先週の日本の株価や金利をごく簡単に確認し、その後、株式の「割安割高の目安」になりそうな5つの指標で定点観測する記事。
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日経平均
※出所：マーケット｜SBI証券
3.27は「19389」で前週比「＋17.1％」。
2月末は「21143」で3月月間では「－8.3％」。
日経平均の直近の高値は2018年10月の「24448」で今は高値から「−20.7％」の水準。
日本10年債利回り
※出所：日本 10年 | 日本 10年 債券利回りより作成
3.27は約「＋0.01％」（前週末は「0.11％」）で前週より大きく低下。
先々週は大きめに上昇していましたが、先週は落ち着く。
ドル/円
※出所：USD JPY | アメリカドル 日本円 相場情報 - Investing.com
3.27は1ドル「107.9」円。前週末は「110.8」円で大きく円高（ドル安）に。
落ち着かない動き。
米ドル指数は低下傾向。
＜米ドル指数：ここ５日＞
※出所：米ドル指数先物 - Investing.com 日本
2019年のピークは4月「1ドル＝112.41円」で、ボトムは1月の「1ドル＝104.97円」。
5つの指標
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買いの損益＞
★日経平均ボラティリティー・インデックス＜日経平均版の恐怖指数＞
日本バフェット指標
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳 ※期間：1985年1月末～2020年2月末
3.27の日本バフェット指標は「1.01」で前週の「0.89」より大きく上昇。
直近の10年移動平均は「0.87」であり、今は平均以上。
一つの目安に過ぎませんが、長期的観点からは
日本株はやや割高？
と推測。
直近の月末値ピークは2018年1月の「1.29」（このときは移動平均から「66.6％」上方かい離）。
日本の時価総額は約「568.8兆円」（全市場の合計値）。
確認できている範囲では、2018.1.23の736.8兆円が現時点での最大値。
現在は最大値を22.8％下回っています。
※出所：以下サイトデータより管理者作成 日本取引所グループ 世界経済のネタ帳
日本バフェット指標について詳しくはコチラ↓
★日本バフェット指標 ＜日本の時価総額÷日本の名目GDP＞
信用買い残
※出所：トレーダーズ・ウェブより管理者作成 ※期間2001年6月1日～2019年4月12日
2019.3.19 18440億円（約1.8兆円）。
前週比－1240億円の大きめの減少。
直近ピークは2018.3.23の約3.7兆円。
水準としては長期平均の「2.4兆円」を下回り、この指標からは
やや割安？
と推測。
＜2017.10.27以降の推移・月末の概算値と直近数値＞
※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成
信用買い残について詳しくはコチラ↓
★信用買い残 ＜信用取引における買い方の残高＞
東証一部PBR
※出所：その他統計資料 | 日本取引所グループのデータより管理者作成 ※グラフの期間：1999年12月末～2020年2月末
2020年2月末の東証一部PBRは「1.0」（前月比－0.2）で大きく低下。
株価が大きく戻したので、今は「0.9～1.0」倍くらいか？
直近ピークは2018年1月末の「1.5」。
長期平均は「1.1」で水準としては
やや割安？
と推測。
東証一部PBRについて詳しくはコチラ↓
★東証一部PBR ＜東証一部上場企業全体の株価純資産倍率＞
信用評価損益率
※単位：％ ※出所：トレーダーズ・ウェブのデータより管理者作成 ※グラフ期間：2001.6.1～2020.1.31
3.19は「－31.37」。
前週の「－31.02」からマイナス幅がやや拡大。
節目の「－30」を下回り、リーマン以来の低い損益率。
上記期間の長期平均は約「－11」であり投資家心理は
不安？
と推測。
割安の目安「-20」以下なので、割安である可能性。
信用評価損益率について詳しくはコチラ↓
★信用評価損益率 ＜日本市場。信用買い残高の損益＞
日経平均ボラティリティー・インデックス
★日経平均ボラティリティー・インデックスのメモ
1998年からの
・長期平均：24.9
・最低値：11.82（2017.7月）
・最大値：91.45（2008年10月）
・個人的には30以上で「株価の割安圏」を示唆しやすい指標と考えます。
＜ここ5年のチャート：日経平均を併記＞
