「＋3.1％」。
昨年末は「20015」だったので今年は「＋20.0％」。
日経平均の直近の高値は2018年10月の「24448」で今は高値から「−1.7％」の水準。
2018年10月超えとなるか。
今週の日本10年債利回り
※出所：日本 10年 | 日本 10年 債券利回りより作成
12.13は約「−0.02％」（前週末は「−0.01％」）で前週よりやや低下。
久々のプラス圏に何度か浮上。
国債利回り上昇もあってか、Jリートなどは不調。
今週のドル/円
※出所：USD JPY | アメリカドル 日本円 相場情報 - Investing.com
週末に1円程度円安。
2018年のピークは10月「1ドル＝114.55円」で、ボトムは3月の「1ドル＝104.56円」。
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間：1985年1月末～2019年11月末
12.13の日本バフェット指標は「1.22」で前週の「1.20」より上昇。
2018年末は「1.06」で、今年は上昇。
直近の月末値ピークは2018年1月の「1.29」。
時価総額は約「677.9兆円」（全市場の合計値）。
確認できている範囲では、2018.1.23の736.8兆円が現時点での最大値。
現在は最大値を8.0％下回っています。
1985年からの日本バフェット指標の長期平均は「0.77」です。
割高圏の目安「1.0」以上なので、長期的観点からは
日本株は割高圏？
と推測。
今は2017.10や2018.7頃に似た水準。
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残
※出所：トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日～2019年4月12日
2019.12.6 22561億円（約2.3兆円）。
前週比＋392億円。
控えめな増加幅ですが、5週連続の増加。
2.1兆円レベルをボトムに増加傾向。
直近ピークは2018.3.23の約3.7兆円。
水準としては長期平均の「2.4兆円」よりやや少なく、この指標からは
ふつう～やや割安？
と推測。
＜2017.10.27以降の推移・月末の概算値と直近数値＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
東証一部PBR
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間：1999年12月末～2019年11月末
2019年11月末の東証一部PBRは「1.2」（前月比＋0.0）でした。
5月以降5ヶ月間「1.1倍」が続いていましたが、10～11月は「1.2倍」。
直近ピークは2018年1月末の「1.5」。
長期平均は「1.1」で水準としては
ふつう～やや割高？（割安ではなさそう）
と判断。
東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率
※単位：％ ※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間：2001.6.1～2018.1.11
12.6は「－11.74」。
前週の「－12.10」からマイナス幅がやや縮小。
上記期間の長期平均は約「－11」であり投資家心理は
ふつう～やや不安？
と推測。
今年に入ってずっと「－16～－13」あたりがレンジでしたが、9～11月の株価上昇もあってここ6週はレンジ抜け。
ようやく平均を上回れるか。
※出所：トレーダーズ・ウェブより作成 ※期間：2019.1.11～2019.8.23
割安の目安「-25」以上なので、割安ではなさそうと判断。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
1998年からの
・長期平均：24.9
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ2年のチャート：日経平均を併記＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成
12.13は「14.74」。前週の「15.32」より低下。
長期平均は「24.65」であり、投資家心理は
安心？
と推測。
割安の目安「30」より小さいので、「割安ではなさそう」と推測。
※参考：最近のリスクオフ局面の最大値（概算値）。
2018.2月：38
2018.10月：31
2018.12月：33
2019.5月：25
2019.8月：26
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒割高圏？
★信用買い残⇒ふつう～やや割安？
★東証一部PBR⇒割安ではなさそう
★信用評価損益率⇒割安ではなさそう
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安ではなさそう
総合的に判断すると、わたしは日本株式は「やや割高？」と推測します。
現時点での日本株の長期投資のタイミングとしては
①リスク資産の資産配分が大きくなりすぎていれば、所定の配分に戻す
②資産配分において、株式の配分比率を減らす
③資産配分において、現金の配分比率を増やす
④長期投資を一時やめる（投資をやめる機会を探している場合）
のに適す時期だと考えています。単なる経験則ですが。
※長期投資に関する一つの判断です。短期、中期的な投資には役立たない可能性が高いです
※基本的にできるだけ「割高な時期に株を売り、割安な時期に株を買う」という判断に基づいています
※単なる個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で
※指標ごとに、データ確認時期にタイムラグがありますので、必ずしもリアルタイムの判断ではありません
サブプライムバブル期と「今」のデータ比較
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断ＤＩ（中小企業）⇒主要時系列統計データ表
今週は週末にリスクオン。割高っぽさが増した今週。
●「日本のバフェット指標」「時価総額」：そこそこ高水準
●「信用買い残」「信用評価損益率」：ほぼ平均値ですが平均以下の水準
●TOPIX：2018年1月高値「1911」の「－8.9％」の水準
●東証リート指数：最近2007.6の水準に近づいていましたが大きく失速
今週の日銀ETF買い
2018年は年間で約6.5兆円の買い出動。
中銀が1年で時価総額の1％程度を売らないで（今のところ）買い増し続ける日本市場。
下記サイトによれば今週は出動なし。
今年の目安、6兆円枠はあと半月を残してまだ1.7兆円ほど余っている状況。
※参照サイト：日銀ETF買い入れ結果、https://nikkeiyosoku.com/boj_etf/
あとがき
<ドル建て日経平均:ここ4年>
※出所：ドル建て日経平均 (日経平均 ドル換算)より作成 ※数値は概算値
2019.12.13のドル建て日経平均は「219.25」。
今回は「215」程度がピークでしたが、今週末、2018年1月の約「218」を一気に抜いてきました。
TOPIXはまだ及びませんが、日経平均はバブル崩壊後の高値をうかがう水準。
2018年1月、2018年9～10月以来の24000円超え。
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成
大統領発言や報道で乱れる株価。
わたしは15日のイベントに備えて、12日の夜、いつものノリで日経平均オプション両建てを打診買いをしていたら突然相場が大きく一気に動いてしまい、出鼻をくじかれほとんど利益が出ず。
早めに動いたつもりが遅かった。
とりあえず米中交渉の山を超え、材料出尽くし感でいったんは下げるか、金融緩和の勢いが勝るかどうか。
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