※出所：恐怖指数(VIX 日経VI VSTOXX) 日経平均比較チャートより作成
3.27は「52.78」。前週の「58.45」より低下。
まだ高い水準。
長期平均は「24.65」であり、投資家心理は
不安？
と推測。
割安の目安「30」より大きく株価水準としては「割安である」可能性も。
※参考：最近のリスクオフ局面の最大値（概算値）。
2018.2月：38
2018.10月：31
2018.12月：33
2019.5月：25
2019.8月：26
2020.3月：60
恐怖指数について詳しくはコチラ↓
現時点での日本市場の割高割安、5つの指標からの推測、まとめ
あくまで個人的な判断ですが、現時点で各指標が示唆する株式の割安、割高の判断をまとめます。
★日本バフェット指標⇒やや割高？
★信用買い残⇒やや割安？
★東証一部PBR⇒やや割安？
★信用評価損益率⇒割安？
★日経平均ボラティリティー・インデックス⇒割安？
上記から日本株式の水準は
「やや割安？」（投資タイミングとしてややポジティブ要因）
と推測します。
また
★日銀の金融政策：緩和的（ポジティブ要因？）
★日本の景気 ：悪化傾向（ネガティブ要因？）
と推測。
株価水準、金融政策、景気動向から考え、現時点で日本株の投資タイミングに関して
・株価水準は魅力的だが決して安易には出動したくないタイミング
か。
※個人の感想です。未来は誰にも予知できません。投資は自己判断、自己責任で
バブル後の株価低迷期と「今」のデータ比較
※出所：日経平均、TOPIX⇒Yahoo!ファイナンス、東証REIT指数⇒SBI証券、貸し出し態度判断ＤＩ（中小企業）⇒主要時系列統計データ表
先週は株価が大きく上昇し総じて割安感減退。
●TOPIX：2018年1月高値「1911」の「－23.7％」の水準
●東証リート指数：大幅上昇
日銀ETF買い
2018年は年間で約6.5兆円、2019年は約4.4兆円の買い出動。
下記サイトによれば今週は2回出動し4000億円ほど購入。
一回当たりの購入額は2000億円程度。
最近までは一日で700億円程度だったので、かなりインパクトのある買い方となっています。
※参照サイト：●TOPIX：日銀ETF買い入れ結果、https://nikkeiyosoku.com/boj_etf/
あとがき
2000年以降で大きな投資のチャンスは
①ITバブル崩壊後の「2002～2003年」頃
②サブプライムバブル崩壊後の「2008～2009年」頃
③欧州債務危機の「2011～2012年」頃
だったと推測。
④2020年3月
は一時的に、①～③に近い状況が生まれた可能性。
わたしは①の頃はまだ投資をしておらず、②の頃は怖くて何もできず、③で日本の中小型株に全力投資して2014～2015年に全力投資から撤退しました。
今回に関してはあまりに株価下落の展開が急速であり、世界的な経済指標・企業業績の悪化や失業、社会不安が増すのは「これから」と感じており（最悪、信用不安、金融危機が起きる可能性も。一方でコロナが早期に収束すれば急速に景気回復する可能性も）、今どうしても投資しなくてもいいのかもしれませんが、FRBのホンキを度みて、内外のリート等に投資資金の3割ほどを先週前半に投入。
先週水曜日にかけてリバって異様に上げたので、東証リート指数先物の売りで約2割分をヘッジ。
今ネットでは投資資金の1割分、裸でロングしている状態。
今後、想定以上に実体経済が悪化したり、コロナが猛威をふるったり、金融危機が起きたりすれば、ヘッジ分（ショート分）の配分を増やし、ネットでは売り方になってしまう可能性もあり、これがいわゆる長期投資といえるかは疑問。
日本の中小型株で普段行っているロングショートをいじっただけ、感もあり。
以前全力投資できた
★③欧州債務危機の「2011～2012年」頃のような「割安感」
もなく、かといって
★FRBのホンキ度、なんでもあり感
を見ていると、少しは投資していいように感じ、結局、迷った末に上記のような地味なポジションになっています。
2019年夏以降、地味に世界経済は回復傾向にあったのですが、2020年2月以降、突然の景気減速と金融市場の混乱に見舞われた現状。
しつこいですが、
★世界的な経済指標・企業業績の悪化や失業、リストラ、社会不安が増すのは「これから」
と思われ
・「投資で大けがせず、リタイアしないこと」
・「頭と尻尾はくれてやれ」
・今、投資のことなど考えていられる状況が十分に幸運という感覚
・何より家族や自分、友人の健康
を大事に、しばらくは地味なリスクテイクで、チャンスが来たと感じれば、徐々にヘッジを外したり投資額を増やしていくことになるか。
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